Chips, dados, fusões e aquisições: a linha de vida das empresas na era da IA está sendo reescrita pela regulamentação

「Pode fazer」 é mais valioso do que 「Vai fazer」

O que é o maior ativo de uma empresa de IA? Antes, dizia-se que era o capacidade computacional, os modelos, as GPUs. Mas olhando para a situação em 2025, o verdadeiro bem escasso tornou-se uma licença — uma licença de 「ser permitido existir」.

A revisão do Ministério do Comércio da China sobre a aquisição pela Meta do desenvolvedor de agentes inteligentes Manus, parece, à primeira vista, uma revisão de investimento rotineira, mas por trás há uma camada de controle sobre transferência de dados entre fronteiras, exportação de tecnologia e controle de capitais estrangeiros. A Manus, com receita anual superior a 1 bilhão de dólares, sediada em Singapura, mas com raízes na China, é um caso perfeito de 「campo de testes」 para os reguladores.

A questão não é mais 「o que você consegue criar」, mas sim 「para quem você consegue vender」, 「o que você consegue comprar」, 「até onde você se atreve a mover os dados」.

Comércio de chips virou jogo político

O chip H200 da Nvidia está em alta na China — empresas chinesas já fizeram pedidos de mais de 1,2 milhão de unidades, a $27.000 cada, mas a Nvidia só tem 700 mil unidades em estoque. Normalmente, isso seria negócio, mas o que não é normal é que o governo chinês ordenou às empresas locais de tecnologia que suspendam novos pedidos, alegando que precisam equilibrar chips nacionais e importados.

Essa é a nova regra do jogo: a política do país decide diretamente a demanda do mercado.

Para mitigar riscos, a Nvidia agora exige pagamento integral antecipado dos clientes na China, sem possibilidade de devolução, alteração ou cancelamento. Alguns pedidos até requerem garantias ou seguros, em vez de pagamento em dinheiro. A razão é simples — a empresa recentemente teve uma perda de $5,5 bilhões devido a uma proibição de exportação dos EUA. Um erro de previsão pode fazer com que ela fique com milhões de chips na mão.

Ouça o que o CEO da Nvidia, Jensen Huang, disse: 「Se os pedidos ainda estão sendo processados, é porque podem ser processados」. Ou seja, — aquilo que não pode ser feito, já foi cancelado. Em dezembro do ano passado, os EUA anunciaram que permitiriam a exportação do chip H200 para a China, com uma tarifa de 25% e supervisão do Ministério do Comércio. Mas logo surgiram notícias de que a venda de chips avançados estaria sob revisão. As políticas oscilam como um pêndulo, e as empresas precisam estar sempre preparadas para serem surpreendidas.

No final de 2024, Pequim proibiu compras de chips de IA estrangeiros por centros de dados estatais. Resultado? A participação da Nvidia no mercado chinês caiu de 95% em 2022 para 0% em 2025. Não foi um concorrente que a eliminou, foi uma ordem regulatória que a tirou do mercado.

Fusões e aquisições deixaram de ser negócios e tornaram-se eventos geopolíticos

Meta comprando Manus, União Europeia revisando a aquisição da Wiz pela Alphabet por ($320 bilhões) — esses não são negócios comuns. Os reguladores não olham apenas para os números financeiros, mas para o risco de transferência de tecnologia, de dados entre fronteiras e de quem controla as decisões de IA.

Meta afirmou que, após a aquisição, não operará Manus na China, e que Manus também encerrará suas operações no país — tentando atender a ambos os lados. Mas a questão é: como garantir que o conhecimento técnico de uma equipe de IA 「não cruze fronteiras」? Como definir 「exportação」 de talentos, arquiteturas e códigos capazes de construir sistemas de IA que impactam o mundo real?

A UE reforçou recentemente os critérios de revisão de investimentos estrangeiros. Antes de 10 de fevereiro, os reguladores decidirão se aprovam a transação Wiz ou se iniciam uma investigação aprofundada. O motivo é que a 「pilha de IA」 envolve níveis de segurança na infraestrutura de nuvem, essenciais para a confiança na computação em nuvem. Em outras palavras, qualquer coisa relacionada a IA e infraestrutura de nuvem pode levar à suspensão da transação.

Transferência de dados entre fronteiras, de problema técnico a questão política

A legislação de IA da UE entra em vigor em fases a partir de fevereiro: proibições em fevereiro, requisitos para modelos gerais em agosto, conformidade total até agosto de 2026. Bruxelas não concedeu nenhuma extensão. Não é uma sugestão, é uma exigência rígida.

Ao mesmo tempo, a UE investiga se a AWS e a Microsoft Azure atuam como 「porteiros」 da computação em nuvem. Uma vez caracterizado, o regulador estenderá sua fiscalização do comportamento dos modelos para infraestrutura, dados e redes de distribuição — todos os sistemas de backend que suportam treinamento e implantação de IA.

Nos EUA, há outro caos: o governo Trump exige que os órgãos federais revisem leis estaduais de IA, alegando que algumas regras sobre divulgação de informações e mudanças nos resultados dos sistemas violam a Constituição. Isso cria uma nova incerteza — as empresas precisam lidar com as leis estaduais e ao mesmo tempo se proteger de intervenções federais, com padrões em constante mudança.

Ainda mais complicado é a política fiscal. O procedimento de revisão de investimentos do Departamento do Tesouro dos EUA agora limita investimentos estrangeiros em tecnologias sensíveis (incluindo IA) em países de risco, exigindo relatórios e autorizações. Em outras palavras, 「você consegue financiar」 agora está atrelado a 「você consegue exportar」 e 「você consegue manter participação acionária」, tudo sob supervisão regulatória.

As regras mudam, as empresas se adaptam

A realidade é esta: empresas de IA bem-sucedidas não são mais as mais tecnicamente avançadas, mas aquelas que sobrevivem mais tempo na tempestade regulatória em constante mudança. Conformidade não é um centro de custos, é uma estratégia central. Contratos não são apenas ferramentas comerciais, mas instrumentos de hedge de risco. A estrutura da empresa não pode se basear apenas na eficiência, deve considerar imunidade geopolítica.

A questão mais importante mudou de 「Como」 para 「Você consegue」 — você consegue fazer? E essa 「conseguibilidade」 é constantemente reescrita por políticas de reguladores globais. As empresas que sobreviverem serão aquelas que conseguem inovar e ajustar suas estratégias rapidamente, enfrentando variáveis como transferência de dados, controle de exportações e revisão de investimentos com maior resiliência.