O mecanismo S2F já não determina a dinâmica do BTC: o que dizem as realidades do mercado

O paradoxo do ciclo atual do Bitcoin reside no fato de que os modelos clássicos de oferta deixam de funcionar como esperado. Se anteriormente a redução das novas emissões (halving) era o principal motor de crescimento de valor, agora a procura por parte dos grandes players está a reescrever completamente essa equação.

O modelo stock-to-flow prevê uma subida do preço do Bitcoin até à marca $222 000 neste ciclo, apoiando-se principalmente na mecânica de redução da oferta a cada quatro anos. Essa teoria dominou por muito tempo a análise. No entanto, a realidade mostra outra coisa: a redução anual da emissão de moedas em sete vezes é superada pelo influxo de capital através de canais institucionais.

O departamento de pesquisa europeu de uma grande empresa de investimentos chama atenção para um erro fundamental na forma como o S2F avalia o mercado. O modelo ignora completamente o lado da procura — o papel do Bitcoin ETP, dos armazéns corporativos de valor e do investimento direto por fundos. Esse influxo supera a redução da oferta em sete vezes, transformando a análise clássica baseada na raridade numa imagem incompleta.

No entanto, é exatamente esse suporte institucional que mantém o Bitcoin acima do ponto crítico $100 000. Os instrumentos de investimento e os fundos cotados em bolsa tornaram-se uma espécie de almofada de segurança, garantindo estabilidade de preço independentemente do que prevê o S2F.

À medida que o mercado amadurece, os debates intensificam-se: os analistas divergem quanto a se o preço atingiu o seu teto ou se a margem de manobra ainda está por vir. Uma coisa é clara: os modelos antigos exigem uma reavaliação à luz das novas condições de mercado.