Tensões geopolíticas e abundância de oferta pesam nos mercados de petróleo à medida que o dólar dispara

Os mercados de energia enfrentaram ventos contrários na quarta-feira, com o petróleo bruto a lutar sob uma confluência de pressões baixistas. Os futuros de WTI de fevereiro caíram 0,53 pontos (-0,91%), enquanto a gasolina RBOB de fevereiro recuou 0,0180 pontos (-1,04%), à medida que os traders digeriam um relatório de inventário semanal predominantemente baixista da EIA, juntamente com um dólar a fortalecer-se, atingindo um pico de uma semana no índice DXY.

Pressões de Abundância de Oferta Apesar de Apoio Geopolítico

A narrativa central que pesa sobre o crude continua a ser de oferta abundante. A AIE tinha previsto um excedente global de petróleo de 4,0 milhões de barris por dia para 2026, uma reversão drástica das expectativas anteriores de défice. Esta abundância de oferta está agora a materializar-se mais rapidamente do que o previsto. A produção da OPEP em novembro caiu marginalmente 10.000 bpd para 29,09 milhões de bpd, embora a organização continue a reconstruir-se em direção às suas metas de produção. A OPEP+ confirmou no final de novembro que iria pausar aumentos adicionais de produção até ao primeiro trimestre de 2026, uma decisão destinada a gerir o excedente emergente.

A produção de crude dos EUA permanece robusta, mantendo-se em 13,827 milhões de bpd na semana que terminou em 26 de dezembro—apenas abaixo do recorde de novembro de 13,862 milhões de bpd. A EIA aumentou desde então a sua previsão de produção dos EUA para 2025 para 13,59 milhões de bpd. Entretanto, as plataformas de petróleo ativas nos EUA aumentaram em três, para 412 na semana encerrada a 2 de janeiro, recuperando da baixa de 4,25 anos de dezembro, de 406 plataformas.

Relatório de Inventário da EIA Reforça Excesso de Mercado

Os dados da EIA de quarta-feira transmitiram sinais predominantemente negativos. Os inventários de gasolina aumentaram 5,8 milhões de barris para um máximo de 8,5 meses—superando significativamente a expectativa de 1,95 milhões de barris. Os stocks de destilados subiram 4,98 milhões de barris contra uma previsão de aumento de 1,55 milhões de barris, enquanto os stocks de crude no centro de entrega de Cushing aumentaram 543.000 barris. O único ponto positivo veio de uma inesperada redução de 1,93 milhões de barris nos inventários de crude, contrariando as expectativas de um aumento de 500.000 barris.

Em comparação com as médias sazonais de cinco anos até 26 de dezembro, os inventários de crude nos EUA estavam 3,0% abaixo do normal, os stocks de gasolina estavam 1,9% acima do normal, e os destilados estavam 3,7% abaixo dos níveis sazonais—um quadro misto que reflete a dinâmica de oferta abundante em jogo.

Demanda Chinesa e Compromissos OPEP+ Oferecem Apoio Limitado

Contrabalançando alguns destes ventos contrários, está a forte procura chinesa por crude. Segundo dados da Kpler, as importações da China neste mês deverão aumentar 10% mês a mês para um máximo de 12,2 milhões de barris por dia, à medida que o país reconstrói as reservas estratégicas.

Delegados da OPEP+ sinalizaram confiança de que o cartel manterá a sua pausa na produção quando se reunirem virtualmente no domingo, proporcionando um apoio modesto aos preços. Pontos de tensão geopolítica—particularmente o aumento dos ataques ucranianos às infraestruturas russas, ações militares dos EUA contra o ISIS na Nigéria, e o bloqueio crescente dos EUA às remessas de petróleo venezuelano—também estão a atenuar a pressão de baixa sobre o crude.

Os ataques de drones e mísseis ucranianos visaram pelo menos 28 refinarias russas ao longo de quatro meses, enquanto seis petroleiros foram atingidos no Mar Báltico desde novembro. A Guarda Costeira dos EUA interceptou na semana passada o petroleiro sancionado Bella 1, forçando-o a afastar-se das águas venezuelanas e a entrar no Atlântico. Estes desenvolvimentos que restringem a oferta forneceram um piso aos preços, apesar da abundância de crude a nível global.

Força do Dólar Agrava Fraqueza da Energia

A valorização do dólar até um pico de uma semana no índice DXY agravou a queda do crude, uma vez que um dólar mais forte normalmente torna as commodities denominadas em dólares menos atraentes para compradores estrangeiros. Este obstáculo técnico, combinado com ofertas abundantes e dinâmicas mistas de inventário, criou um ambiente onde a força inicial na sessão de energia não conseguiu manter-se até ao fecho.