Análise do mercado TGE 2025: a maioria dos projetos apresenta quedas abaixo da avaliação inicial, prejuízos recordes predominam sobre lucros

Análise anual de 118 eventos de geração de tokens revela um quadro catastrófico: mais de quatro quintos de todos os projetos são negociados abaixo do preço do primeiro listing. O mais revelador é que as iniciativas maiores, com maior FDV, sofreram as perdas mais severas.

Escala da catástrofe: vantagem dos números vermelhos

As estatísticas são incontestáveis — dos 118 tokens analisados:

• 84,7% (dos 100 projetos) caíram abaixo da avaliação inicial do TGE
• A redução mediana do FDV atingiu 71,1%, a capitalização de mercado caiu 66,8%
• Apenas 15,3% mostraram crescimento, com um aumento mediano de 109,7%
• O restante — queda média de 76,8%

O desequilíbrio entre o portfólio equilibrado (queda de 33,3%) e o portfólio com pesos por FDV (queda de 61,5%) é especialmente impressionante. Isso indica claramente: projetos grandes e altamente promovidos fracassaram muito mais do que startups menores.

Onde estão as perdas: análise por setores

O ano de 2025 deixou uma marca clara na distribuição do TGE:

Infraestrutura e AI — polos de decepção Esses dois setores representam 60% de todos os novos listings, mas apresentam os resultados mais terríveis. A queda mediana em Infra é de 72%, em AI — 82%. A concorrência excessiva e as expectativas infladas fazem os investidores se decepcionarem instantaneamente após o listing.

DeFi — categoria mais resistente Dos 32% de projetos bem-sucedidos nesse setor — o índice mais alto de sobrevivência. Embora os resultados não sejam felizes, foi aqui que a seleção de “players fortes” se manifestou.

Perp DEX — sucesso incomum As exchanges descentralizadas de contratos perpétuos (Hyperliquid, Aster) mostraram um crescimento médio de 213% — o único verdadeiro triunfo de 2025. A amostra é pequena, mas a tendência é clara.

Projetos de jogos A amostra pequena impede conclusões confiáveis; os resultados variam bastante.

Fator decisivo: padrão rígido na avaliação inicial

Dados empíricos revelam uma dependência crítica:

Projetos com FDV ≥ 1,1 bilhões de dólares:

• Nenhum dos 28 tokens mostrou crescimento
• A queda mediana foi de cerca de 81%
• Todos caíram abaixo do preço do TGE sem exceções

Distribuição por quartis do FDV inicial:

• Quartil mais baixo (avaliações mais baratas): 40% dos projetos cresceram, queda mediana de -26%
• Quartis mais altos: queda mediana de -70% a -83%, praticamente sem resultados positivos

A conclusão é clara: quanto maior a avaliação inicial, pior o colapso final. Uma avaliação inflada no momento do listing permanece como o preditor mais confiável de uma queda subsequente.

Conclusões práticas para investidores

Com base nesses dados, formam-se percepções claras da realidade de mercado:

1. TGE não é mais uma janela de entrada precoce — pelo contrário, muitas vezes é o pico de preço, especialmente para projetos hipervalorizados com fundamentos fracos.

2. A estratégia mediana de investimento no TGE precisa ser reorientada — se você entra no TGE, na prática está apostando na raridade de um projeto excepcional entre os 118 tokens analisados.

3. O tamanho da avaliação é um sinal crítico de risco — projetos com baixa FDV inicial mostraram resultados promissores, enquanto “blockbusters” sofreram quedas catastróficas.

4. Setor importa, mas não de forma absoluta — AI e Infra continuam sendo escolhas arriscadas, DeFi é um pouco mais resistente, Perp DEX é um caso de sucesso excepcional.

O relatório anual de 2025 é cristalino: é um período de reavaliação e reprecificação, onde a maioria dos projetos continua a cair livremente abaixo dos valores iniciais, enquanto apenas algumas iniciativas notáveis se destacam contra a corrente.