Saídas de Troca Desencadeiam Debate Estrutural: O Ciclo de Quatro Anos do Bitcoin Está a Desmoronar-se?

À medida que o Bitcoin (BTC) negocia perto de $90,67K, os participantes do mercado estão a mudar o foco da especulação de preços a curto prazo para uma questão mais fundamental—se os padrões cíclicos que têm ancorado os mercados de criptomoedas há mais de uma década permanecem válidos. Sinais recentes na cadeia sugerem que a resposta pode ser cada vez mais complexa, com observadores institucionais profundamente divididos sobre o que vem a seguir.

Os Dados Contam uma História Diferente da Ação de Preço

Enquanto as manchetes do BTC continuam a girar em torno dos movimentos diários de preço, a mecânica subjacente do mercado pinta um quadro mais obscuro. As entradas mensais de exchanges aumentaram para $10,9 bilhões, marcando o valor mensal mais alto desde maio de 2021. Este pico sinaliza tradicionalmente distribuição em vez de acumulação, com investidores a mover ativos para exchanges para liquidar posições e garantir lucros—um comportamento historicamente associado a picos de ciclo tardios, e não a fases iniciais de recuperação.

De acordo com o analista on-chain Jacob King, essas entradas representam uma pressão de venda aumentada em meio a uma volatilidade crescente. Padrões históricos semelhantes precederam fases de mercado em baixa, e não continuações de alta. A mensagem embutida nesses fluxos é clara: o capital está a sair, não a entrar.

A Demanda Institucional Mostra Fissuras na Fundação

Sinais de demanda que antes previam de forma confiável a força do Bitcoin estão a mostrar fissuras. Kyle Doops destacou que o prêmio do Coinbase BTC—um indicador-chave da força de compra institucional nos EUA—permanece negativo há sete dias consecutivos, rondando -0,04% segundo dados do Coinglass. Este desconto persistente sinaliza hesitação, e não pânico: o capital institucional está presente, mas relutante em perseguir agressivamente a valorização de preço.

A tensão estrutural vai além dos spreads de prêmio. As entradas em ETFs, que anteriormente impulsionaram movimentos de preço significativos, estão agora a ser absorvidas pela distribuição de detentores de longo prazo. O efeito líquido? O impacto positivo que essas entradas geraram historicamente está a ser atenuado, criando atrito entre oferta e procura que mantém os preços presos numa faixa, apesar do capital que entra.

O Ciclo de Quatro Anos: Ponto de Ruptura ou Fricção Temporária?

Analistas continuam a dividir-se agudamente sobre se o ciclo histórico do Bitcoin está a quebrar ou simplesmente a enfrentar fricção. Daan Crypto Trades observou que o primeiro trimestre costuma ter um bom desempenho para o Bitcoin, mas 2025 revelou-se caótico apesar da acumulação massiva de tesouraria e atividade de baleias. O verdadeiro teste, argumentou, acontecerá no primeiro trimestre de 2026—um trimestre que revelará se o ritmo de quatro anos persiste.

O analista on-chain Ali Charts aponta para uma simetria temporal histórica: os ciclos do Bitcoin normalmente requerem 1.064 dias desde o fundo do mercado até ao pico, e 364 dias do pico de volta ao próximo fundo. Se este padrão se mantiver, os níveis atuais de preço podem já estar dentro da janela corretiva, com uma queda adicional provável antes de uma recuperação duradoura.

Divisão Institucional: Tom Lee vs. Crentes no Ciclo Tradicional

O debate chegou às salas de reuniões institucionais, e as opiniões divergem fortemente. Sean Farrell, da Fundstrat, reconheceu os ventos contrários atuais—resgates de ETFs, vendas por detentores originais, pressão de mineiros e incerteza macro—mas mantém a previsão de que o Bitcoin desafiará novas máximas históricas antes do final do ano, encerrando o ciclo tradicional com um mercado em baixa mais curto e menor.

Tom Lee, uma voz proeminente nos círculos de análise de criptomoedas, sugeriu publicamente que o Bitcoin pode em breve quebrar completamente o seu ciclo de quatro anos, uma visão que ganhou grande tração em comentários de criptomoedas e plataformas como o Twitter do Crypto Rover. Isto contrasta fortemente com Jurrien Timmer, da Fidelity, que acredita que o pico de outubro do Bitcoin marcou tanto um topo de preço quanto de tempo, com 2026 posicionado como um ano de baixa e suporte a formar-se na faixa de $65.000–$75.000.

O Que a Discussão Estrutural Realmente Significa

A desconexão atual entre fortes entradas de capital e o enfraquecimento do momentum de preço revela algo mais importante do que qualquer previsão de preço isolada: o quadro que define o mercado do Bitcoin há mais de uma década pode estar sob stress real. Se esse stress representa um ajuste temporário ou uma falha fundamental, isso determinará não apenas os retornos de curto prazo, mas também a validade dos modelos analíticos que têm guiado o posicionamento institucional durante anos.

A resposta provavelmente surgirá nos próximos meses, à medida que o primeiro trimestre de 2026 se torne o verdadeiro teste de se o ciclo histórico do Bitcoin persiste—ou finalmente cede.