Os EUA posicionam-se como centro de criptomoedas: a reformulação regulatória abrangente da CFTC está prestes a transformar os mercados de ativos digitais

O panorama das criptomoedas nos EUA está a passar por uma transformação fundamental, à medida que a Commodity Futures Trading Commission avança com várias iniciativas políticas destinadas a estabelecer a posição dos Estados Unidos como uma jurisdição líder global em criptoativos. Michael Selig, nomeado pelo Presidente Trump para liderar a CFTC, aprovou uma votação estreita de 12-11 na comissão no mês passado e agora enfrenta a confirmação plena pelo Senado, potencialmente já nesta semana.

Mudanças no Quadro Político em Direção à Integração de Mercado

A CFTC tomou medidas decisivas para simplificar a sua abordagem regulatória aos ativos digitais. A agência revogou formalmente a sua orientação de 2020 sobre os requisitos de “entrega real” para moedas virtuais—um quadro que anteriormente impunha um padrão de posse de ativos de 28 dias e tratava os ativos digitais como uma categoria regulatória distinta. Esta eliminação marca uma mudança significativa, integrando Bitcoin (BTC), atualmente a negociar em torno de $90.74K, e Ethereum (ETH), cotado perto de $3.12K, de volta ao regime regulatório neutro em tecnologia da comissão.

A retirada permite diretamente às bolsas reduzir o atrito de conformidade ao lançar novos produtos relacionados com criptoativos. Mais importante, a CFTC autorizou a negociação de criptomoedas à vista em bolsas de futuros reguladas federalmente—um marco histórico que permite compras e vendas diretas de ativos digitais em plataformas que operam sob supervisão federal há quase um século.

RWA e Testes de Colateral Entram na Supervisão Mainstream

A agência lançou um programa piloto a partir de 8 de dezembro que permite que Bitcoin, Ether, USDC e representações tokenizadas de Títulos do Tesouro dos EUA e fundos do mercado monetário funcionem como colateral nos mercados de derivados. Esta fase experimental de três meses exige que os corretores de futuros apresentem relatórios semanais de holdings, criando uma visibilidade regulatória em tempo real sobre o desempenho destes instrumentos tokenizados sob condições supervisionadas.

A CFTC emitiu simultaneamente orientações esclarecendo que ativos do mundo real tokenizados podem operar dentro dos quadros regulatórios existentes. Empresas que procuram aceitar certos ativos digitais não-securitários como colateral de clientes receberam isenção de ação, abordando protocolos de custódia, padrões de segregação, metodologias de avaliação de ativos e salvaguardas operacionais.

Desafios de Liderança em Meio à Expansão de Autoridade

A confirmação de Selig ocorre num momento de restrições organizacionais na CFTC. A agência tem operado com liderança mínima desde setembro, quando a Comissária Kristin Johnson saiu. O Presidente Rostin Behnam já havia renunciado após casos de aplicação da lei de grande escala, incluindo um acordo de $4,3 bilhões. A Presidente interina Caroline Pham anunciou planos de transição para a MoonPay assim que um sucessor assumir o cargo, deixando a estrutura de cinco comissários severamente subdimensionada.

Senadores, durante a audiência de confirmação de Selig em novembro, levantaram preocupações sobre se os 543 funcionários da CFTC possuem capacidade suficiente para gerir as responsabilidades ampliadas de supervisão de ativos digitais que o Congresso planeja atribuir através da legislação pendente, especialmente a CLARITY Act. O nomeado enfatizou seu compromisso em fomentar a inovação dos desenvolvedores, mantendo proteções ao consumidor equivalentes aos padrões tradicionais de mercado em plataformas de troca emergentes.

Coordenação com o Congresso e Agenda Futura

O vazio regulatório complicou o alinhamento de políticas entre a agência e o Congresso relativamente à legislação que atribuiria a supervisão principal do mercado de criptoativos à CFTC, conforme recomendações do relatório do Grupo de Trabalho do Presidente sobre Mercados de Ativos Digitais. O Presidente da Comissão de Agricultura da Câmara, Glenn Thompson, sinalizou planos para convidar Selig no início do novo ano para discutir a primeira reautorização da agência em mais de uma década.

A experiência de Selig inclui trabalhos de consultoria anteriores sobre questões relacionadas com blockchain na prática privada e experiência em políticas de ativos digitais sob a presidência do ex-presidente da CFTC, J. Christopher Giancarlo. Sua nomeação seguiu a retirada inicial do candidato Brian Quintenz, cuja seleção enfrentou oposição de algumas figuras da indústria.

A convergência da provável confirmação de Selig e a agenda acelerada de políticas da CFTC sugerem que o ambiente regulatório dos EUA está a posicionar-se para competir de forma mais agressiva pela liderança no mercado de criptomoedas, ao mesmo tempo que estabelece limites mais claros para a inovação em ativos digitais.