Entradas de ETF de Bitcoin Sinalizam Recuperação Cautelosa Apesar da Persistente Queda do Mercado e das Dificuldades do Ethereum

O mercado de criptomoedas está a passar por um delicado ato de reequilíbrio à medida que os ETFs de Bitcoin começam a atrair novo capital após um período prolongado de resgates massivos. Com negociações próximas dos $90.77K, o Bitcoin recuperou-se, marcando uma mudança subtil no sentimento dos investidores, mesmo enquanto as condições gerais do mercado permanecem desafiantes e o Ethereum enfrenta obstáculos contínuos.

A Escala dos Resgates Recentes

Novembro de 2025 será lembrado como um mês particularmente brutal para os investidores em ETFs de Bitcoin. Em 11 produtos de ETF de Bitcoin à vista, os resgates líquidos totalizaram $2.59 mil milhões — o maior resgate mensal desde o lançamento do iShares Bitcoin Trust (IBIT) da BlackRock em janeiro de 2024. O setor agregado de ETFs de Bitcoin registou uma saída líquida impressionante de $1.26 mil milhões apenas nesse mês. O produto flagship da BlackRock, o IBIT, liderou a fuga, enquanto o preço das ações do fundo caiu 16% para atingir $52, marcando um nível não visto desde abril. Essa queda foi acompanhada por um pico de sete meses na assimetria de opções de venda e compra de 250 dias, sinalizando uma posição de mercado extremamente pessimista.

O Ethereum mostrou-se ainda mais vulnerável. Os produtos focados em ETH sofreram um total de $1.42 mil milhões em saídas desde o início de novembro. O Ethereum Trust (ETHA) da BlackRock registou resgates de $421.4 milhões, enquanto o fundo correspondente da Grayscale (ETHE) experimentou saídas de $121.8 milhões. A queda nesses produtos reflete preocupações mais profundas sobre a posição competitiva do Ethereum num ecossistema blockchain cada vez mais congestionado.

Novas Perspectivas de Recuperação

O sangramento começou a abrandar. Em 20 de novembro, as entradas em ETFs de Bitcoin retomaram com o produto IBIT da BNY Mellon captando $60.6 milhões em novos investimentos. O setor recebeu coletivamente $75.4 milhões nesse dia — um ponto de inflexão modesto, mas significativo, sugerindo que o capital institucional está a regressar. A subida do Bitcoin acima de $92,000 parece ter reacendido o interesse de compra, embora os níveis atuais ainda fiquem bastante atrás do pico de início de novembro de $126,000.

O quadro diverge acentuadamente entre os ativos digitais. Enquanto os ETFs de Ethereum registaram uma saída líquida de $37.4 milhões em 20 de novembro, tokens alternativos mostraram-se mais atrativos. Os produtos ETF de Solana (SOL) e XRP atraíram $23.66 milhões e $118.15 milhões respetivamente, revelando que o capital dos investidores está a tornar-se mais seletivo e a rotacionar para jogadas de valor percebido.

Voto de Confiança Institucional

Apesar dos números principais de saídas, os players institucionais continuam a demonstrar convicção no Bitcoin. O fundo de endowment da Universidade de Harvard investiu $443 milhões no IBIT da BlackRock, reforçando a confiança sustentada entre investidores sofisticados, apesar da recente queda e volatilidade. De forma semelhante, a mais recente aquisição de Bitcoin da MicroStrategy — adicionando 884 BTC ao seu tesouro corporativo — valida ainda mais o papel do Bitcoin como reserva de valor para grandes instituições.

Psicologia de Mercado e Perspetivas Futuras

O Índice de Medo e Ganância das Criptomoedas caiu para o território de medo extremo, uma condição que historicamente coincidiu com fundos de mercado em vários ciclos. Alguns analistas, incluindo Tom Lee da Fundstrat, especulam que o Ethereum pode estar posicionado para um “superciclo” comparável ao avanço do Bitcoin de 2017-2021, embora continue a haver ceticismo sobre se o ETH consegue diferenciar-se num cenário de crescente competição de plataformas layer-1 alternativas.

A sustentabilidade de qualquer recuperação depende da clareza macroeconómica. A incerteza em relação a potenciais mudanças na política do Federal Reserve continua a pesar na confiança dos investidores, e a relação tradicional entre Bitcoin e ativos de refúgio seguro como o ouro enfraqueceu-se — complicando a narrativa em torno do papel do Bitcoin na carteira. Os fluxos internacionais apresentam um quadro misto: enquanto os ETPs de ativos digitais multi-ativo da Alemanha captaram $13.2 milhões em novo capital, os produtos flagship dos EUA enfrentaram pressões contínuas.

O que vem a seguir

A atividade dos ETFs de Bitcoin continuará a ser um barómetro crítico para o apetite institucional e a participação do retalho. Os recentes influxos são encorajadores, mas ainda incipientes. Para que um caso de alta genuíno se reestabeleça, o mercado precisará de sinais macroeconómicos mais claros e da restauração de condições de liquidez mais robustas. Até lá, os participantes navegam entre realização de lucros e procura de fundos — uma tensão que provavelmente irá definir a volatilidade nas semanas finais do ano.