Por que os altcoins permanecem à sombra do Bitcoin no mundo dos fundos ETF?

NOWY JORK, marzec 2025 – Masowe wprowadzanie funduszy ETF na giełdach USA ma swoje ograniczenia, especialmente quando se trata de altcoins. Embora o que seja um altcoin? É qualquer criptomoeda diferente do Bitcoin – desde Ethereum até Solana e milhares de projetos menores. Apesar da atratividade teórica de uma exposição diversificada, diferenças fundamentais na estrutura do mercado impedem que fundos de altcoins alcancem o ritmo de crescimento observado nos fundos de Bitcoin.

Problema dos números: Bitcoin controla, altcoins estão dispersos

Primeiro, os números. Os fundos de Bitcoin controlam aproximadamente 7% da oferta total de Bitcoin em circulação – uma participação surpreendentemente alta. Por outro lado, os fundos de altcoins enfrentam um problema na base: simplesmente não há liquidez suficiente e recursos disponíveis para acumular posições significativas sem perturbar o mercado.

Ben Slavin, Diretor Global de ETFs na BNY Mellon, confirma essa observação. A diferença fundamental reside na própria natureza dos mercados. Bitcoin é um veterano de dezessete anos, com infraestrutura de mineração consolidada e confiança das instituições. Altcoins? É caos – centenas de projetos espalhados por diferentes blockchains, cada um com valor fundamental e aceitação regulatória distintos.

Altcoin o que é e por que é mais complicado para ETFs

Antes de aprofundar: altcoin é qualquer moeda digital além do Bitcoin. Mas a palavra “qualquer” não captura toda a complexidade. Ethereum é uma plataforma para aplicações descentralizadas. Solana é um token de alta velocidade. Cardano é uma filosofia de revisão por pares. Cada um tem uma proposta de valor diferente, uma equipe de desenvolvimento distinta, um nível de aceitação regulatória diferente.

É isso que torna a criação de ETFs de altcoins mais complexa do que parece. Os gestores de fundos precisam navegar por um labirinto de requisitos de conformidade para cada criptomoeda individualmente. A SEC trata o Bitcoin de forma clara e transparente. Altcoins? Ainda é uma zona cinzenta.

Instituições preferem segurança a experimentos

Analistas de mercado observam um padrão claro. Grandes fundos de pensão, seguradoras e corporações preferem primeiro o Bitcoin. Essa é a primeira exposição, o mercado de teste. Altcoins? É a segunda fase – se é que acontecerá.

Monica Long, presidente da Ripple Labs, destaca a realidade do mercado: em 2025, foram lançados mais de 40 novos ETFs de criptomoedas, mas sua participação total no enorme mercado de ETFs dos EUA é ínfima. Isso mostra que as instituições ainda se sentem confortáveis com criptomoedas como classe de ativos.

No entanto, a mudança está começando. Cada vez mais grandes corporações analisam estratégias de tokenização de ativos. Imóveis na blockchain, commodities, patentes – tudo isso cria um novo nicho para fundos especializados em altcoins. Mas o ritmo de mudança é crucial aqui.

Volatilidade e interesse: tendências conflitantes

Dados mostram uma paradoxo interessante. No curto prazo, os fundos de altcoins exibem uma volatilidade muito maior do que os ETFs de Bitcoin. Investidores entram e saem dependendo da tendência. É instável, é incômodo para os gestores.

No entanto, a longo prazo, o interesse cresce. As pessoas estão lentamente entendendo o que são altcoins e quais funções podem desempenhar na carteira. A educação de mercado está mudando lentamente o setor.

Infraestrutura vs. potencial

O Bitcoin levou quinze anos para construir uma infraestrutura sólida. Fazendas de mineração, soluções de custódia, relacionamento com reguladores – tudo no lugar.

O ecossistema de altcoins é descentralizado por natureza. Ethereum tem sua comunidade e desenvolvedores. Solana faz seu trabalho. Cardano busca suas aplicações. Essa diversidade é uma força na inovação, mas uma fraqueza para os criadores de ETFs que querem oferecer uma exposição simples e ampla.

Além disso, cada altcoin exige uma abordagem regulatória diferente. As regras de valores mobiliários são aplicadas de forma diferente dependendo de o regulador considerar o token como security ou commodity. Isso aumenta o custo e a complexidade para os patrocinadores de fundos.

Futuro: tecnologia pode mudar o jogo

As coisas estão mudando. Soluções Layer 2, pontes entre cadeias e melhorias na escalabilidade aumentam a utilidade dos altcoins. Isso pode, no futuro, apoiar uma adoção institucional mais ampla – embora provavelmente mais lentamente do que o Bitcoin.

Um papel fundamental é a educação dos investidores. Quanto melhor as pessoas entenderem o que são altcoins e suas possíveis aplicações, mais sofisticadas se tornam as decisões de investimento. E isso, por sua vez, impulsiona a criação de produtos ETF mais avançados.

A tokenização de ativos tradicionais também está mudando o cenário. Novos fundos podem atender mercados de imóveis tokenizados, commodities ou direitos autorais. Esses são vetores de crescimento possíveis para fundos especializados em altcoins.

Resumo: diferentes caminhos para diferentes tempos

Os ETFs de altcoins enfrentam limitações fundamentais que o Bitcoin não possui. Restrições de oferta, fragmentação do mercado, incerteza regulatória – esses obstáculos não são impossíveis de superar no curto prazo.

Por outro lado, o panorama não é totalmente negro. O interesse está crescendo, a tecnologia evolui e a educação avança. Na prática, os altcoins irão crescer – mas em uma trajetória diferente do Bitcoin. Mais lentamente, com mais cautela, com instituições analisando cada passo.

Hoje, o Bitcoin continua sendo o rei dos ETFs de criptomoedas. Os altcoins são uma promessa, uma estrutura ainda jovem ao seu lado.

Respostas às perguntas frequentes

Quantos ETFs de Bitcoin possuem a totalidade da oferta de Bitcoin?
Cerca de 7% da oferta total em circulação, de acordo com a análise da BNY Mellon.

Por que o conceito de altcoin traz dificuldades para ETFs?
Porque os altcoins representam um grupo de ativos altamente diversificado, com fundamentos, liquidez e status regulatório diferentes. Isso causa problemas de escalabilidade e de coleta de posições.

Quantos ETFs de criptomoedas foram lançados em 2025?
Mais de 40 novos fundos, mas sua participação no mercado total de ETFs permanece ínfima.

Quais fatores reduzem a volatilidade dos ETFs de Bitcoin?
A longa história do Bitcoin, quadros regulatórios claros, maior aceitação institucional e infraestrutura de mercado mais madura.

Como uma adoção mais ampla de ETFs pode acelerar a entrada de corporações?
Oferecendo instrumentos regulados e conhecidos, que permitem exposição a ativos digitais dentro de estratégias formalizadas de gestão de portfólio.