Hong Kong completa o seu quadro regulatório para ativos virtuais: o que isso significa para o mercado

Per troppo tempo, Hong Kong deixou um vazio nas suas políticas sobre ativos virtuais. Enquanto as plataformas de trading ao retalho operavam sob supervisão, as figuras-chave do setor—os custodios que salvaguardam os fundos e os dealers que gerem operações em grande escala—continuavam a mover-se sem orientações definitivas. Este cenário mudou finalmente com o anúncio das novas normas.

Um sistema regulatório agora completo: o que estão a fazer Hong Kong e outros mercados

Não é por acaso que Hong Kong decidiu agir agora. Na Europa, a Espanha já adotou plenamente o quadro MiCA, estabelecendo um prazo rigoroso de 1 de julho de 2026 para a conformidade das empresas de criptomoedas. Ao mesmo tempo, a Rússia está a implementar um sistema pragmático que impõe limites aos investimentos dos pequenos poupadores. Este movimento global indica claramente que a era da desregulamentação nas criptomoedas terminou. Em 2026, o setor será altamente supervisionado, e apenas as empresas que cumprirem rigorosamente as regras sobreviverão.

Hong Kong, não querendo ficar atrás, intensificou os seus esforços. O Financial Services and the Treasury Bureau (FSTB) e a SFC concluíram as consultas sobre um novo regime de licenças dedicado especificamente aos dealers e aos custodios de ativos virtuais. Isto não é uma simples atualização: representa a conclusão do roteiro ASPIRe da SFC e a transformação do ecossistema cripto da cidade numa infraestrutura construída com base na confiança institucional.

O princípio fundamental: “mesmo negócio, mesmos riscos, mesmas regras”

O lema de Hong Kong, que durante anos foi quase um slogan, agora torna-se realidade operacional. As novas licenças são construídas seguindo exatamente os mesmos padrões rigorosos aplicados às regras sobre títulos de Tipo 1 no setor financeiro tradicional.

Para os dealers de criptomoedas, isto significa conformar-se aos mesmos padrões rígidos que caracterizam as finanças convencionais. Para os custodios, o desafio é ainda mais complexo: devem demonstrar capacidades concretas na gestão segura das chaves privadas, elemento fundamental para a proteção do património dos clientes. Estas novas normas não apenas preenchem uma lacuna regulatória. Elas regulam aquilo que poderíamos chamar de “infraestrutura invisível” do setor cripto: não só as plataformas visíveis aos consumidores, mas toda a pilha de serviços que sustenta cada transação, desde a custódia até à execução.

O diálogo preventivo como vantagem competitiva

Um aspeto distintivo da abordagem de Hong Kong é o envolvimento antecipado das empresas no processo regulatório. Ao contrário de muitos governos que impõem regras já definitivas, Hong Kong incentiva as empresas a dialogar com os reguladores antes da formalização final. Estas “discussões pré-aplicação” conferem uma vantagem significativa aos pioneiros, permitindo-lhes adaptar-se e preparar-se sem surpresas tardias.

Esta estratégia estende-se também às fases seguintes. A próxima vaga regulatória envolverá consultores e gestores de ativos virtuais, estendendo os mesmos padrões elevados a quem fornece aconselhamento e gere capitais. O objetivo é manter todo o ecossistema cripto de Hong Kong coeso, equilibrado e transparente tanto do ponto de vista tecnológico como das decisões humanas.

As declarações dos líderes regulatórios

Os líderes do setor regulador expressaram total apoio a estes desenvolvimentos. Julia Leung, Chief Executive da SFC, destacou:

“O progresso significativo no nosso quadro regulatório sobre ativos virtuais garante que Hong Kong permaneça na linha da frente global no desenvolvimento do mercado de ativos digitais, promovendo um ecossistema fiável, competitivo e sustentável.”

Christopher Hui, Secretário para os Serviços Financeiros e o Tesouro, acrescentou uma perspetiva complementar:

“Os regimes de licença propostos alcançam um equilíbrio prudente entre o desenvolvimento do mercado, a mitigação dos riscos e a proteção dos investidores.”

As implicações para o futuro

Com estas novas normas, Hong Kong sinaliza a sua intenção de atrair investidores institucionais de peso, ou seja, aqueles que procuram os mais altos padrões de segurança e conformidade. A regulamentação de dealers e custodios não é um obstáculo ao mercado, mas sim a base sobre a qual construir uma confiança duradoura.

A mudança de paradigma é global e irreversível. À medida que 2026 se aproxima, as jurisdições que já tiverem construído infraestruturas regulatórias robustas terão uma vantagem competitiva notável em relação àquelas que ficarem para trás.