## Quando os ETFs de criptomoedas começam a vacilar – riscos que vale a pena conhecer

Mais de 20 novos fundos ETF de criptomoedas spot aprovados nos últimos meses representam um marco para a adoção institucional. Mas serão eles suficientemente seguros? Os movimentos recentes no mercado sinalizam ameaças sérias que podem levar a saídas em massa de produtos já em 2026 ou 2027.

### Onde está o problema?

O número de pedidos aos reguladores já ultrapassou 126 produtos ETF de ativos digitais. Essa expansão repentina cria um paradoxo: quanto mais produtos, menores são os volumes de negociação de cada um. Liquidez insuficiente é o primeiro sinal de alerta.

Analistas de mercado alertam que uma queda moderada de 10-15% no valor dos ativos pode desencadear sequências automáticas de liquidação. O mecanismo funciona como um efeito em avalanche – quando o preço do Bitcoin ou Ethereum cai, os fundos alavancados perdem valor mais rapidamente, levando a chamadas de margem. No entanto, esses depósitos muitas vezes faltam, especialmente em produtos mais novos.

Dados da CoinGlass mostram que mais de 12 bilhões de dólares estão ameaçados por posições longas em Bitcoin. Uma queda de 5% no preço poderia provocar uma cascata de vendas, que ainda mais enfraqueceria a capacidade de absorção de grandes volumes.

### A história se repete

Em maio de 2021, o mercado experimentou liquidações de posições alavancadas no valor de 10 bilhões de dólares. Essa cascata mostrou que a alavancagem aumenta a volatilidade em 30-40%. Alguns dos novos ETFs oferecem exposição 2x por meio de contratos futuros – o que significa que a dinâmica de colapso pode ser ainda mais dramática.

A última semana trouxe saídas de ETFs no valor de 437 milhões de dólares, sugerindo um arrefecimento do interesse institucional. Diante dessa redução na demanda, produtos menores podem simplesmente não sobreviver.

### Monitoramento e supervisão no horizonte

Reguladores estão começando a agir. A SEC planeja iniciar auditorias aos custodiante no primeiro trimestre de 2026. Elas incluirão testes de condições extremas – simulações de cenários em que os preços caem 30%. Essa preparação sugere que as instituições já estão se preparando para possíveis perturbações.

Na Europa, os padrões do MiCA impõem requisitos diferentes – a abordagem de Cracóvia para futuros de criptomoedas exige garantias em Bitcoin e Ethereum com desconto, o que reduz o risco relacionado às reservas de stablecoins.

### Visão fragmentada do mercado

Produtos dos maiores players, como o Bitcoin Trust da BlackRock ou o Ethereum IBIT, atraem bilhões de dólares em fluxos. Isso sugere que instituições com grande capital encontram seu espaço no ecossistema. A Charles Schwab está ativamente preparando a integração de ETFs de criptomoedas spot para sua base de clientes institucionais, avaliada em 12 trilhões de dólares.

No entanto, ETFs de altcoins, especialmente Solana ( cotada atualmente a $139.42) ou Chainlink ($13.15), mostram uma vulnerabilidade muito maior à volatilidade. Essa assimetria significa que o risco de liquidação concentra-se principalmente em produtos menores e mais especializados.

### E agora?

Analistas da Bloomberg prevêem uma onda de saídas de ETFs em 2026, caso os provedores de produtos não reforcem suas reservas em criptomoedas nativas. Paradoxalmente, a tendência de longo prazo permanece claramente de alta – os fluxos de recursos dos mercados tradicionais para produtos regulados de ativos digitais estão acelerando.

O mercado enfrenta uma decisão: os novos fundos ETF sobreviverão à turbulência inicial ou a primeira correção significativa será seu fim? A resposta depende de quão rapidamente os emissores reforçarão seus sistemas de proteção e de como os volumes de negociação nesses produtos crescerão rapidamente.