#比特币宏观资产属性 O aumento de 27701% do Bitcoin em dez anos é realmente impressionante, mas por trás desses números vale a pena uma análise mais detalhada.

A disputa entre o período de 10 anos versus 4 anos na verdade não tem muito sentido — o foco está nas diferenças nos mecanismos de oferta. Os preços do ouro e da prata tendem a convergir ao custo de produção a longo prazo, e a oferta pode se expandir com o aumento dos preços; já o limite fixo de 21 milhões de bitcoins determina uma propriedade de escassez completamente diferente. Não se trata apenas de uma corrida por percentuais de valorização, mas das diferenças fundamentais entre as categorias de ativos.

O que merece mais atenção é o fenômeno de 2025 — enquanto os preços dos metais preciosos atingem recordes, o Bitcoin permanece relativamente estagnado, ao mesmo tempo que o índice do dólar cai quase 10%. O que essa contradição indica? Segundo a lógica de Arthur Hayes, o afrouxamento do Federal Reserve + a depreciação do dólar deveriam impulsionar todos os ativos escassos ao mesmo tempo. Mas agora o ouro e a prata estão em alta, enquanto o Bitcoin está em consolidação. Isso sugere que o mercado pode estar reavaliando as expectativas de risco dos ativos ou que há uma mudança estrutural na alocação de liquidez macroeconômica.

Pontos de observação futuros: o ritmo de depreciação do dólar, se o prêmio dos metais preciosos pode se manter, e as mudanças na alocação de fundos institucionais entre ativos escassos. Esses são os sinais-chave para avaliar o desempenho do Bitcoin na próxima fase.