Bitcoin a 90,4K: Por que os traders ainda são "ex-namorados" mesmo com o limite de 90K prestes a ser ultrapassado?

O mercado de Bitcoin no final de 2025 está a decorrer uma “batalha” interessante. O preço do BTC atualmente ronda os 90.40K USD, mas em vez de uma recuperação forte, os sinais provenientes do fluxo de capitais e das ações dos traders indicam uma narrativa completamente diferente.

Os grandes fundos estão a retirar-se progressivamente do BTC

Desde meados de dezembro, os produtos Spot ETF de Bitcoin nos EUA têm registado fluxos de saída líquidos contínuos. Isto não é um sinal aleatório, mas uma manifestação clara de uma mudança de atitude por parte dos investidores institucionais.

Os dados da bolsa Chicago Mercantile Exchange (CME) mostram ainda mais claramente: o Open Interest caiu abaixo do limiar de 10 mil milhões de USD pela primeira vez desde setembro de 2024. Este número é um indicador importante do grau de compromisso dos fundos de cobertura e investidores institucionais com o Bitcoin.

A estratégia de “arbitragem” já não é tão atrativa

Para entender por que as organizações estão a retirar-se, é preciso olhar para o mecanismo de basis trade — uma estratégia clássica nos derivativos de crypto. Os investidores compram BTC à vista através de ETF e simultaneamente vendem a descoberto BTC em contratos futuros CME para colher lucros com a diferença de preço.

No início de 2025, os lucros desta estratégia podiam chegar a quase 10%. No entanto, atualmente, estão em torno de 5% — um nível que já não é suficientemente atrativo para compensar os riscos e os custos de transação. Por isso, muitos fundos grandes começaram a parar de participar.

O grupo de traders space mantém-se “firme” na posição short

Curiosamente, apesar da retirada das organizações, os traders de curto prazo (short sellers) demonstram uma confiança notável. Eles acumularam uma grande quantidade de posições short com alavancagem em níveis estratégicos de preço.

Segundo dados do CoinGlass, há cerca de 3 mil milhões de USD em posições short apostadas na faixa de 90.600 USD — exatamente na zona onde o BTC está a negociar. Se o Bitcoin ultrapassar esse limite, os traders short enfrentarão risco de liquidação imediata. O próximo alvo deles é 88.7K USD, onde uma grande quantidade de liquidez está a aguardar.

A batalha dos traders de opções também é espetacular

Do outro lado, os traders de long também não estão a desistir. Os dados mostram posições de compra com alavancagem concentradas em 83.9K USD e 86.1K USD. Estes são os “armadilhas” que podem gerar liquidez se o preço cair repentinamente.

Particularmente, o grupo de traders de opções também está a participar neste jogo. Segundo a Arkham, o volume de opções Put (previsão de queda de preço) mais elevado nas últimas 24 horas concentra-se em 85K USD, enquanto as opções Call (previsão de aumento de preço) concentram-se em 88K USD e 90K USD. Isto indica que o mercado espera uma volatilidade entre esses níveis de preço.

Perspetivas para os próximos dias

A visão de curto prazo para o Bitcoin é de um período de negociação estreito e de oscilações, não de uma tendência clara. A ausência de catalisadores fortes do fluxo de capitais institucionais dificulta uma ruptura significativa.

Alguns analistas cautelosos preveem que o BTC pode voltar aos 80K USD no início de 2026, caso não surjam fatores positivos novos. No entanto, antes disso, o mercado terá que passar por uma fase de “decisão” na faixa de 85K - 90K USD, onde as posições de liquidez estão bastante concentradas.

Não há garantias absolutas, mas uma coisa é clara: os próximos dias serão o “palco decisivo” para os traders de BTC.