O mercado de ETF de ativos digitais à vista apresenta sinais mistos: entradas institucionais compensadas pela saída do mercado dos EUA

Fuga de Capital nos Mercados de ETF de Bitcoin e Ethereum nos EUA

O setor de ETF de criptomoedas viveu uma semana turbulenta com movimentos significativos de capital em produtos principais. Os ETFs de Bitcoin à vista nos EUA registaram saídas de capital totalizando $87,7 milhões, marcando dias consecutivos de retiradas líquidas que elevaram o total de ativos líquidos para $117,11 mil milhões. Esta notícia sobre ETF de BTC indica uma mudança no sentimento dos investidores, apesar do forte posicionamento de longo prazo do ativo.

A saída de capital concentrou-se entre os principais emissores—ARKB liderou as perdas com $77,8 milhões em resgates, seguido pela IBIT com $49,1 milhões e GBTC com $29,7 milhões. Entretanto, os ETFs de Ethereum à vista foram mais afetados, registando quatro dias consecutivos de exodus de capital totalizando $65,4 milhões, com o ETHA da BlackRock a suportar a maior parte, com $55,8 milhões em saídas. O total de ativos líquidos do segmento de ETF de Ethereum estabilizou-se em $18,94 mil milhões, refletindo uma confiança mais fraca dos investidores na segunda maior criptomoeda.

Entradas de ETF na Ásia-Pacífico oferecem Contrapeso

Enquanto os mercados dos EUA registaram resgates, o mercado de ETF de criptomoedas de Hong Kong demonstrou resiliência. Os ETFs de Bitcoin à vista na região captaram entradas líquidas de 72,56 Bitcoin, mantendo um valor líquido de $350 milhões. Esta divergência geográfica—with Harvest Bitcoin reduzindo as holdings para 291,47 BTC enquanto a ChinaAMC expandiu posições para 2.370 BTC—ilustra uma recalibração institucional nos mercados globais.

Os ETFs de Ethereum à vista em Hong Kong permaneceram relativamente estáveis, com $102 milhões em ativos líquidos, embora sem novas entradas de capital durante o período.

Atividade no Mercado de Opções Permanece Robusta Apesar da Contração de Volume

A camada de derivativos do ecossistema de ETF de criptomoedas mostrou dinâmicas interessantes. As opções de ETF de Bitcoin à vista atingiram um volume de negociação nocional de $1,75 mil milhões em 5 de dezembro, com posições longas agregadas a manter uma proporção de 1,07 face às curtas. O interesse aberto subiu para $32,65 mil milhões, com uma elevada proporção de 1,83 entre posições longas e curtas, indicando uma postura predominantemente bullish apesar da redução na atividade de negociação.

A volatilidade implícita estabilizou-se em 48,89%, refletindo expectativas moderadas para oscilações de preço de curto prazo. O contraste entre a diminuição do volume e o sentimento bullish sustentado sugere que os atores institucionais estão a manter posições em vez de negociar agressivamente.

Desenvolvimentos Regulatórios e de Produto Remodelam o Panorama dos ETF

Novos Entrantes e Expansões

A Grayscale apresentou uma declaração de registo S-1 buscando aprovação da SEC para um produto ETF Sui Trust, juntando-se à onda de lançamentos de ETFs de tokens de blockchain layer-1. O ambiente regulatório acelerou com a aprovação do primeiro ETF SUI alavancado 2x (TXXS) pela 21Shares na Nasdaq, oferecendo exposição estruturada sem custódia direta de tokens.

A Franklin Templeton divulgou oficialmente a sua estratégia de ETF de Solana, lançando com 17.000 SOL detidos via Coinbase Custody ($2,4 milhões de avaliação). O fundo incorpora recompensas de staking nos cálculos de rendimento, uma característica que o diferencia dos modelos tradicionais de ETF de ações. O produto tem uma taxa de 0,19% e possui 100.000 ações em circulação.

O ETF paralelo de Solana da VanEck (VSOL) fez parceria com a Gemini para custódia, marcando o terceiro produto de SOL à vista aprovado nos EUA. A certificação SOC 2 Tipo 2 da Gemini por Deloitte reforça a maturidade da infraestrutura de custódia em torno destes produtos.

Adoção Institucional Sinaliza

A Franklin Templeton expandiu suas participações no Crypto Index ETF para incluir ADA, LINK, DOGE, SOL, XLM e XRP—diversificando-se significativamente além do seu foco anterior em BTC e ETH. O Vanguard Group, o segundo maior gestor de ativos do mundo, anunciou suporte para negociação de ETFs de Bitcoin, Ethereum, XRP e Solana na sua plataforma, legitimando a distribuição de ETFs de criptomoedas através de canais tradicionais.

A Cantor Fitzgerald revelou holdings de $1,28 milhões em Volatility Shares Solana ETF (SOLZ), marcando a primeira posição pública de ETF de criptomoedas na Wall Street—um momento simbólico para a aceitação institucional.

Dinâmica de Taxas e Aquisições Estratégicas

A VanEck estendeu a tarifa zero para o seu ETF de Bitcoin (HODL) até 31 de julho de 2026, intensificando a concorrência no segmento de ETFs de Bitcoin com taxas sensíveis. O AUM de ativos digitais da empresa ultrapassou $5,2 mil milhões em seu portefólio, refletindo um total de ativos geridos de $171,7 mil milhões.

O Goldman Sachs concordou em adquirir a Innovator Capital Management por $2 bilhão, absorvendo $28 bilhão em produtos de ativos digitais e estruturados, incluindo instrumentos ligados ao Bitcoin—um movimento estratégico que sinaliza uma consolidação importante de Wall Street em torno de derivados de criptomoedas.

Aperto Regulatório sobre Alavancagem

A SEC enviou cartas de aviso a nove provedores de ETF—Direxion, ProShares e GraniteShares entre eles—exigindo divulgações de avaliação de risco para produtos com alavancagem superior a 2x. Posteriormente, o regulador efetivamente suspendeu aprovações para produtos de criptomoedas alavancados de 3x a 5x, aumentando os requisitos de conformidade para ofertas de alavancagem extrema.

O novo ETF Chainlink Trust da Grayscale (GLNK) começou a negociar na NYSE Arca como um ETP de spot não registado, contornando as regulações da Investment Company Act, mas sacrificando certas proteções aos investidores.

Implicações de Mercado e Posicionamento

Os fluxos de capital mistos—resgates nos EUA combinados com entradas na Ásia e parcerias crescentes de custódia institucional—sugerem que o mercado está a consolidar-se após uma rápida expansão de produtos ETF. A concentração de saídas entre os produtos de Bitcoin de mega-capitalização, juntamente com novas aprovações para ativos emergentes como Solana e Sui, indica que o capital dos investidores está a rotacionar para diversificação, em vez de abandonar completamente o setor.

O impulso regulatório contra a alavancagem extrema, aliado às melhorias na infraestrutura de custódia, aponta para uma estrutura institucional em maturação. Para traders e investidores que acompanham o ciclo de notícias dos ETFs de BTC, a semana exemplificou que a proliferação de produtos e a formalização regulatória estão agora a evoluir em paralelo, e não em conflito.