A ação de ontem à noite voltou a repetir um enredo familiar. 17 mil milhões de dólares foram vendidos em 3 horas, o BTC disparou até aos 90 mil, e depois seguiu-se uma matança de nível de livro de história.

Para ser honesto, isto não é de forma alguma o início de um mercado em alta — é uma gigante baleia a usar as ordens de stop-loss dos investidores para tomar chá. A lógica do mercado é simples: quanto mais fraca for a liquidez, de repente, uma grande ordem de compra faz o preço subir como um foguete, os vendedores a descoberto são varridos, e uma sensação de FOMO louca começa a dominar o mercado. Todos começam a seguir a tendência, a aumentar as posições, até que as posições longas atingem o pico, e a gigante baleia vira-se e faz uma venda — a foice cai, e o jogo termina.

Não é uma questão de análise técnica, nem tem muito a ver com narrativa macroeconómica. No fundo, é um jogo de poder de capital. Num mercado sem regulamentação eficaz, os grandes jogadores têm o poder de definir as regras — eles podem criar o preço, e também liquidar-te.

Então, a verdadeira questão é: por que ainda estás a jogar a seguir a alta e a vender na baixa?

Os fundos inteligentes já perceberam isto há muito tempo. Após cada subida e descida violentas, o volume de stablecoins bloqueadas e os protocolos de rendimento no DeFi aumentam na sua escala. O que é que isto mostra? Que um grupo de investidores já desistiu de tentar prever quando chegará a próxima onda de mercado, e opta por construir ativos de fluxo de caixa estáveis em protocolos DeFi relativamente seguros.

A lógica deles é clara: em vez de apostar na volatilidade manipulada do mercado à vista, é melhor ganhar juros em protocolos transparentes. Assim, podem lucrar com as subidas e descidas do preço, sem se preocuparem com uma liquidação repentina por parte de uma gigante baleia. Esta é a verdadeira forma de sobreviver a longo prazo.