Ethereum e Bitcoin: porque o ciclo quadrienal está prestes a acabar (e o que isso significa para os seus investimentos)

O mercado de criptomoedas está a atravessar um momento de transição crucial. Enquanto muitos investidores desistiram após os resultados decepcionantes de 2025, os analistas mais atentos estão a notar sinais que podem anunciar uma ruptura estrutural em relação aos modelos históricos de preço.

Durante a conferência blockchain realizada em Dubai no início de dezembro, Tom Lee e a equipa da BitMine apresentaram uma análise sistemática de como o mercado crypto está a entrar numa nova fase. O ponto central não diz respeito apenas aos preços, mas a uma mudança fundamental nos fundamentos do mercado.

A tokenização como tema dominante de 2025

O tema principal deste ano não é a especulação tradicional, mas a tokenização. Este fenómeno representa para o setor financeiro aquilo que foi o ChatGPT para a inteligência artificial: um momento de consciência repentina.

Wall Street percebeu que, simplesmente tokenizando os ativos tradicionais — do dólar aos bens imobiliários, das ações às obrigações — podem gerar fluxos de receita enormes. As dimensões do mercado potencial são impressionantes: o setor financeiro global vale quase 10.000 mil milhões de dólares.

Embora o pessimismo tenha permeado o mercado desde outubro, os fundamentos subjacentes permanecem fortes. As instituições financeiras não desaceleraram os seus planos de tokenização — pelo contrário, aceleraram-os. Isso sugere que o timing do ciclo tradicional pode ser menos relevante do que a maioria dos analistas acredita.

O fundo do mercado: está realmente aqui?

De acordo com a análise técnica conduzida por especialistas como Tom DeMark — um dos lendários market timers da história — os dados sugerem que o ethereum atingiu o mínimo. A equipa de pesquisa crypto observou uma mudança significativa nos padrões de acumulação de ethereum.

Cinco semanas atrás, seguindo os sinais técnicos, o ritmo de compra tinha sido drasticamente reduzido para 50.000 unidades semanais. No entanto, nas últimas semanas, a equipa voltou a comprar ativamente, com volumes duplicados — quase 100.000 ETH na semana passada. Esta mudança tática reflete uma confiança renovada na tendência de preço futuro do ethereum.

O comportamento dos insiders é frequentemente mais revelador do que as opiniões dos analistas. Quando os grandes detentores começaram a acumular de forma agressiva, geralmente significa que o pessimismo já foi refletido no mercado.

A ruptura do ciclo quadrienal do bitcoin

Durante décadas, o mercado de bitcoin seguiu um ciclo quase perfeito de 3,91 anos, marcando os principais picos e mínimos. No entanto, desta vez, os dados sugerem que o ciclo pode finalmente estar a romper.

A equipa de pesquisa identificou cinco variáveis que tradicionalmente guiavam o ciclo: o halving, a política monetária, a estrutura de alavancagem financeira, a relação cobre-ouro e o índice ISM de atividade económica dos EUA.

O problema? Várias dessas variáveis já não seguem o ritmo quadrienal. O índice ISM, por exemplo, permaneceu abaixo de 50 durante três anos e meio — quebrando o padrão histórico. Da mesma forma, a relação cobre-ouro deveria atingir o pico este ano, mas isso não aconteceu.

Se os ciclos industriais e as matérias-primas já não seguem o ritmo quadrienal, por que razão o bitcoin deveria? Um teste definitivo chegará em janeiro: se o bitcoin estabelecer um novo máximo histórico no primeiro mês do ano, o ciclo quadrienal estará oficialmente morto.

As implicações de preço são significativas. Se o bitcoin continuar a sua tendência de alta sem corrigir drasticamente segundo o velho ciclo, poderá facilmente atingir os 250.000 dólares nos próximos meses.

Ethereum como infraestrutura financeira do futuro

O Ethereum está a viver o seu “momento de 1971”. Em 1971, o dólar americano abandonou o padrão ouro, obrigando Wall Street a inovar para manter o dólar como moeda de reserva global.

Hoje, está a acontecer algo semelhante no mundo da tokenização: não só o dólar está a ser recriado em smart contracts, mas todas as classes de ativos — ações, obrigações, imóveis — estão a migrar para o ethereum como plataforma subjacente.

Já hoje, a grande maioria dos projetos de tokenização de ativos reais (RWA) é construída sobre ethereum. Até mesmo desenvolvedores históricos de bitcoin reconhecem que o ethereum venceu a “guerra dos smart contracts”.

Quanto aos preços, se o ethereum realmente assumir o papel de infraestrutura financeira global, a relação ethereum/bitcoin poderá atingir 0,25 (em comparação com os máximos de 2021 de 0,08). Com o bitcoin a 250.000 dólares, isso implicaria um preço do ethereum em torno de 62.000 dólares — um aumento de 20 vezes em relação aos níveis atuais.

A revolução combinada: tokenização + mercados de previsão

A verdadeira inovação não vem apenas da tokenização, mas da sua combinação com os mercados de previsão. Plataformas como a Polymarket geram informações de qualidade incrível — tão precisas que são consideradas “a coisa mais próxima de uma esfera de cristal” para a descoberta de preços.

Imagina poder dividir uma empresa não só em quotas acionárias, mas nos seus elementos constitutivos: fluxos de receita específicos por região, linhas de produto individuais, ou até o valor atribuído pelo mercado a gestores específicos.

Wall Street ainda não compreendeu totalmente o valor escondido nesta inovação estrutural. Representa um conjunto de ferramentas completamente novo para a descoberta de preços e gestão de riscos. As instituições financeiras estão a começar a construir os sistemas para aproveitar esta capacidade.

Digital Asset Treasury: a ponte entre a tradição e a DeFi

As empresas de Digital Asset Treasury funcionam como uma ponte crucial entre as finanças tradicionais e as descentralizadas. A sua lógica é simples: o ethereum usa Proof-of-Stake, o que significa que qualquer pessoa que detenha ethereum pode ganhar rendimentos através do staking.

Uma empresa de treasury pode adquirir ethereum para staking, gerando fluxos de receita previsíveis. Estes rendimentos — cerca de 2,9% ao ano em programas de staking otimizados — traduzem-se em centenas de milhões de dólares de receitas anuais.

A MicroStrategy é atualmente a 17ª ação mais negociada nos Estados Unidos por volume. A BitMine, embora fundada há apenas alguns meses, já é a 39ª ação mais ativa — superando o volume de grandes empresas industriais como a General Electric.

Entre as cerca de 80 empresas de crypto-treasury, a MicroStrategy e a BitMine controlam 92% do volume total de negociação. Esta concentração de liquidez sugere que Wall Street está a construir uma estrutura de mercado em torno destes veículos.

O balanço da BitMine reflete a estratégia: mais de 12 mil milhões de dólares em ethereum, investimentos de alto risco-retorno e cerca de 900 milhões em liquidez. Assim que o staking Maven estiver totalmente implementado, a geração de receitas será de cerca de 1,3 milhões de dólares por dia apenas com este fluxo.

Porque alguns continuam a perseverar enquanto outros desistem

A diferença entre quem continua a acreditar no setor e quem desistiu não diz respeito à tolerância ao risco. Trata-se de compreender as dinâmicas estruturais subjacentes.

Apenas 4,4 milhões de carteiras de bitcoin têm saldo superior a 10.000 dólares. Entretanto, quase 900 milhões de pessoas no mundo possuem contas de reforma desta dimensão. Se a adoção do bitcoin se aproximasse mesmo que fosse remotamente daquelas contas de reforma, haveria um crescimento de 200 vezes na base de utilizadores.

Segundo uma sondagem do Bank of America, 67% dos gestores de fundos ainda não têm exposição ao bitcoin. Isso significa que a maior parte do capital institucional ainda não entrou no mercado.

Wall Street não está a construir esta infraestrutura de tokenização e Digital Asset Treasury para um mercado estagnado. Está a construir para a eventualidade de um mercado 100 vezes maior do que hoje. Para quem compreende esta dinâmica, as correções de preço são oportunidades, não sinais de desistência.

O mercado de criptomoedas ainda não iniciou o seu verdadeiro ciclo de maximização da adoção. O que estamos a viver hoje é simplesmente a preparação infraestrutural para essa fase seguinte.