Para onde se dirige o mercado de ETP de criptomoedas? A consolidação inevitável de 2026

O setor de produtos de investimento digital está a viver um crescimento sem precedentes, mas analistas especializados lançam um aviso que não podemos ignorar: o mercado de ETP de criptomoedas enfrentará um processo de consolidação massiva nos próximos anos, com múltiplos produtos destinados a desaparecer. Esta previsão tem raízes sólidas em dinâmicas de mercado real, não em especulação.

Desde que a SEC aprovou os primeiros ETF de Bitcoin à vista nos Estados Unidos, as portas abriram-se. Hoje existem mais de 126 pedidos de ETP de criptomoedas à espera de autorização regulatória. No entanto, esta enxurrada de produtos oculta um problema fundamental: nem tudo o que sobe consegue sustentar-se. Os analistas de ETF da Bloomberg, incluindo James Seyffart, alertam que a indústria está a repetir padrões de outras bolhas de produtos financeiros onde a oferta supera a capacidade de absorção do mercado.

O fenómeno de sobre-emissão e as suas consequências

O que está a acontecer na indústria de ETP de criptomonedas é relativamente simples do ponto de vista económico: oferta excessiva, procura limitada. Os gestores de ativos têm incentivos óbvios para lançar novos produtos quando há interesse numa determinada categoria. Mas este entusiasmo empresarial nem sempre se alinha com as necessidades reais dos investidores.

O capital dos investidores não é ilimitado. A maioria tenderá a concentrar-se em poucos produtos líderes: aqueles com melhor reputação, comissões competitivas e maior reconhecimento de marca. Os novos participantes, produtos de nicho ou aqueles sem diferenciação clara, ficarão para trás nesta corrida por ativos sob gestão (AUM).

Este desequilíbrio entre a quantidade de produtos disponíveis e o capital disponível para investir cria o cenário perfeito para o que poderá acontecer em 2026: uma onda de encerramentos, reestruturações e liquidações de ETP de criptomoedas.

Quando os fundos fecham: O mecanismo da liquidação explicado

Para entender o que significa uma liquidação de ETP de criptomoedas para os investidores, é necessário desmembrar exatamente o que acontece no processo. Não é simplesmente “o fundo fecha e desaparece o teu dinheiro”.

O processo funciona em etapas claramente definidas. Primeiro, quando os AUM de um produto caem significativamente — resultado de escasso interesse investidor ou baixo desempenho —, o emissor avalia a viabilidade económica do fundo. Segundo, se a decisão for liquidar, a emissão de novas participações é interrompida, o que comunica claramente aos investidores existentes que o produto está a ser encerrado.

Na terceira fase, inicia-se a operação técnica: todos os ativos de criptomoedas subjacentes são vendidos no mercado. Este passo é crítico porque implica pressão de venda concentrada. Finalmente, o dinheiro obtido é convertido em moeda fiat e distribuído proporcionalmente entre os acionistas restantes do fundo.

Qual é o resultado? Os investidores recuperam os seus fundos, mas são obrigados a sair da sua posição de mercado no momento em que o emissor do fundo decidiu, não necessariamente o melhor momento para os seus interesses. Isto pode gerar custos de realocação de capital, implicações fiscais e, potencialmente, saídas forçadas em momentos de mercado desfavoráveis.

O precedente do BTC-ETH Strategy ETF: um sinal de alerta

Já não estamos a falar de teoria. O mundo real forneceu o primeiro caso de estudo. No início de 2024, o BTC-ETH Strategy ETF — conhecido pelos tickers ARKY para investidores em Bitcoin e ARKC para posições em Ethereum — foi liquidado. Este produto era uma colaboração entre a Ark Invest, uma gestora conhecida pela sua inovação, e a 21Shares, especialista em produtos de ativos digitais.

O encerramento deste fundo específico não se deveu ao Bitcoin ou Ethereum serem maus ativos. Também não foi consequência de uma queda catastrófica no preço. A razão: ativos sob gestão insuficientes. O produto não conseguiu atrair o capital necessário para justificar os seus custos operacionais. É um exemplo puro do problema de excesso de oferta: mesmo os patrocinadores de boa reputação não garantem sucesso se o mercado já estiver saturado de alternativas similares.

Este precedente serve como indicador do que provavelmente acontecerá com dezenas de outros produtos entre 2025 e 2027, à medida que os fundos menos competitivos enfrentem crescentes pressões de viabilidade.

Como diferenciar entre produtos sólidos e candidatos ao encerramento

Nem todos os ETP de criptomoedas estão em risco igual. Existem critérios claros para identificar quais produtos têm maiores probabilidades de sobreviver à consolidação inevitável.

O primeiro é o tamanho real dos AUM. Os produtos com ativos sob gestão substanciais e em crescimento demonstraram capacidade de atrair investidores. Estes tendem a ter economias de escala que os tornam mais resilientes. Por outro lado, fundos que começam com AUM mínimos ou que tenham experimentado saídas líquidas constantes são candidatos principais ao encerramento.

O segundo fator é a identidade do emissor. As gestoras com históricos estabelecidos, reputação comprovada e carteira diversificada de produtos têm vantagens competitivas significativas. Podem subsidiar produtos com baixo desempenho inicial e executar estratégias de marketing mais eficazes. Novos atores ou gestoras sem presença consolidada enfrentam barreiras mais altas para captar atenção de investidores.

As comissões são o terceiro fator crítico. Num mercado competitivo onde múltiplos produtos oferecem acesso semelhante ao Bitcoin ou Ethereum, ratios de despesas elevados tornam-se uma desvantagem competitiva clara. Investidores comparadores escolherão opções mais económicas. Fundos com estruturas de custos ineficientes lutarão por captar novos capitais.

Por fim, a clareza e diferenciação da proposta de investimento importam. O que oferece este ETP de criptomoedas que outros não oferecem? Tem características únicas, acesso a mercados específicos ou uma estratégia de exposição diferenciada? Os produtos “me-too” — aqueles que simplesmente replicam o que já existe sem acrescentar valor — serão os primeiros a enfrentar pressões de viabilidade.

Implicações mais amplas para o ecossistema de criptomoedas

A onda de liquidações de ETP de criptomoedas prevista para 2026 levanta questões interessantes sobre a saúde do mercado mais amplo de ativos digitais. Será isto um sintoma de fraqueza ou de maturidade?

De uma perspetiva realista, trata-se principalmente de maturação. Em finanças tradicionais, as liquidações de fundos são eventos rotineiros. A indústria de ETF de ações passou por múltiplos ciclos de consolidação. É completamente normal que produtos com baixa procura fechem, permitindo que o capital seja redirecionado para alternativas mais eficientes.

No entanto, a perceção do público pode diferir. Para investidores menos sofisticados, notícias sobre múltiplos encerramentos de fundos de criptomoedas podem ser interpretadas como um fracasso do conceito de ETP de criptomoedas em si mesmo, mesmo que a realidade seja que simplesmente está a ocorrer uma seleção natural de produtos fracos.

O impacto nos preços do Bitcoin e Ethereum provavelmente será mínimo. Embora a liquidação envolva venda de ativos criptográficos subjacentes, o volume total será limitado comparado com o fluxo diário de transações nestes mercados. O efeito real recairá mais no sentimento do investidor em relação aos produtos derivados do que nos ativos base.

A longo prazo, esta consolidação provavelmente fortalecerá a categoria. Os produtos que sobreviverem serão aqueles melhor desenhados, mais económicos e mais orientados para as necessidades reais de investidores institucionais e de retalho. O panorama resultante, embora mais pequeno em quantidade de produtos, será mais eficiente e fiável.

Estratégia defensiva para investidores em tempos de incerteza

O que devem fazer aqueles que desejam investir em ETP de criptomonedas? O risco existe, mas é completamente gerível com investigação adequada.

Comece avaliando meticulosamente os fundamentos do produto para além da criptomoeda subjacente. Revise os ativos sob gestão históricos do fundo. Tem estado a crescer ou estagnado? Qual é a sua trajetória nos últimos doze meses? Um fundo que perde capitais de forma consistente é um sinal de alerta.

Examine quem está por trás do produto. Um emissor estabelecido com múltiplos sucessos anteriores oferece garantias superiores a um gestor que lança o seu primeiro produto. Investigue os seus antecedentes, estabilidade financeira e compromisso com a categoria de ativos digitais.

Compare as comissões. Não se concentre apenas no ativo de criptomoeda, compare os ratios de despesas do produto que considera com alternativas similares. Uma diferença de 0.10% em comissões anuais pode traduzir-se em rendimentos significativamente diferentes a longo prazo.

Por fim, evite a sobreconcentração. Se decidir investir em ETP de criptomonedas, diversifique entre vários produtos em vez de apostar tudo num único fundo, especialmente se for pequeno ou de recente criação. Esta estratégia protege-o contra o risco específico de encerramento de um produto individual.

Considere também manter-se informado sobre alterações no AUM de qualquer fundo em que invista. Muitos emissores publicam atualizações mensais ou trimestrais sobre o tamanho dos ativos. Uma queda abrupta é um sinal de aviso precoce antes de um anúncio de liquidação.

O caminho à frente: Realismo sobre um mercado em transformação

A previsão de consolidação significativa no mercado de ETP de criptomonedas para 2026 não é pessimismo infundado. É o reconhecimento de realidades económicas fundamentais: quando mais de 100 novos produtos competem por fundos limitados, alguns irão falhar.

Este cenário não deve desmotivar os investidores genuinamente interessados em obter exposição a criptomoedas através de veículos regulados. Simplesmente significa que o ambiente exige maior diligência. Os vencedores desta consolidação serão aqueles produtos que demonstraram capacidade de atrair capitais reais, oferecer propostas de valor claras e serem geridos de forma eficiente.

Para o investidor astuto, esta situação apresenta oportunidades. Enquanto muitos produtos desaparecerão, os sobreviventes provavelmente verão redução nas comissões e melhoria nos serviços à medida que competem por reter clientes. O ecossistema resultante será mais fiável.

Em conclusão, os próximos anos irão separar definitivamente os ETP de criptomonedas verdadeiramente úteis e inovadores dos lançamentos especulativos motivados unicamente por tendências de mercado. Este processo de depuração, embora temporariamente turbulento, conduzirá a uma indústria de produtos de investimento em criptomoedas mais madura, eficiente e sustentável a longo prazo.