O mercado de instrumentos derivativos de criptomoedas movimentou 86 trilhões de dólares em 2025 — a exposição a riscos desconhecidos aumenta

O ano de 2025 trouxe volumes recorde no segmento de instrumentos derivados de criptomoedas, atingindo um valor total de 86 trilhões de dólares. O volume médio diário de cerca de 265 bilhões de dólares confirma que os derivados financeiros se tornaram um mecanismo-chave na formação de preços no mercado. Essa transformação reflete uma mudança fundamental na estrutura do mercado — a transição da dominância de investidores menores e alta alavancagem para um ecossistema impulsionado por capital institucional, estratégias de hedge e fluxos relacionados a ETFs.

A institucionalização do mercado mudou a forma de negociar

O influxo de capital institucional, resultado da aprovação de ETFs spot, mudou permanentemente o panorama do mercado. As principais plataformas de negociação aumentaram sua participação no volume global — as quatro maiores bolsas operaram juntas cerca de 62,3% de todo o comércio de instrumentos derivados. Essa concentração indica uma fragmentação de mercado em declínio e a crescente importância de operadores profissionais.

Ao mesmo tempo, as instituições demonstraram preferência por canais de negociação regulamentados, simbolizando a maturidade do setor. O mercado de instrumentos derivados não é mais domínio de investidores de varejo — agora é dominado por estratégias profissionais de trading, operações de arbitragem de base e gestão de risco em grande escala.

Testes de resistência revelaram a fragilidade do sistema

No entanto, o ano de 2025 trouxe desafios significativos. Estima-se que as liquidações forçadas totais tenham atingido 150 bilhões de dólares, indicando um risco sistêmico crescente. O mercado de instrumentos derivados começou a funcionar como um sistema de vasos comunicantes — choques isolados podem causar efeitos cascata.

O evento de desleveraging de outubro, causado por anúncios relacionados à política comercial, levou a liquidações no valor de mais de 19 bilhões de dólares em apenas 48 horas. Esse incidente revelou quão sensível o mercado se tornou a choques macroeconômicos e como as cadeias de alavancagem podem se espalhar rapidamente entre plataformas.

A maturidade traz novos riscos

O mercado de instrumentos derivados evolui mais rápido do que os mecanismos de supervisão de risco. As condições de margem de depósito, procedimentos de liquidação e canais de transmissão de risco entre plataformas sofreram uma carga significativa. Cadeias profundas de alavancagem, características do trading derivativo moderno, criam conexões ocultas entre operadores de mercado aparentemente independentes.

A estrutura do mercado de instrumentos derivados não é mais uma ilha isolada — faz parte de um ecossistema maior, suscetível a choques externos e imperfeições internas. As perspectivas para o próximo ano dependerão em grande medida da capacidade do setor de propor mecanismos de gestão de risco mais robustos.