Recentemente, a questão da permanência do presidente do Federal Reserve tem despertado atenção no mercado. Powell tem mandato até maio de 2026, mas seu cargo de diretor pode ser estendido até janeiro de 2028 — essa configuração de dupla função é extremamente rara na história, tendo ocorrido pela última vez na era pós-Segunda Guerra Mundial, durante o período de Exxons.

Essa situação apresenta riscos ocultos. Quando um novo presidente formula a política monetária, se ao seu lado estiver um ex-presidente de grande prestígio e possivelmente com posições diferentes, isso inevitavelmente enfraquecerá sua autoridade e poderá gerar divergências internas no Federal Reserve. A pressão atual sobre Powell reflete, em certa medida, a intenção de renovar completamente o corpo decisório.

Existem várias áreas de risco na fundamentação econômica. O mercado imobiliário comercial, a dívida privada, a dívida de cartões de crédito e a qualidade dos ativos dos bancos médios podem já estar próximas do limite de alerta. Em um ambiente de altas taxas de juros por um longo período, a capacidade de certos segmentos de liquidez de sustentarem-se permanece uma dúvida. Algumas análises sugerem que os formuladores de políticas podem estar mais pessimistas do que os dados públicos indicam, e estão ansiosos para impulsionar o Fed a cortar taxas imediatamente, pausar o encolhimento do balanço, ou até reativar a flexibilização quantitativa para estabilizar a economia.

Por outro lado, do ponto de vista da gestão de dados, iniciar uma redução significativa das taxas antes de sinais claros de deterioração dos indicadores econômicos enfrenta questões de conformidade. A divergência entre as partes essencialmente reflete diferentes avaliações de risco — uma prefere uma abordagem preventiva antecipada, enquanto a outra insiste em uma decisão baseada em dados.

De qualquer forma, o mecanismo de independência do Federal Reserve já foi significativamente afetado. Quando a política monetária sofre interferências excessivas de fatores políticos, a confiança do mercado na estrutura institucional pode ser abalada, elevando os preços dos ativos de refúgio. A recente alta contínua do ouro, por exemplo, reflete preocupações do mercado com a estabilidade das políticas. A longo prazo, o enfraquecimento da independência do banco central pode causar danos estruturais à confiança do mercado, algo que todos os investidores devem acompanhar de perto.