De comandos do Telegram à validação matemática: o confronto final do sistema de pagamento global

A revolução blockchain da Swift

Quando o fluxo de capital a velocidade da luz se torna a norma, o sistema financeiro da era das ordens por telegrama parece cambaleante. Na conferência Sibos 2025 em Frankfurt, a Swift anunciou uma decisão que mudará o panorama financeiro: incorporar uma blockchain de livro razão partilhado em sua infraestrutura, para conectar a troca de valor entre instituições financeiras globais.

Isto não é apenas uma atualização tecnológica, mas uma reformulação de todo o sistema de liquidação.

Os decisores da Swift escolheram a rede Layer 2 do Ethereum, Linea, como base tecnológica. Segundo revelou Joe Lubin, CEO da Consensys, na conferência Token2049 em Singapura, a tecnologia zk-EVM utilizada pelo Linea permite, com garantias de segurança, validações instantâneas de nível matemático. O que isso significa para a Swift, que movimenta cerca de 150 trilhões de dólares por ano e envolve mais de 11.000 instituições financeiras em mais de 200 países?

Significa que as reservas de dezenas de trilhões de dólares, originalmente retidas em contas de bancos correspondentes para cobrir atrasos na liquidação, podem ser liberadas para a economia real. Significa que reconciliações em tempo real, 24/7, tornam-se possíveis. Significa que os custos de fricção no sistema financeiro podem ser reduzidos ao mínimo histórico.

Atualmente, mais de 30 instituições financeiras globais de topo, incluindo JPMorgan, Bank of America e Citibank, estão preparadas para participar neste projeto piloto.

Por que Linea e não outras L2?

Entre as várias opções de Ethereum Layer 2, a escolha tecnológica da Swift reflete as necessidades reais de liquidação financeira.

A Coinbase escolheu a cadeia Base, baseada em OP Stack, enquanto a Robinhood lançou este ano a Robinhood Chain, baseada em Arbitrum. Cada uma dessas escolhas faz sentido, mas todas têm dificuldades em atender às exigências rigorosas das transações financeiras.

OP e Arbitrum usam mecanismos otimistas de agregação, assumindo que as transações são válidas por padrão, e só acionam validações quando questionadas. Isso implica que a retirada de ativos exige um período de disputa de vários dias — um atraso inaceitável para a liquidação financeira.

Por outro lado, a zk-EVM do Linea adota uma lógica oposta: através de provas de conhecimento zero, cada transação pode ser validada instantaneamente por meios matemáticos. Ao proteger a privacidade das transações, ela fornece uma cadeia de provas auditáveis para conformidade financeira. Para instituições que lidam com volumes massivos de liquidação de valor, essa diferença não é apenas um detalhe técnico, mas uma verdadeira linha de divisão do destino.

A jornada de dez anos da Ripple

Para entender a importância da decisão da Swift, é preciso voltar a um pioneiro esquecido.

Em 2012, a Ripple, com o XRP Ledger, tentou desafiar o sistema de bancos correspondentes. Conectou mais de 300 instituições financeiras globalmente, provando uma teoria: que o XRP, como moeda ponte, poderia reduzir a liquidação transfronteiriça de vários dias para apenas 3 a 5 segundos.

No mercado do Sudeste Asiático, essa inovação brilhou especialmente. O SBI Remit, do Japão, utilizou XRP para criar redes de remessas em tempo real nas Filipinas, Vietnã e Indonésia, tornando as trocas de peso filipino por dólar mais transparentes e de baixo custo. A plataforma de pagamentos do Sudeste Asiático, Tranglo, aumentou significativamente a eficiência na conversão de peso filipino e baht tailandês usando Ripple ODL. O aplicativo One Pay FX do Santander proporcionou aos clientes uma experiência de transferência em tempo real e transparente. No setor B2B, American Express e PNC Bank otimizaram as liquidações de comércio internacional.

A Ripple também colaborou com mais de 20 países, incluindo Palau, Montenegro e Butão, no desenvolvimento de infraestrutura para CBDC.

Mas, em 2020, a ação judicial da SEC mudou tudo. Embora, em 2023, o tribunal tenha decidido que o XRP não é um valor mobiliário, essa batalha legal de cinco anos só terminou em agosto de 2025, fechando uma janela de mercado que já se fechara. Hoje, a Ripple conecta mais de 40 mercados de pagamento, com um volume de transações de cerca de 30 bilhões de dólares, mas esse número é insignificante frente aos 150 trilhões de dólares movimentados anualmente pela Swift.

A diferença essencial entre duas rotas

Ripple e Swift representam duas direções de evolução completamente distintas.

A estratégia da Ripple é construir fora do sistema antigo. Ela depende do XRP como ativo intermediário, o que implica que as instituições financeiras precisam suportar o risco de volatilidade de um único ativo. Embora esse modelo funcione bem em mercados de pequena escala, torna-se vulnerável em aplicações globais sistêmicas.

A estratégia da Swift, por outro lado, é reformar o sistema existente. Seu livro razão blockchain foi projetado como “neutro em relação a ativos” — suportando moedas fiduciárias, stablecoins, CBDCs e diversos ativos tokenizados. As milhares de instituições sob o escopo da Swift não precisam aprender um sistema novo; basta atualizar suas infraestruturas atuais para obter liquidação instantânea. Elas não assumem risco de ativos específicos, mas podem aproveitar os ganhos de eficiência trazidos pela blockchain.

Essa combinação de “vantagem de estoque + conformidade tecnológica” está formando uma força imparável.

A evolução do protocolo de transferência de valor

De uma perspectiva mais profunda, essa disputa reflete o ciclo de atualização de toda a infraestrutura financeira.

Na era das ordens por telegrama, o fluxo de capital era limitado por reconciliações manuais, fusos horários, taxas de corretoras intermediárias e outras fricções. As instituições financeiras eram obrigadas a manter enormes reservas em contas Nostro/Vostro para cobrir riscos de liquidação. Isso desperdiçava eficiência de capital e limitava o potencial de liquidez da economia global.

A chegada da blockchain mudou as regras do jogo. Mas o ponto central não é a blockchain em si, e sim quem consegue integrá-la de forma eficaz na ordem financeira atual.

A decisão da Swift marca a entrada oficial do sistema financeiro global na “Era da validação matemática”. Os mecanismos de confiança, que antes dependiam de registros manuais, papel e atrasos na reconciliação, serão substituídos por código e criptografia. Livros razão compartilhados em tempo real 24/7 eliminarão a fragmentação entre diferentes redes tokenizadas, rompendo as barreiras de longa data entre TradFi e DeFi.

Neste novo período, o sistema financeiro será mais transparente, de custos mais baixos e com maior interoperabilidade. A velocidade do fluxo de capital poderá realmente acompanhar o ritmo da economia moderna. Isso terá um impacto profundo na eficiência global.

E a Ripple, que foi uma pioneira na quebra de gelo, agora enfrenta o desafio final de reformas internas ao sistema.