2025: O desenho do touro desmorona-se – Bitcoin trai Wall Street

Estamos em 2025 e o mercado financeiro está a contar uma história nunca antes vista desde 2014. Enquanto Wall Street celebra vitórias consecutivas com o S&P 500 a subir mais de +16%, o Bitcoin permanece acorrentado na faixa entre 85.000 e 90.000 dólares, recuando -3% no mesmo período. Considerado outrora o “parceiro de alta beta” do crescimento acionista, o rei das criptomoedas está a viver um desacoplamento estrondoso dos mercados tradicionais.

A fractura que ninguém esperava

Os números revelam uma divisão extraordinária. No primeiro semestre de 2025, o Nasdaq Composite ganhou 21%, enquanto o Bitcoin caiu quase 18%. O índice bolsista amplo continua a atingir novos máximos históricos; o Bitcoin registou novembro como o mês mais negro com uma queda de -17,67%.

De acordo com dados da Bloomberg, esta divergência é particularmente extrema quando comparada com os anteriores “invernos cripto”. Em 2025, a série mais longa de máximos diários consecutivos do Bitcoin foi de apenas 3 dias de negociação – o valor mais baixo na história dos novos máximos, evidenciando o quão frágil se tornou o movimento de alta.

Por que o desenho do touro se quebrou

A incerteza regulatória travou tudo. Apesar de a administração Trump mostrar abertura às criptomoedas, o quadro regulatório permanece fragmentado. A “Clarity Act” aprovada pela Câmara não avança no Senado, onde encontra resistências e necessita de revisões sem um calendário de votação certo. Entretanto, a União Europeia e as autoridades asiáticas reforçam os controlos sobre exchanges e stablecoins.

Os ETFs paradoxalmente enfraqueceram o momentum. Quando os investidores podem aceder ao Bitcoin através de canais tradicionais, os títulos com alta correlação cripto perdem atratividade. SharpLink Gaming, que acumulou mais de 3 mil milhões de dólares em ETH para staking, enfrenta uma avaliação insustentável e sinais técnicos de baixa – o risco de o ETH ser classificado como security adiciona pressão adicional.

A alavancagem deixou cicatrizes. Uma liquidação massiva no início de outubro eliminou 19 mil milhões de posições alavancadas, expondo a fragilidade do mercado. O Federal Reserve reajustou a liquidez global, direcionando-a principalmente para ações.

Debates internos sobre a rede e realização de lucros. Controvérsias técnicas na blockchain dividiram a comunidade. Os whales de longo prazo estão a liquidar posições enquanto os investidores de retalho, aterrorizados com o halving quadrienal, recuam do mercado.

Do outro lado: a força irresistível das ações

O contraste não poderia ser mais claro. O mercado acionista dominou graças a lucros empresariais surpreendentes: 69% das ações do S&P 500 superaram as estimativas analíticas, o melhor dado em quatro anos. Nvidia atingiu uma capitalização de 4 trilhões de dólares a 9 de julho, impulsionando todo o setor de IA para cima.

Os investidores de Wall Street mostraram uma resiliência quase sobre-humana: ignoram inflação, tensões tarifárias, ameaças geopolíticas. Quando Trump intensificou a guerra comercial, o mercado acionista manteve-se próximo dos máximos – um fenómeno etiquetado como “TACO trade” (Trump Always Chickens Out), a crença de que as tensões se dissiparão.

O efeito ripple nos setores correlacionados

O desacoplamento entre Bitcoin e ações devastou setores sensíveis às cripto. TeraWulf, uma empresa de mineração de cripto, regista +120% ao ano, mas com um endividamento crescente – os analistas temem que a queda do Bitcoin possa tornar a dívida ingovernável.

Este desacoplamento oferece ironicamente novas oportunidades de diversificação, mas apenas para quem sabe navegar nas águas turbulentas de ativos que já não se movem em sincronia.

As vozes dos institucionais: divide et impera

Mike McGlone da Bloomberg Intelligence não tem dúvidas: “O ouro e as ações atingem máximos históricos, o Bitcoin – o ativo de risco por excelência – dissolve-se.”

E contudo, as opiniões divergem. Stéphane Ouellette (FRNT Financial) sustenta que o Bitcoin está simplesmente a sofrer uma “recuperação” após ter superado enormemente – em dois anos, o Bitcoin continua a vencer o S&P 500. No entanto, o Standard Chartered reduziu as previsões: de 200.000 para 100.000 dólares até ao final do ano, mudando o objetivo de longo prazo de 2028 para 2030.

Matthew Hougan (Bitwise) avisa: o sentimento dos retalhistas é péssimo e o espaço de baixa pode ainda não ter acabado.

O que poderá virar a mesa

As decisões do Senado sobre a “Clarity Act” tornar-se-ão cruciais – uma clarificação regulatória poderá reanimar a procura institucional perdida.

A liquidez global permanece o fator determinante. Derek Lin (Caladan) lembra-o claramente: os mercados de alta do Bitcoin em 2017 e 2021 não foram apenas impulsionados pelo halving, mas por um fluxo de liquidez global. Com a resolução do shutdown federal, essa liquidez poderá regressar.

O Bitcoin está a evoluir para um ativo macro. Não mais reativo apenas a choques de oferta, agora responde a política monetária, liquidez e andamento do dólar. A correlação com o S&P 500 desde 2020 aumentou – se o mercado acionista manter os seus lucros, o Bitcoin poderá seguir.

Jack Kenneth (Nansen) resume: “O Bitcoin hoje é um ativo macro nas carteiras institucionais, reage a liquidez, política e dólar mais do que a mecanismos cripto tradicionais.”

Enquanto os analistas de Wall Street tentam explicar o próximo movimento de Trump, os holders de Bitcoin fixam os gráficos entre o suporte de 85.000 e o máximo anterior de 125.000, marcando onde começará o próximo capítulo do ciclo decenal.