Os riscos ocultos do carry trade em ienes: quando irá explodir a bomba-relógio?

A persistente fraqueza do iene japonês transformou as operações de carry trade numa das estratégias mais populares entre os operadores globais. No entanto, sob esta aparente calma de mercado acumula-se uma pressão cada vez maior que poderá desencadear um “rinoceronte cinzento” em 2026.

Como o carry trade se tornou demasiado perigoso

As operações de carry trade funcionam segundo um princípio simples: pedir emprestado numa moeda fraca (o iene) para investir em ativos de maior rentabilidade. Quando as taxas de juro japonesas permanecem baixas e o iene continua a depreciar-se, este negócio torna-se irresistível para muitos fundos e operadores especulativos.

O problema é que, à medida que mais participantes se juntam a esta estratégia, a aglomeração de posições intensifica-se. Os mercados saturam-se de alavancagem excessiva, e qualquer mudança inesperada nas condições monetárias pode provocar um desapalancamento massivo.

Porque 2026 poderá ser o ponto de viragem

O Banco do Japão tem vindo a indicar a sua intenção de normalizar as taxas de juro. Se finalmente aumentar as taxas de forma mais agressiva do que o esperado, ou se o iene começar a recuperar rapidamente, os operadores que acumularam posições curtas em ienes enfrentariam perdas significativas.

Nesse cenário, a liquidação forçada de posições propagaria-se por todo o mercado, afetando não só os operadores de divisas, mas também mercados de criptomoedas, ações e obrigações. Este “rinoceronte cinzento” — uma ameaça previsível que tem sido ignorada pela sede de lucros — estaria finalmente a caminho.

A leitura de mercado que deves fazer

A realidade é que nenhum fenómeno económico acontece de um dia para o outro. Os sinais já estão aí: volatilidade incomum nos pares de divisas, pressão nos mercados emergentes e movimentos defensivos nos preços de refúgio seguro.

Para os operadores, a questão-chave não é se isso acontecerá, mas quando. Preparar-se para uma correção severa não significa abandonar o carry trade, mas reduzir a exposição alavancada e diversificar as fontes de risco. O mercado sempre oferece oportunidades a quem consegue antecipar a tempestade.