Por que é que o inventário de óleo de soja está a acumular-se? Dados de novembro do USDA revelam uma queda na esmagadura

De acordo com o Golden Ten Data Futures, a reportagem de 3 de janeiro, o mais recente relatório mensal de oleaginosas do USDA apresenta um quadro misto para os mercados de soja dos EUA. A principal conclusão: os stocks de óleo de soja dispararam para 1,697 bilhões de libras — um aumento acentuado de 25% mês a mês, que indica possíveis pressões de excesso de oferta.

Volume de esmagamento cai drasticamente

A questão central que impulsiona esse acúmulo é a diminuição da atividade de esmagamento. Novembro de 2025 viu o esmagamento de soja nos EUA cair para 6,62 milhões de toneladas (221 milhões de bushels), marcando um recuo notável em relação às 7,09 milhões de toneladas (236 milhões de bushels) de outubro. Essa queda no esmagamento se traduz diretamente em um processamento mais lento e na subsequente acumulação de óleo de soja nos estoques.

Acúmulo de estoques em todos os setores

Além do óleo de soja, a situação de armazenamento vai além de um único produto. Os estoques de farelo de soja também apresentaram crescimento, agravando as preocupações de oferta em todo o complexo de esmagamento de soja. A combinação de demanda reduzida por processamento e estoques em aumento sugere que os traders devem monitorar possíveis pressões de preços no futuro.

Pontos positivos no relatório

Nem todos os segmentos recuaram. O volume de esmagamento de colza se recuperou mês a mês, enquanto a produção de gordura animal também registrou ganhos, indicando força seletiva no processamento do complexo de oleaginosas. Esses ganhos, no entanto, não foram suficientes para compensar o enfraquecimento do setor de soja.

A divergência entre a soja e outras oleaginosas reforça a segmentação contínua do mercado, com o óleo de soja enfrentando obstáculos específicos tanto por demanda reduzida quanto por estoques em expansão.