## A era de tomada de controlo pelas instituições já começou: Por que o BTC caiu 5% mas é o maior sinal de alta?

O desempenho do mercado de criptomoedas em 2025 realmente não tem sido ideal — BTC com uma queda anual de -3,37% (atualmente $91,4K), ETH ainda pior, -4,50%, e muitas altcoins caíram entre 35%-60%. Mas se você olhar apenas para o preço, perderá um ponto de virada fundamental: isto não é o início de um mercado bear, mas o prelúdio de uma mudança de poder.

### **A verdade por trás da aparência: instituições compraram $25B em "highs"**

Parece ruim? Vamos primeiro analisar alguns dados superficiais. Nos ativos tradicionais, a prata subiu 130%, o ouro 66%, o cobre 34%, enquanto os ativos de criptomoedas permanecem em baixa. Mas há um detalhe crucial que está sendo ignorado:

Embora o BTC tenha retorno negativo no ano, atingiu uma máxima histórica de $126,08K ao longo do ano. Mais importante, enquanto o preço caía, os ETFs de Bitcoin spot receberam um fluxo líquido de $25B, elevando o total sob gestão para $114-120B.

De um lado, o varejo está em pânico vendendo, do outro, as instituições estão comprando com calma. É aqui que acontece o get paradigma.

### **Retirada do varejo, entrada das instituições — a transferência de controle do mercado já é um fato**

Os dados revelam uma mudança decisiva:

**Sinal de saída do varejo:**
- Pesquisa no Google por "Bitcoin" caiu para o nível mais baixo em 11 meses
- Volume de pequenas transações ($0-$1) caiu 66%
- A participação de holdings de varejo caiu de 66% no início do ano
- Somente em 2025, o varejo vendeu aproximadamente 247.000 BTC (cerca de $23B)

**Entrada maciça das instituições:**
- BlackRock IBIT ultrapassou $50B em gestão em 228 dias, batendo recorde histórico de crescimento de ETFs, atualmente detém cerca de 800.000 BTC
- Grayscale, Blackstone, Fidelity controlam juntos 89% dos ativos de ETFs
- Participação de investidores institucionais atingiu 24% (dados do Q3 2025)
- Grandes gestoras detêm 57% das ações em ETFs de BTC
- Fundos soberanos renomados, fundos de universidades estão entrando (Harvard, por exemplo, possui $116M em IBIT)

Gigantes tradicionais também estão aumentando suas posições silenciosamente: Morgan Stanley com $724M, JPMorgan com $346M, Wells Fargo com $491M em ETFs de BTC.

Isso não é apenas uma mudança de participantes, mas uma reescrita das regras do jogo.

### **Por que as instituições não olham para o preço, mas continuam comprando em alta?**

A resposta está em um dado que tem sido fortemente ignorado: desde março de 2024, os holders de longo prazo (LTH) venderam um total de 1,4M de BTC (valor de $121,17B), a maior liberação de oferta já registrada.

Mas o milagre aconteceu — o preço não colapsou.

Por quê? Porque os fundos de instituições e empresas absorveram toda essa pressão de venda. Testemunhamos três ondas de saída concentrada de OGs e early adopters:

1. **Final de 2023 - início de 2024**: notícias favoráveis à aprovação de ETFs, BTC sobe de $25K para $73K, os holders de longo prazo começam a reduzir posições
2. **Final de 2024**: eleição de Trump, BTC dispara para $100K, inicia-se a segunda onda de redução
3. **Ao longo de 2025**: BTC estabiliza acima de $100K, terceira onda de saída contínua, porém ordenada

O ponto chave — diferente de 2013, 2017 e 2021, essa não é uma fase de pico de alocação única. É uma acumulação contínua em várias ondas. Os BTCs que estavam há mais de 2 anos presos (lock-up) reduziram 1,6M de unidades (equivalente a $140B), mas a capacidade do mercado de absorver essa oferta aumentou.

A entrada contínua de ETFs de BTC demonstra que as instituições estão usando dinheiro de verdade para precificar essa nova era.

### **Primeiro julgamento crucial: não estamos no topo do mercado em alta, mas na fase de acumulação institucional**

A lógica tradicional do ciclo de criptomoedas é: euforia do varejo → valorização rápida → bolha estoura → zero e reinício.

Mas a nova lógica do get paradigma é: instituições mantendo posições estáveis → volatilidade controlada → elevação do preço central → crescimento estrutural.

Isso explica por que o preço fica lateral em alta, mas o fluxo de capital continua entrando — estamos em uma fase de acumulação totalmente nova, não na fase de loucura tradicional.

### **Janela de política se abre: este é o ambiente externo mais favorável**

O governo de Trump, que tomou posse em 2025, já começou a agir:

- **23 de janeiro**: assinatura de decreto executivo sobre criptomoedas
- **Reserva estratégica de BTC**: o governo planeja manter cerca de 200.000 BTC
- **Genius Act**: quadro regulatório para stablecoins já foi divulgado
- **Novo presidente da SEC**: Atkins, alinhado com o setor cripto

Ainda em andamento:
- **Market Structure Act**: previsão de aprovação de 77% até 2027
- **Direito de compra de títulos de stablecoin**: expectativa de crescimento de 10x em 3 anos

O ponto central é as eleições de 2026. 435 assentos na Câmara e 33 no Senado serão renovados. Em 2024, 274 candidatos "pró-cripto" foram eleitos. Mas os lobbies tradicionais também estão mobilizando mais de $100M para contrabalançar.

A regra histórica é: um ano antes das eleições, há forte impulso político → primeiros seis meses, período de honeymoon político → segundo semestre, maior volatilidade devido à incerteza eleitoral.

Isso significa:

- **Primeiro semestre de 2026** = benefícios políticos + continuação de compras institucionais = fase otimista do mercado
- **Segundo semestre de 2026** = incerteza eleitoral = maior volatilidade, mas tendência de alta permanece

### **Pontos-chave de 2026 e expectativas de preço**

Com base nesse quadro, podemos projetar:

**Próximos 3-6 meses**: BTC oscillando entre $87K-$95K, com instituições continuando a acumular em níveis baixos

**Primeiro semestre de 2026**: impulso político + compras institucionais, alvo de $120K-$150K

**Segundo semestre de 2026**: volatilidade eleitoral, mas fundamentos sustentam alta, dependendo do resultado eleitoral e continuidade de políticas

Isso explica por que as metas de preço das instituições são tão ambiciosas: Van der Merve prevê $180K, Standard Chartered entre $175K-$250K, e a previsão da Grayscale aponta para novos máximos no primeiro semestre de 2026.

### **Segundo julgamento crucial: este é o início de um novo ciclo, não o fim do antigo**

A história é clara:

- **2013**: dominado pelo varejo, topo em $1.100
- **2017**: euforia de ICO, topo em $20.000
- **2021**: DeFi + NFT, topo em $69.000
- **2025**: entrada institucional, preço atual $91,4K

Cada ciclo traz participantes mais profissionais, fundos mais robustos e infraestrutura mais madura. O desempenho de 2025, que parece o pior, na verdade representa uma mudança profunda — da dominação dos especuladores para a alocação institucional.

O varejo pergunta "vai continuar caindo?", as instituições pensam "a que preço ainda posso comprar?". Essa é a diferença de percepção.

### **Riscos e oportunidades de lados opostos**

Claro que riscos ainda existem:

- **Macroeconômico**: direção da política do Fed, força do dólar
- **Regulatório**: possível atraso na aprovação do Market Structure Act
- **De mercado**: os holders de longo prazo podem continuar vendendo
- **Político**: resultados eleitorais imprevisíveis

Mas cada risco também é uma oportunidade. Quando todos estão pessimistas, geralmente é o melhor momento para construir posições.

### **Conclusão: sinais de um novo ciclo**

Resumindo: o "pior desempenho" de 2025 na verdade marca:

- A maior transferência de oferta já vista
- A vontade mais forte de alocação institucional
- Sinais políticos mais claros de apoio
- Infraestrutura de mercado mais madura

O BTC cai 3,37%, mas os fluxos de ETF atingiram $25B. Este já é o maior sinal.

Como operadores e investidores de longo prazo, nossa tarefa não é prever preços de curto prazo, mas identificar tendências estruturais. Os três pontos principais para 2026 são: o progresso na legislação do Market Structure Act, a expansão do Strategic Bitcoin Reserve, e a continuidade de políticas após as eleições de médio prazo.

No longo prazo, a infraestrutura de ETFs e o quadro regulatório claro criarão a base para o próximo ciclo de crescimento.

Lembre-se: quando a estrutura de mercado muda de forma fundamental, as antigas avaliações deixam de valer, e o novo poder de precificação está sendo reconstruído. Mantenha a racionalidade, seja paciente. Este inverno, as instituições estão comprando as sementes da primavera.