Por trás de 11,6 milhões de projetos fracassados, por que as Meme moedas estão na linha de frente?

2025年加密市场经历了一场大清洗。数据显示，全年约1160万个加密项目宣告失败，创下历史新高，其中Meme币相关代币承受的冲击最为明显，成为市场清洗的核心对象。这个数字不仅反映了市场的高波动性，更暴露了行业在快速扩张中积累的风险。

市场清洗的规模有多严重

从历史对比来看，这轮清洗的力度确实空前。

失败项目主要集中在2025年第四季度。CoinGecko研究分析师Shaun Paul Lee指出，10月至12月期间，GeckoTerminal上约有770万个代币停止交易。其中，10月10日的市场急跌成为关键拐点——当日超过190亿美元的杠杆头寸被清算，加速了大量高风险项目的出清。

这意味着什么？按照CoinGecko的定义，"失败项目"是指曾在GeckoTerminal上有过活跃交易，但随后完全停止交易的代币。换句话说，这不仅仅是项目方放弃开发，而是资金彻底离场、市场流动性枯竭的最终结局。

Meme币为何成为重灾区

Meme币之所以在这轮清洗中表现最差，根本上源于其商业模式的脆弱性。

情绪驱动，缺乏基本面

Meme币的价值完全依赖社交热度而非真实应用场景。当市场情绪逆转时，这类代币承压最大。相比之下，具有实际功能和生态支撑的项目至少还有基本面作为支撑，而Meme币则是"先涨先跌"的典型代表。这种特性在市场波动中暴露无遗。

供给端的失控膨胀

更深层的问题在于，可交易代币的数量在极短时间内发生了爆炸式增长。GeckoTerminal数据显示，市场上可交易代币数量从2024年底的约300万个，激增至2025年底接近2000万个——短短一年增长了566%。

这背后的推手是什么？低门槛代币发行工具的普及，尤其是Solana生态中pump.fun的上线。2024年初pump.fun推出后，新代币发行成本大幅下降，导致大量生命周期极短、缺乏持续开发能力的项目集中涌入市场。这些项目往往是"一键生成、快速拉盘、迅速跑路"的节奏，加剧了后续的失败率。

2026年初的反弹：机会还是陷阱

有意思的是，尽管2025年大量项目出局，Meme币板块在2026年初再次出现反弹迹象。根据CoinMarketCap数据，该板块市值从去年12月底的约380亿美元上升至今年1月初的477亿美元，随后回落至约437亿美元。

反弹的驱动力

这轮反弹背后有几个因素：一是市场情绪的自然修复，经过Q4的剧烈波动后，部分资金开始寻找新的热点；二是PEPE、BONK、FLOKI等头部Meme币的阶段性走强，带动了板块轮动；三是交易所对Meme币的持续上新，为板块注入了新的流动性。

需要警惕的风险

但这种反弹能否持续，仍需打上问号。从相关资讯来看，近期中文Meme币扎堆上线，名字从"币安人生"到"我踏马来了"，上线门槛已经低到"有梗就能上"。这种现象恰恰说明，市场在重复去年的错误——用热度代替价值，用情绪代替基本面。

历史经验表明，Meme币在上线头部交易所后往往迎来短期爆发，但随之而来的往往是资金获利了结导致的大幅下跌。这种"上所即巅峰"的陷阱已经重复上演多次。

总结

2025年的1160万项目失败，本质上是市场对过度扩张的自我纠正。Meme币成为重灾区，并非偶然，而是其缺乏基本面支撑、完全依赖情绪的特性决定的。而供给端的失控膨胀——从300万增至2000万代币——则是这场清洗的根本原因。

2026年初的反弹虽然吸引眼球，但需要警惕：这是市场情绪修复的正常波动，还是新一轮泡沫的开始？答案取决于你是否能区分情绪驱动和价值支撑的差别。对参与者来说，理解Meme币的本质——它是情绪游戏，不是投资——或许比追逐任何反弹都更重要。