A Federal Reserve corta as taxas em 25 pontos base: Início do programa de compra de títulos do Tesouro

A Federal Reserve realizou o seu terceiro corte de taxa consecutivo, reduzindo a taxa de juro de referência para uma faixa de 3,50%-3,75% em 10 de dezembro de 2025. Embora a votação tenha mostrado um apoio amplo, com nove votos a favor, três membros dissidentes revelaram divisões emergentes sobre o ritmo de afrouxamento monetário.

O que mudou: Movimentos na taxa de juro e o Dot Plot

A redução de 25 pontos base leva a taxa dos fundos federais para abaixo do nível anterior, refletindo a resposta do banco central à incerteza económica e aos riscos crescentes de emprego. Notavelmente, a declaração de política eliminou a linguagem que descrevia o desemprego como “baixo”, sinalizando preocupação com o arrefecimento do mercado de trabalho.

Olhando para o futuro, o último dot plot do Fed projeta mais uma redução de 25 pontos base em 2026, sugerindo que os formuladores de políticas esperam ciclos contínuos de redução de taxas, dependendo do desenvolvimento económico. Esta orientação futura reflete a postura cautelosa do comité face às preocupações persistentes com a inflação e o crescimento moderado.

Programa de Compra de Títulos do Tesouro: $40 Bilhões em Movimento

Para além dos cortes de taxa, o Federal Reserve anunciou que irá comprar $40 bilhões em títulos do Tesouro nos próximos 30 dias, começando a 12 de dezembro. Esta iniciativa visa manter níveis adequados de reservas no sistema bancário, uma ferramenta crítica para gerir a liquidez do mercado monetário e apoiar a estabilidade financeira.

O Fed considera que os níveis de reserva diminuíram para um nível adequado, levando à mudança para a compra de títulos do Tesouro dos EUA de curto prazo para preservar reservas suficientes de forma contínua.

O Registo de Votos: Divisão 9-3 Conta uma História

A votação do comité refletiu desacordos nuanceados sobre o caminho de política adequado. Enquanto o Presidente Jerome Powell e outros sete membros votantes apoiaram o corte de 25 pontos base, as dissidências vieram de três perspetivas: Stephen Miran defendeu um corte mais profundo de 50 pontos base, enquanto Austan Goolsbee e Jeffrey Schmid preferiram manter as taxas estáveis.

Esta divisão sugere um debate crescente dentro do Fed sobre se é justificado um maior afrouxamento ou se o ritmo deve desacelerar.

Mecânica Operacional: Como o Fed Vai Executar

A taxa de operação de recompra reversa está fixada em 3,50%, com um limite diário de $160 bilhões por contraparte. A taxa de recompra overnight situa-se em 3,75%. O Fed também reduziu a taxa de crédito primário em 25 pontos base para 3,75%, com efeito imediato.

Estas ajustamentos operacionais garantem que a taxa dos fundos federais permaneça dentro do seu corredor-alvo, apoiando as operações do sistema bancário.

O Panorama Geral: O que Isto Significa

As ações do Fed refletem preocupações crescentes sobre as tendências de emprego e o momentum económico, mesmo com a inflação permanecendo acima da meta de 2%. Ao combinar cortes de taxa com compras de títulos do Tesouro, os formuladores de políticas estão a sinalizar uma mudança para uma política acomodativa, embora a votação 9-3 indique que o consenso em torno de um maior afrouxamento pode estar a enfraquecer-se.

Os participantes do mercado estão agora a observar se os cortes projetados de pontos base para 2026 se concretizam ou se os dados económicos levam o Fed a reavaliar a sua trajetória.