O dólar enfrenta obstáculos estruturais à medida que o índice reduz os ganhos de final de ano abaixo de 98.30

Um Ano Turbulento para o Dólar: DXY a Caminho da Pior Performance em Oito Anos

O Índice do Dólar dos EUA (DXY) está a atravessar um encerramento desafiador de 2024, com a medida a acompanhar o dólar face a seis moedas principais e agora posicionada para uma queda de cerca de 10% no final do ano—a sua pior performance anual nos últimos oito anos. Atualmente a negociar perto de 98,25 após ter atingido anteriormente 98,44, o índice perdeu ganhos substanciais e encontra-se aproximadamente 2% abaixo do seu pico de novembro de 100,40, sublinhando uma pressão de venda sustentada à medida que nos aproximamos de 2026.

Múltiplos Factores Estruturais a Erodir a Demanda pelo Dólar

A deterioração do dólar reflete uma convergência de ventos contrários que mostram poucos sinais de abrandar. A incerteza geopolítica em torno da abordagem do Presidente Trump às negociações comerciais tem gerado cautela entre os investidores, levando a um aumento de posições de proteção através de posições curtas no dólar. Paralelamente, a economia dos EUA está a mostrar sinais de desaceleração, agravando as preocupações sobre a trajetória de crescimento do país.

Talvez mais significativamente, as dinâmicas políticas alteraram o cálculo de política do Federal Reserve. O banco central enfrenta uma pressão crescente para continuar a afrouxar as condições monetárias, um desenvolvimento que questiona a independência do Fed e levanta questões mais amplas sobre a posição do dólar como moeda de reserva mundial. A taxa de fundos federais, que atingiu o pico no início deste ano, continua numa trajetória descendente, enquanto a maioria dos bancos centrais de economias desenvolvidas já concluiu os seus ciclos de aperto. Este diferencial de taxas funciona estruturalmente contra a valorização do dólar.

Posicionamento de Mercado e Catalisadores de Volatilidade à Frente

As condições de negociação permanecem moderadas durante as últimas semanas de dezembro, típico das sessões de final de ano. No entanto, os dados económicos—particularmente os próximos números semanais de Pedidos de Subsídio de Desemprego—podem introduzir flutuações significativas nos mercados cambiais. Espera-se que os pedidos iniciais de subsídio de desemprego aumentem para 220.000 na semana que termina em 16 de dezembro, face aos 214.000 da semana anterior, potencialmente destacando uma suavidade no mercado de trabalho.

Com o pano de fundo estrutural inclinado para uma fraqueza sustentada do dólar e condições monetárias que se espera permaneçam acomodatícias, os investidores preparam-se para uma pressão contínua sobre a moeda dos EUA no próximo ano. A confluência de divergência de políticas, incerteza geopolítica e desaceleração do crescimento doméstico deixa pouco espaço para uma recuperação significativa do dólar a curto prazo.