Na moeda digital, o conceito de "banco" está a ser reformulado: Como entender a decisão histórica da OCC?

2025-yil oxiriga kelib, kripto sanoatining moliya tizimidagi o’rni tubdan o’zgarmoqda. Amerika Qo’shma Shtatlari Moliya Vazirligi ichidagi Office of the Comptroller of the Currency (OCC) shartli ravishda Ripple, Circle, Paxos, BitGo va Fidelity Digital Assets kabi beshta raqamli aktivlar kompaniyasiga federal ishonchli bank litsenziyasi berish to’g’risida qaror qabul qildi. Bu ishonch yoki kutilmagan qaror bilan, bozor va regulyator sphieralari uchun muhim belgi bo’ldi.

Litsenziyaning asl qiymati nima?

Ko’pchilik bu xabarni “kripto kompaniyalarni bank deb tan oldi” deb soddalashtirib baholadi. Ammo bu tushunchа noto’g’ri. OCC tomonidan berilgan federal ishonchli bank maqomi an’anaviy tijorat banki litsenziyasiga teng emas — bu kompaniyalar ommaviy depozitlarni qabul qila olmaydi va tijorat krediti bera olmaydi.

Asl qadriyat boshqada yotadi. Bu litsenziya, tashkilotlar to’g’ridan-to’g’ri Federal Reserve to’lov tizimiga, shu jumladan Fedwire kabi markaziy bank hisob-kitob tarmoqlariga ulanish huquqini beradi. Bu chuqur o’zgarish, “bank” nomi emas.

Oldingi dunyoda Circle, Ripple yoki Paxos dollar bilan ishlash uchun tijorat banklari vositachiligi orqali o’tishga majbur edi. Bu “korespondent bank” sistemasi xarajatli, sekin va riskli. 2023-yilning oxirida Silicon Valley Bank qulaganda, Circle 3.3 milliard dollar USDC rezervlarini o’sha bankda “qisqa muddatli saqlash” qilayotgan edi — shu paytda markaziy bank sistemada to’g’ridan-to’g’ri hisob bo’lsa, bu voqea sodir bo’lmagan bo’lardi.

Federal to’lov tizimiga kirish bu noto’g’ri muammoni hal qiladi. Stablecoin chiqaruvchi yoki raqamli aktivlarni saqlash tashkiloti markaziy bank darajasida dollar hisob-kitobni amalga oshira oladi, tijorat bankiga tayanmasdan.

Nima uchun hozir, nima uchun Trump davri?

Uch-to’rt yil avval bu voqea tasavvur qilinmas edi. 2023-yil atrofida, kripto sanoati “debanking” bosqichini boshab chiqdi — banklar norasmiy regulyator bosimi ostida kripto kompaniyalar bilan hamkorlikni to’xtatdi. Silvergate va Signature banklar birbirining orqasidan yopildi.

Biden hukumati davrida siyosiy qonunlanish “kripto xavfini izolyatsiya qilish” edi. Asosiy mantiq oddiy edi: tartibga solishdan ko’ra, bank tizimidan uzoqlashtiramiz.

Trump 2025-yil qayta hokimiyatga kelgach, stablecoin endi qat’i xavf manbai sifatida emas, balki AQSh dollarining global pozitsiyasini mustahkamlash vositasi sifatida ko’rilmoqda. “GENIUS Act” (2025-yil iyul) birinchi marta federal darajada stablecoin’larga aniq huquqiy maqom berdi. OCC ushbu qonun asosida ta’minlangan imkoniyatdan foydalanib, bu litsenziyalar berish qarorini qabul qildi.

Aslini aytganda, korespondent banklar qanchalik qimmat?

Raqamli aktivlar tashkilotlari uchun to’lov xarajatlari ajoyib darajada yuqori. Federal Reserve Fedwire orqali to’g’ridan-to’g’ri ulanish, tijorat banklari orqali SWIFT va korespondent sistema ishlatishga nisbatan 30-50% tejash beradi.

Circle 80 milliard dollar USDC atrofida boshqaradi. Agar hozirgi korespondent bank modeli o’rni ta’minlangan asosiy hisob olsa, yillik xarajat o’tkazmalari faqat to’lov kanallarida yuzlab million dollar tejash imkonini paydo qiladi. Bu vaqtinchalik optimizatsiya emas — bu biznes modelining asosiy qayta tuzilishi.

Xarajatdan tashqari, tezlik ham muhim. Fedwire orqali hisob-kitob ancha tezroq va aniqroq. An’anaviy bank modeli T+1 yoki T+2 siklidan foydalanadi — buning o’zi likvidlik blokirovkasiga olib keladi va bank kredit xavfiga sabab bo’ladi. Markaziy bank tizimida hisob-kitob real vaqtda.

Boshqa tomonning pozitsiyasi

Wall Street lobbiylari juda norozi. Bank Policy Institute (JPMorgan, Citibank, Bank of America’ni ifodalaydi) to’rtta asosiy ayblov bilan javob berdi:

Birinchidan, regulyator arbitrajи. Ishonchli bank litsenziyasi berish orqali, Ripple yoki Circle kabi texnologik kompaniyalar aslida to’lov, hisob-kitob kabi asosiy bank faoliyatini amalga oshiradi. Lekin ularning bosh kompaniyalari “bank holding kompaniyasi” sifatida Federal Reserve konsolidatsiyalangan nadzoridan qochib ketadi. Bu regulyator tekshiruvining dehlizga tushishini anglatadi.

Ikkinchidan, bank va ishlab chiqarish ajratilishi buziladi. Texnologik gigantlar bank mablag’larini o’z biznesiga yo’naltirishi mumkin bo’ladi. Circle yoki Ripple o’zlarining ma’lumot va ijtimoiy tarmoq monopoliyasidan foydalanib an’anaviy banklarni ortidan siqib chiqaradi.

Uchinchidan, tizimli xavf. Bu yangi ishonchli banklar FDIC sug’urtasiga ega emas. Agar stablecoin narxi tushsa, konventsional depozit himoyasi ishlamaydi — shuning uchun likvidlik qurish tezda tarqalib ketadi.

To’rtinchidan, hamkor banklarning roli. Hozir ham Fedwire’ga to’g’ridan-to’g’ri kirish uchun beshta yangi bank Federal Reserve’dan asosiy hisob ochishini so’rashi kerak bo’ladi. Bu masala hali hal bo’lmagani uchun, korespondent bank modeli vaqtincia davom etishi mumkin.

Kelajak murakkab

OCC ruxsati ishonchi emas — bu yangi bitka nur. Regulyatorlar endi qoidalarni ishlab chiqishi kerak: kapital talablari, xavf ajratish, kiberxavfsizlik standartlari.

Shtat regulyatorlari (New York Department of Financial Services kabi) hali ham qo’l ushlamaydi. Federal ustuvorlik ularning hokuvati qisqarsa, yangi huquqiy tortishuv boshlana oladi.

Mundarija shundaki, kripto moliyasi endi bank tizimining tashqarisida emas — ichida. Lekin an’anaviy va raqamli moliya o’rtasida muvozanat topish — bu AQSh regulyatorlariga yaqin yillar davomida masala bo’lib qoladi.