Como as Instituições Estão a Remodelar os Mercados de Criptomoedas e o Comportamento de Negociação

Fonte: CryptoTale Título Original: How Institutions Are Reshaping Crypto Markets and Trading Behavior Link Original: Os mercados de criptomoedas entraram numa era institucional. Bancos, gestores de ativos e empresas de negociação reguladas agora influenciam a liquidez, o design de produtos e as regras de mercado. Esta mudança importa porque altera a forma como as criptomoedas são negociadas, como o risco se propaga e como os reguladores respondem. Também altera o que o mercado recompensa.

A mudança para o setor institucional ganhou ritmo após os reguladores abrirem pontos de acesso ao mainstream. Em 10 de janeiro de 2024, o ex-presidente da SEC, Gary Gensler, afirmou: “Hoje, a Comissão aprovou a cotação e negociação de vários produtos de troca de bitcoin à vista (ETP) ações.” Essa decisão fez mais do que adicionar um produto. Sinalizou que as instituições poderiam aceder às criptomoedas através de estruturas e supervisão familiares.

Clareza de Políticas Está Atraindo Instituições Mais Profundamente nos Mercados de Criptomoedas

Os reguladores passaram anos reagindo ao rápido crescimento das criptomoedas. Em 2025, muitas jurisdições passaram do debate à elaboração de regras. Análises do setor revisaram desenvolvimentos de políticas de criptomoedas em 30 jurisdições, representando mais de 70% da exposição global a criptomoedas, observando que as stablecoins se tornaram uma prioridade regulatória chave. Mais de 70% dessas jurisdições avançaram na regulamentação de stablecoins em 2025.

A clareza regulatória reduz uma fricção central para as instituições. Muitas empresas exigem licenças claras, expectativas de custódia e padrões de divulgação. Regras claras também ajudam as equipes de conformidade a aprovar fornecedores e fluxos de trabalho. O aumento da clareza criou condições favoráveis à adoção institucional, com instituições financeiras em cerca de 80% das jurisdições anunciando novas iniciativas de ativos digitais em 2025.

ETFs de Criptomoedas à Vista e ETPs Facilitam a Alocação para Grandes Investidores

Produtos negociados em bolsa deram às instituições um ponto de entrada padrão. Essas estruturas encaixam-se nos sistemas de portfólio existentes, relatórios e governança. Também reduzem a necessidade de contas de troca direta para alguns investidores.

Dados de alocação institucional mostram interesse sustentado em veículos regulados. Relatórios de mercado indicam que 68% dos investidores institucionais tinham investido, ou planejavam investir, em ETPs de BTC. Relatórios também mostram que 86% tinham exposição a ativos digitais, ou planejavam alocações em 2025.

Serviços de Custódia e Prime-Style Estão Construindo Trilhos “De Grau Financeiro”

As instituições exigem mais do que exposição ao preço. Exigem controles de custódia, segregação, auditorias e processos operacionais repetíveis. Essas demandas impulsionaram o mercado em direção a uma custódia e relatórios mais padronizados. Também ampliaram a demanda por serviços que agrupam execução, financiamento e custódia sob controles consistentes.

A estrutura de mercado agora reflete fluxos de trabalho institucionais. As instituições frequentemente roteiam ordens através de execução multi-venue, depois reconciliam posições através de pilhas de custódia e relatórios. Essa estrutura recompensa plataformas que oferecem alta disponibilidade, governança clara e controles robustos. Também impulsiona a atividade de negociação para empresas que podem documentar conformidade e resiliência operacional.

Regulamentação de Stablecoins e Reservas Estão Mudando o Comportamento de Liquidação

Stablecoins passaram de uma conveniência de negociação para uma camada de liquidação. As instituições usam stablecoins para transferências, garantias e liquidação na cadeia. Esse papel torna a qualidade das stablecoins uma questão sistêmica, não uma preocupação de nicho. As stablecoins são descritas como um foco político importante em várias jurisdições em 2025.

Os reguladores agora tratam a integridade das stablecoins como central para a estabilidade do mercado. Autoridades bancárias internacionais argumentaram que as stablecoins “não atendem aos requisitos para serem a base do sistema monetário” quando testadas contra “singularidade, elasticidade e integridade.” Essa abordagem importa para as instituições porque sinaliza o que os reguladores desejam: liquidação confiável, liquidez flexível sob estresse e fortes salvaguardas contra financiamento ilícito.

As regras de stablecoin também influenciam onde a liquidez se concentra. As instituições preferem stablecoins com termos de resgate claros, transparência de reservas e governança forte. Na prática, essa preferência pode centralizar o uso de stablecoins em emissores e jurisdições que atendam a esses requisitos. Também pode aumentar os custos para emissores que precisam manter padrões mais rígidos de reserva e auditoria.

Padrões Prudenciais Ainda Limitam Como os Bancos Escalam a Exposição a Criptomoedas

Os bancos podem fornecer custódia, formação de mercado e liquidação, mas as regras de capital moldam o teto. Os padrões prudenciais afetam se os bancos podem manter exposições ou fornecer financiamento em escala. Também influenciam se os bancos podem suportar estruturas de garantias tokenizadas em vários mercados. Essa dinâmica mantém a participação bancária desigual entre jurisdições.

Comitês bancários internacionais reconheceram a necessidade de revisar algumas partes do quadro regulatório. Os supervisores bancários concordaram em “agilizar uma revisão de elementos específicos do padrão prudencial para exposições a criptoativos de bancos.” O comitê vinculou essa decisão aos desenvolvimentos recentes do mercado.

Para as instituições, isso sinaliza que os reguladores podem ajustar o tratamento de capital à medida que as condições de mercado evoluem e instrumentos tokenizados se tornam mais prevalentes.

Ativos do Mundo Real Tokenizados Estão Expandindo os Mercados Institucionais na Cadeia

A tokenização traz instrumentos tradicionais para trilhos programáveis. As instituições têm focado em ativos que correspondem aos fluxos de trabalho existentes, como Títulos do Tesouro e crédito. Esses ativos oferecem modelos de risco familiares e usos claros como garantias. Também criam produtos de rendimento na cadeia que se assemelham a ferramentas de gestão de caixa.

Dados de mercado mostram crescimento em Títulos do Tesouro tokenizados, com estimativas de cerca de $300 bilhões em valor total. O valor total de stablecoins é de cerca de bilhões. Juntos, esses números mostram que o valor na cadeia se concentra em instrumentos que se comportam como dinheiro e rendimento apoiado pelo governo, não apenas em tokens voláteis.

A tokenização também apoia a eficiência na liquidação. Relatórios de bancos internacionais descreveram a tokenização como uma forma de integrar mensagens, reconciliações e transferências de ativos em “uma operação única e contínua.” Também descreveram um modelo de “livro-razão unificado” que traz reservas de bancos centrais tokenizadas, dinheiro de bancos comerciais e ativos financeiros para o mesmo local. Esse modelo alinha-se às prioridades institucionais, como entrega versus pagamento e gestão automatizada de garantias.

Conformidade, Monitoramento e Compartilhamento de Informações Agora Impulsionam o Acesso ao Mercado

As instituições tratam a conformidade como infraestrutura de mercado. Exigem controles de AML, triagem de sanções e monitoramento de transações. Também exigem governança de fornecedores, trilhas de auditoria e processos de resposta a incidentes. Essas expectativas remodelam a competição entre bolsas, custodiante e emissores de stablecoins.

Os padrões globais também enfatizam os efeitos transfronteiriços. Forças-tarefa internacionais afirmaram: “Com ativos virtuais inerentemente sem fronteiras, falhas regulatórias em uma jurisdição podem ter consequências globais.” Isso importa porque as instituições frequentemente evitam jurisdições com supervisão fraca. Como resultado, o capital e a liquidez podem se concentrar em mercados com supervisão mais forte e aplicação mais clara.

Pesquisa sobre CBDC e Trilhos Públicos Influenciam o Planejamento Institucional

Os bancos centrais continuam estudando dinheiro digital, e esse trabalho molda o planejamento de liquidação institucional. Muitos projetos focam em liquidação por atacado e corredores transfronteiriços. Esses casos de uso se sobrepõem à liquidação de títulos tokenizados e transferências de stablecoins. Portanto, a pesquisa sobre CBDC influencia como as instituições pensam sobre futuras camadas de liquidação.

Evidências de pesquisas sugerem envolvimento amplo. Relatórios indicam que 91% dos bancos centrais pesquisados exploraram CBDC de varejo, CBDC de atacado ou ambos. O progresso mais avançado foi observado no trabalho de CBDC de atacado do que no de varejo. A exploração de CBDC permanece ativa globalmente, com esforços de CBDC de atacado ganhando destaque. As instituições observam essas tendências porque trilhos de atacado podem reduzir risco de contraparte e melhorar a eficiência de liquidação.

As CBDCs também interagem com a política de stablecoins. Se os bancos centrais fornecerem ativos de liquidação digital mais robustos, os reguladores podem restringir ainda mais os requisitos de stablecoin. Se o trabalho com CBDC permanecer limitado, as stablecoins podem preencher mais lacunas de liquidação sob regulamentação. As instituições provavelmente planejarão ambos os cenários, especialmente para operações transfronteiriças.

O Que a Institutionalização Muda na Liquidez, Volatilidade e Inovação

A participação institucional altera a microestrutura do mercado de criptomoedas. Aumenta o papel de produtos regulados, custódia formal e vigilância. Também aumenta a influência de estratégias de hedge e basis através de mercados de derivativos. Essas forças podem reduzir algumas formas de volatilidade sob condições normais. No entanto, podem transmitir estresse mais rapidamente durante choques macroeconômicos.

Os fluxos institucionais também remodelam quais ativos recebem liquidez consistente. Fundos e bancos frequentemente focam em ativos com status legal mais claro e mercados mais profundos. Essa abordagem pode aprofundar a liquidez em criptomoedas principais e stablecoins reguladas. Também pode reduzir a liquidez em tokens menores que carecem de clareza legal ou divulgações robustas. Como resultado, o mercado pode se tornar mais concentrado mesmo à medida que cresce.

A inovação continua, mas as instituições direcionam-na para um design pronto para conformidade. Emissores de stablecoins priorizam transparência de reservas e mecânicas de resgate. Projetos de tokenização priorizam a finalização da liquidação, regras de garantias e controles de identidade. As plataformas priorizam vigilância e alta disponibilidade. Esse padrão explica como as instituições estão remodelando os mercados de criptomoedas, não apenas através de capital, mas também por meio de padrões operacionais.

Conclusão

As instituições alteraram a direção e a estrutura do mercado de criptomoedas. Os ETPs regulados abriram acesso a portfólios e normalizaram a exposição. A regulamentação de stablecoins avançou em muitas jurisdições, apoiando casos de uso de liquidação institucional. Títulos do Tesouro tokenizados e instrumentos semelhantes a dinheiro cresceram, conectando a atividade na cadeia mais de perto às dinâmicas tradicionais de renda fixa.

O mercado agora parece híbrido. Redes abertas continuam apoiando inovação e distribuição. No entanto, as instituições continuam impulsionando a atividade principal em direção a reservas auditadas, emissores supervisionados e controles mais fortes de integridade de mercado. Decisões políticas em 2026 provavelmente determinarão a rapidez com que essa estrutura híbrida se expande e quão amplamente se espalha por jurisdições.