Vitalik revela os três principais desafios das stablecoins descentralizadas, oráculos e competição por rendimento tornam-se fatores-chave

A procura por stablecoins na indústria de criptomoedas nunca parou, mas como criar uma stablecoin verdadeiramente descentralizada e resistente a riscos continua a ser um desafio. Vitalik recentemente apontou que, atualmente, é necessário um melhor esquema de stablecoin descentralizado, mas o setor deve primeiro resolver três questões centrais. Isso não só reflete a complexidade do design de stablecoins, como também indica a direção futura deste setor.

Por que as stablecoins ainda precisam de atualização

Stablecoins descentralizadas parecem simples — manter o preço estável é suficiente. Mas, na prática, os esquemas existentes de stablecoins apresentam suas próprias limitações. USDC, USDT, por exemplo, são stablecoins centralizadas amplamente utilizadas, mas apresentam risco de contraparte; enquanto stablecoins puramente algorítmicas (como os primeiros Luna/UST) repetidamente demonstraram sua fragilidade. O que Vitalik chama de “melhor stablecoin descentralizada” refere-se a uma solução que consegue manter o preço estável, além de garantir governança realmente descentralizada e resistência à censura.

Análise de três questões principais

A dificuldade na escolha do índice de rastreamento

Atualmente, a maioria das stablecoins está atrelada ao dólar, mas essa escolha tem seus problemas. Embora o dólar seja relativamente estável, ainda é influenciado pela política do Federal Reserve e apresenta risco cambial para usuários fora dos EUA. Vitalik sugere que a stablecoin ideal deveria rastrear um índice mais neutro e robusto — como uma cesta de preços de commodities, custos de energia ou outros indicadores objetivos. Esse tipo de design faria a stablecoin refletir mais de perto o poder de compra real, ao invés de seguir apenas a política monetária de um país.

A crise de centralização dos oráculos

Para manter o preço de uma stablecoin, é necessário obter dados de preço em tempo real. Isso depende de oráculos. Mas o problema é que os oráculos atuais muitas vezes dependem de poucos provedores de dados, tornando-se vulneráveis a manipulação por grandes fundos ou ataques. Vitalik enfatiza que os oráculos devem ser verdadeiramente descentralizados, com mecanismos que previnam manipulação de grandes quantidades de capital para afetar o preço e comprometer a estabilidade da stablecoin. Isso envolve inovação em incentivos, mecanismos de punição e validação de dados.

O equilíbrio na recompensa de staking

Stablecoins descentralizadas geralmente dependem de mecanismos de staking para manter o preço estável. Mas, se os rendimentos forem muito altos, atraem muita especulação, aumentando o risco do sistema; se forem muito baixos, dificultam a atração de stakers suficientes. Encontrar esse equilíbrio é uma questão central no design de stablecoins. Vitalik destaca essa dificuldade, mostrando que o problema ainda não foi resolvido completamente.

Por que essas questões são cruciais

Esses três problemas parecem detalhes técnicos, mas na verdade determinam se uma stablecoin descentralizada será realmente utilizável. Se a indexação for inadequada, os usuários não terão confiança para manter suas posições a longo prazo; se os oráculos forem pouco confiáveis, o preço pode ser facilmente manipulado; se o mecanismo de staking for mal projetado, o sistema pode colapsar. Vitalik levanta essas questões porque está pensando nos fundamentos do design de stablecoins, além de simples melhorias tecnológicas.

Próximos passos do setor

De acordo com as últimas notícias, Vitalik tem se manifestado em diversos temas — desde o apoio a ferramentas de privacidade até a ênfase na Ethereum como a “máquina do mundo”. Isso reflete seu foco na construção da infraestrutura do ecossistema. Como stablecoins são a base do DeFi, seu aprimoramento de design impactará diretamente o desenvolvimento de todo o ecossistema. Espera-se que, no futuro, mais projetos tentem inovar nesses três aspectos, incluindo mecanismos de rastreamento de preço mais seguros, oráculos mais confiáveis e modelos de incentivo de staking mais flexíveis.

Resumo

As três questões levantadas por Vitalik, na essência, perguntam: como equilibrar descentralização, segurança e usabilidade? Este não é apenas o desafio central do setor de stablecoins, mas uma questão contínua para todo o ecossistema DeFi. A solução dessas questões determinará a próxima geração de stablecoins e poderá impulsionar a evolução do sistema financeiro cripto como um todo.