2025年 já passou, muitas pessoas começaram a fazer uma revisão dos lucros anuais. A minha situação é de um grande conta perto de 25%, de uma conta menor acima de 40%, e a média entre as duas fica em 30%. Nesta fase de mercado em alta, ainda fico atrás de vários investidores considerados "deuses das ações", mas, voltando ao ponto, é importante manter uma atitude otimista — se contarmos também os lucros obtidos com futuros de lítio com alavancagem de 2x e futuros de prata, o nível de retorno é bastante bom. No entanto, esses ganhos não têm muita relação com investimentos em ações, por isso, decidi não incluí-los na estatística final.

Na verdade, nesses últimos dez anos, tenho utilizado o mesmo sistema de investimento. As duas palavras-chave são: comprar quando está subvalorizado, vender quando está sobrevalorizado. Seguindo rigorosamente esse princípio, minha rentabilidade anualizada estabilizou em torno de 20%, e em nenhum ano tive prejuízo. O período mais difícil foi em 2018, quando acabei pegando uma grande oportunidade, se não fosse essa sorte, aquele ano teria terminado com um pequeno prejuízo. Justamente por essa experiência de risco, ao olhar para trás, 2018 se tornou uma das lições mais valiosas.

Então, o que exatamente é esse sistema? Eu chamei de taxa de lucro de mercado, cuja fórmula é bem simples: taxa de lucro de mercado = índice P/E dividido pelo retorno sobre o patrimônio líquido (PE dividido por ROE, depois dividido por 100). Essa ideia foi inspirada por Warren Buffett.

Na década de 80, Buffett fez duas grandes aquisições da Coca-Cola. Curiosamente, ao calcular a média dessas duas épocas, a taxa de lucro de mercado era exatamente 0,4 vezes. Coincidência ou não, desde então, a frase "comprar a 40% do valor de face de 1 dólar de ativo" virou uma expressão clássica de Buffett. Ele comprava ações a 40%, 50%, 60% do valor, e eu, seguindo a mesma lógica, também planejo minhas compras nessas proporções.

É importante esclarecer que, na A-share, a taxa de imposto sobre dividendos para posições de longo prazo é 0%, então uma taxa de lucro de mercado de 1x já indica uma sobrevalorização. Mas, no caso das H-shares, a taxa de imposto sobre dividendos de longo prazo é de 20% ou 28%, o que faz com que a taxa de lucro de mercado correspondente seja 0,8x ou menor. Esses detalhes, embora pareçam bastante técnicos, na prática, determinam o teto de retorno que você pode alcançar.

Voltando ao relatório de resultados de 2025, acho que vale a pena compartilhar com vocês. Não para exibir uma taxa de retorno impressionante, mas para deixar claro que: desde que a direção esteja correta, o sistema seja claro e a execução seja forte, é possível encontrar maneiras de ganhar dinheiro em qualquer ambiente de mercado. Os dias com retorno anualizado de 20% podem não ser tão emocionantes quanto histórias de enriquecimento rápido, mas oferecem estabilidade e repetibilidade. Seguir essa filosofia por uma década inteira resultou em um retorno acumulado bastante significativo.

A seguir, planejo dedicar mais espaço para uma análise aprofundada das decisões de investimento daquele ano, 2018. Esse período me ensinou muitas coisas e é a chave para entender por que esse sistema de investimento pode ser eficaz a longo prazo. Para os leitores interessados nessa história, recomendo que leiam atentamente as próximas revisões detalhadas.