A trajetória do preço do Bitcoin nesta altura tem sido interessante. Aqui vai um resumo simples dos pontos-chave atuais.

**Como interpretar suporte e resistência**

Para baixo, a zona entre 89.5 mil e 90 mil dólares é um suporte bastante forte, pois é onde se concentra a liquidação. A seguir, atenção ao nível de 85.4 mil dólares, que corresponde à borda inferior da banda de Bollinger diária. Para cima, o intervalo entre 91 mil e 92 mil dólares tem liquidações de posições curtas bastante concentradas, sendo que 93.6 mil dólares é a banda superior de Bollinger, e 95 mil dólares representa uma pressão psicológica e técnica dupla.

**O que as instituições estão a fazer**

Este período está um pouco delicado. Recentemente, o ETF de spot deixou de ter fluxos contínuos de entrada e passou a ter saídas, com um fluxo líquido de cerca de 7.49 bilhões de dólares nos dias 8 e 9 de janeiro. Mas a MicroStrategy ainda está a atuar, com 673.8 mil BTC na sua posse, a um custo médio de cerca de 75 mil dólares, e ainda a acrescentar posições no início de janeiro.

**Análise técnica rápida**

O RSI está próximo de 50, indicando uma zona neutra. O STOCH já se aproxima de condições de sobrecompra. O MACD ainda mostra tendência de alta, mas a força da tendência não é particularmente forte. Quanto às médias móveis, elas estão bastante próximas, sem grande destaque, mas o nível de 91.5 mil dólares é uma linha de divisão de médio prazo, muito importante. Em geral, estamos numa fase de consolidação e oscilações, sem uma direção clara. Só uma quebra do intervalo entre 91.5 mil e 95 mil dólares permitirá entender melhor o próximo movimento.

**Fundamentos e o cenário macro**

Após o halving de 2024, não se observam mais ciclos fortes como "três anos de alta seguidos de um ano de baixa". A estrutura do mercado mudou, tornando-se mais institucionalizada, e a volatilidade ficou mais complexa. A subida de curto prazo deve-se às expectativas de redução de juros pelo Federal Reserve e à melhora na liquidez, mas se a redução de juros não acontecer como esperado ou se a inflação rebentar, a pressão aumenta imediatamente. É preciso ficar atento à regulação: o MiCA da UE quer restringir o alavancagem, a SEC dos EUA pode ajustar as regras de ETFs, tudo isso são grandes black swans.

Os dados on-chain também mostram mudanças. Os detentores de longo prazo continuam a segurar, sem vender, e a oferta nas exchanges está a diminuir, o que parece positivo. Mas a atividade diminuiu de fato, e atualmente o preço é dominado por fundos de ETFs, com participação de investidores de varejo claramente a diminuir.

**Como ver o mercado nos próximos tempos**

De uma perspetiva otimista, nos próximos 1 a 3 meses, se o preço se mantiver acima de 91.5 mil dólares, com o fluxo de ETF a retornar, há potencial para alcançar entre 95 mil e 100 mil dólares, abrindo caminho para uma nova máxima histórica no primeiro trimestre. Uma situação neutra seria o preço oscilar repetidamente entre 89 mil e 93 mil dólares, aguardando catalisadores macroeconómicos ou regulatórios, com baixa volatilidade a continuar. Pessimista, se perdermos os 85 mil dólares, com fluxo contínuo de saída dos ETFs, o preço pode recuar abaixo de 80 mil, fortalecendo o cenário de mercado em baixa.

**Sugestões de operação**

Por agora, recomenda-se uma posição leve ou até ficar de fora, sem pressa. Se o preço romper os 91.5 mil dólares, pode-se tentar uma posição de compra pequena. Mas, se perder os 89 mil dólares, o melhor é reduzir posições. O stop deve ficar em 85 mil dólares.