"As baleias estão a sair, o Ethereum vai desaparecer""Corram depressa antes de ficarem presos"—ultimamente este tipo de comentários invade tudo, deixando muitos retalhistas a procurarem-me para perguntar se devem fazer stop-loss.

Sendo honesto, vi demasiadas vezes este drama das baleias a entrar e sair ao longo destes anos, e experienciei completamente múltiplos ciclos de alternância entre mercado em alta e baixa. A minha sensação é muito direta: não precisa de entrar em pânico. Esta pressão de venda de baleias gigantes em ETH não é nenhum sinal do fim, mas sim parece ser uma "oportunidade de teste" deixada para os retalhistas. Desde que compreenda estas poucas lógicas chave, pode encontrar as suas próprias oportunidades nas flutuações.

Primeiro, vejamos porquê as baleias precisam de liquidar. Não se deixe assustar pela aparência—vender não significa desânimo quanto ao mercado futuro. Esta baleia já tem ETH há 5 anos, tendo acabado precisamente um ciclo completo de alta e baixa. Ao converter em dinheiro agora, em vez de "fuga", é mais "retirar-se com glória". Consultando o histórico, aquele grande detentor que acumulou 120 mil ETH liquidou em 2025, e depois o ETH não desabou; pelo contrário, após as más notícias se esgotarem, ainda recuperou.

O ecossistema Ethereum de agora é muito mais maduro do que naquela época. A actualização Pectra está prestes a acontecer, e as expectativas da funcionalidade de staking dos ETFs spot também estão em ebulição, não houve grande mudança nos fundamentos de longo prazo, a pressão de venda de curto prazo é apenas uma discordância temporária.

Vejamos agora a verdadeira capacidade de absorção do mercado. A pressão de venda de .@E1@@E2@ mil milhões de dólares parece significativa, mas é importante saber que o volume de fundos institucionais do mercado de criptografia actualmente já não está nesse nível. Com a aceleração da institucionalização da indústria, os ETFs spot continuam constantemente a trazer capital incremental de finanças tradicionais. As características deste tipo de capital são: forte capacidade anti-volatilidade, gosto por manter a longo prazo. De acordo com dados de monitorização on-chain, num dia, várias instituições absorveram ETH no mercado extra-bolsista, com um fluxo líquido de entrada de @E3@.@E4@ mil milhões de dólares. Esta força é suficiente para compensar eficazmente o esmagamento da baleia.

Do ponto de vista técnico, este ajustamento é na verdade uma "limpeza e eliminação normal", não é nenhum evento de nível catastrófico.