Aqui está o paradoxo que ninguém quer admitir: o protecionismo ainda não matou o crescimento económico. Os números ainda parecem razoáveis à superfície. Mas, ao aprofundar-se, encontrará algo preocupante.

Tarifas e políticas industriais prometeram uma coisa—trazer de volta os empregos na manufatura. Reverter o declínio de décadas. No entanto, aqui estamos, e eles falharam em grande parte nesse objetivo central.

A ironia funciona de ambas as formas. Os governos implementam essas políticas com a intenção genuína de proteger os trabalhadores e reviver a produção doméstica. Mas o mercado não coopera. Os empregos continuam a desaparecer. As mudanças estruturais mostram-se muito mais fortes do que qualquer alavanca de política.

O que isso significa para os investidores? Quando a política macro não consegue atingir os seus objetivos declarados, as expectativas do mercado acabam por se reajustar. Esse tipo de recalibração tende a repercutir em várias classes de ativos—incluindo as criptomoedas. Compreender esses descompassos entre a intenção política e a realidade do mercado é importante.