Ao analisar os dados desta semana, realmente causa alguma preocupação. Os fundos de Bitcoin à vista e Ethereum relacionados nos EUA tiveram uma saída líquida de 6,809 milhões de dólares nesta semana, um volume que não deve ser subestimado.

Ao observar a situação com mais detalhe, fica ainda mais interessante. O IBIT da Blackstone ainda mantém entradas, com uma entrada semanal de 25,9 milhões de dólares. Mas o FBTC da Fidelity é diferente, tendo saído impressionantes 481,2 milhões de dólares em uma semana, e o GBTC da Grayscale também saiu 171,8 milhões de dólares. A estratégia entre grandes instituições claramente está se diferenciando.

O que essa diferenciação realmente reflete?

**O humor de curto prazo está esfriando**. As saídas líquidas contínuas indicam que uma parte do capital está se retraindo, e o entusiasmo por comprar na alta claramente diminuiu. Muitos grandes investidores agora estão na postura de observação, esperando sinais mais claros do mercado antes de agir.

**Ajustes de posição estão acontecendo**. Curiosamente, nem todas as moedas estão em movimento de saída. O BTCO, EZBC ainda continuam com entradas líquidas, o que indica que os investidores com intenções reais estão fazendo uma seleção cuidadosa, e não uma retirada total. De uma expectativa de alta generalizada, estamos passando para uma fase de seleção criteriosa de ativos realmente valiosos.

**Isso pode ser um sinal de formação de piso**. Cada grande saída líquida costuma ser um processo necessário para limpar posições de curto prazo e preparar o mercado para a próxima onda de alta. O importante não é apenas os dados em si, mas se conseguimos entender a lógica de troca por trás desses números.

Não se assuste com as saídas líquidas. Na verdade, isso indica que o mercado está saindo da competição irracional por crescimento incremental, voltando gradualmente à competição racional por ativos existentes. Para nós, o mais importante neste momento é manter a calma e acompanhar de perto se o Bitcoin consegue se sustentar nos níveis de suporte críticos.

O mercado sempre inicia em meio a divergências. Mantenha a calma, continue observando.