中心化稳定币的安全隐患一直是绕不开的话题。USDT掌握 em uma empresa, nenhuma promessa de respaldo pode mudar isso — contanto que o operador mude a política, os ativos dos usuários estarão em risco, isso não é alarmismo.

反观算法稳定币的历史，从Terra到其他项目，死亡螺旋的故事已经讲了太多次。当信心崩盘，系统就崩盘，没有任何机制能救。这和中心化稳定币的承诺风险不同，但同样致命。

那有没有第三条路？A ListaDAO está explorando uma direção que merece atenção. Eles migraram do repositório de código Liquity e criaram o lisUSD, que introduz um mecanismo chamado "resgate forçado".

O que significa resgate forçado? Simplificando, qualquer pessoa pode, a qualquer momento, trocar 1 lisUSD por um colateral avaliado em 1 dólar (BNB ou slisBNB) diretamente pelo protocolo. Não é uma opção gentil de "quero resgatar, então posso", mas um mecanismo de execução obrigatória — independentemente de o mutuário concordar ou não, ou do mercado estar favorável ou não.

Por que isso é importante? O problema de desancoragem desaparece completamente. Assim que o preço do lisUSD cair abaixo de 1 dólar, os arbitradores agirão imediatamente. Compram lisUSD a um preço baixo, resgatam o colateral a um preço alto, e lucram com a diferença. Esse processo continuará até que o preço retorne a 1 dólar. Não depende de promessas centralizadas, nem da confiança do mercado, apenas da lógica do código em funcionamento.

Para comparação, as stablecoins centralizadas dependem do respaldo de instituições, enquanto as stablecoins algorítmicas dependem de um modelo econômico auto-coerente. O conceito do lisUSD, por sua vez, baseia-se em um mecanismo de força — usar a possibilidade de resgate para garantir a estabilidade do preço. Os três enfoques têm seus prós e contras, mas o resgate forçado realmente reduz o risco de desancoragem a níveis mínimos.