Citibank adia a expectativa de redução de juros do Federal Reserve em janeiro, devido a uma reavaliação dos dados de emprego

O Citigroup ajustou recentemente as suas expectativas para a redução de juros pelo Federal Reserve em 2026, alterando as previsões originais de “janeiro, março, setembro” para “março, julho, setembro” com cortes de 25 pontos base em cada oportunidade. Esta pequena alteração no calendário reflete diferentes julgamentos sobre os dados económicos dos EUA e o mercado de trabalho.

Por que não haverá corte em janeiro

A chave está na divergência de expectativas em relação aos próximos dados de emprego não agrícola e à taxa de desemprego. Segundo as últimas notícias, as expectativas do mercado para os dados de emprego não agrícola de dezembro nos EUA estão entre 70.000 e 75.000 novos empregos, com a taxa de desemprego prevista entre 4,5% e 4,7%. Instituições como o Citigroup prevêem que a taxa de desemprego possa subir para 4,7%, um número bastante relevante.

O presidente do Federal Reserve, Powell, já indicou anteriormente que os dados oficiais de emprego podem estar sistematicamente superestimados, e que o crescimento real do emprego pode estar próximo de estagnação ou até de uma contração. Isso significa que os dados aparentes de emprego podem esconder uma fraqueza real no mercado de trabalho. O Citigroup já havia mencionado que, se a taxa de desemprego subir para 4,7% em dezembro, o corte de 25 pontos base neste mês poderia ocorrer, mas a atual mudança no calendário mostra uma diminuição na confiança de que haverá corte em janeiro.

O que significa adiar o corte de juros

Ao passar de janeiro para março, o sinal transmitido é que o Federal Reserve está aguardando mais dados para confirmação. Isso não quer dizer que o Fed não cortará juros, mas que adotará um ritmo mais cauteloso. O Citigroup ainda prevê três cortes ao longo do ano (cada um de 25 pontos base), totalizando uma redução de 75 pontos base, o que ainda fica aquém da previsão do diretor do Fed, Mester, de que “em 2026 os juros devem cair mais de 100 pontos base”.

Esse adiamento reflete a incerteza sobre o momento do corte — o Fed precisa ver sinais mais claros de queda da inflação e fraqueza no mercado de trabalho antes de iniciar o ciclo de redução de juros. Em outras palavras, o “não corte” em janeiro é uma postura de observação.

Como o mercado pode reagir

De acordo com análises de fontes relacionadas, essa mudança nas expectativas terá diferentes impactos nos ativos:

Impacto sobre o ouro: o adiamento do corte de juros pode, a curto prazo, pressionar o preço do ouro (que se beneficia de um dólar forte), mas, ao longo do ano, ainda é considerado positivo. Isso porque a tendência de compra de ouro pelos bancos centrais continua forte; por exemplo, o Banco Central da China aumentou suas reservas de ouro por 14 meses consecutivos, e os riscos geopolíticos continuam elevando a demanda por ativos de refúgio. Desde que a direção geral de corte de juros não mude, a tendência de alta do ouro no médio prazo deve permanecer.

Impacto no mercado de criptomoedas: este é o aspecto mais observado pelo mercado. Segundo informações, as previsões para o Bitcoin em 2026 variam entre 120.000 e 190.000 dólares, mas isso depende de “a liquidez ser liberada e a onda de cortes de juros acontecer”. O adiamento do corte em janeiro pode gerar dúvidas sobre o cronograma de liberação de liquidez, mas não altera a orientação geral de política monetária mais frouxa ao longo do ano.

Resumo

A mudança do Citigroup não é uma visão pessimista, mas sim uma postura mais cautelosa. Não haverá corte em janeiro, mas haverá cortes em março, julho e setembro, refletindo uma monitorização dinâmica dos dados econômicos — o Federal Reserve precisa de sinais claros de fraqueza no mercado de trabalho para agir. Os dados de emprego não agrícola serão decisivos para determinar o ritmo de cortes, e uma alta na taxa de desemprego para 4,7% reforçará as expectativas de redução de juros. Mesmo assim, o Fed está evitando agir com urgência em janeiro. Para os investidores, o ponto principal é se a redução de juros realmente acontecerá e não em qual mês exatamente. Os 75 pontos base previstos para o ano já são suficientes para sustentar uma recuperação dos ativos de risco, sendo que o ritmo de implementação deve apenas ajustar as expectativas de tempo.