6,5 milhões de dólares: a linha de vida? Executivo da Fidelity questiona o consenso do mercado de alta do Bitcoin

O diretor de macro global da Fidelity, Jurrien Timmer, recentemente questionou a narrativa de que o “mercado de baixa terminou”, apresentando uma avaliação contrária à visão predominante: o movimento do Bitcoin assemelha-se mais a uma curva em forma de S do desenvolvimento da internet, e não à curva de lei de potência geralmente aceita pelo mercado. Essa perspectiva, num contexto de aumento das divergências entre fundos institucionais, chama atenção de forma especial.

Ideias centrais dos executivos da Fidelity

Curva em forma de S vs curva de lei de potência: diferenças essenciais entre os dois modelos de crescimento

Jurrien Timmer acredita que a chave para entender o futuro do Bitcoin está em identificar qual tipo de curva de crescimento ele segue. As diferenças entre os dois modelos são significativas:

A curva de lei de potência implica crescimento exponencial contínuo, com o preço constantemente atingindo novas máximas. Já a curva em forma de S indica que o crescimento passa por três fases: início lento, aceleração intermediária e desaceleração final. Seguindo essa lógica, o Bitcoin já teria passado pela fase de aceleração intermediária e estaria prestes a entrar na fase de desaceleração.

6,5 mil dólares: potencial suporte crucial

Se a avaliação dos executivos da Fidelity estiver correta, os dados-chave apontam para o seguinte: se o Bitcoin entrar em uma fase de consolidação nos próximos 12 meses, a linha de tendência de lei de potência pode se aproximar de 65 mil dólares. Este valor não é apenas um suporte técnico, mas pode se tornar a “linha de vida” do Bitcoin. Claro que, ele também admite que isso pode não acontecer no próximo ano.

Realidade do mercado: divergências entre instituições

Sinal verdadeiro por trás dos dados de ETF

No momento em que a Fidelity expressa sua opinião, o mercado está passando por divergências claras entre fundos institucionais. Segundo os dados mais recentes, o ETF de Bitcoin à vista apresentou saídas líquidas contínuas recentemente:

Em 7 de janeiro, houve uma saída líquida de 486 milhões de dólares, sendo que a Fidelity FBTC saiu com 248 milhões de dólares, e a BlackRock IBIT com 130 milhões. No dia seguinte, 8 de janeiro, mais uma saída líquida de 398 milhões. Essa escala de saída reflete mais uma realização de lucros e gestão de risco por parte das instituições do que uma visão de longo prazo de baixa.

Vozes otimistas também são fortes

Por outro lado, há também fortes sinais de otimismo no mercado. O Bank of America anunciou recentemente que oferece aos clientes uma alocação de 1%-4% em Bitcoin, o que equivale a uma abertura oficial das portas para o Bitcoin por parte de grandes instituições de Wall Street. Executivos da BlackRock também declararam publicamente que “o Bitcoin ainda está em fase inicial”.

Isso cria um contraste interessante: de um lado, saídas de lucros e realização de ganhos; do outro, entrada contínua de novas instituições.

Níveis de preço-chave e avaliação de tendência

Significado do nível atual

O preço atual do Bitcoin está próximo de 91.110 dólares, ainda bastante distante do suporte de 65 mil dólares mencionado pela Fidelity. Mas essa distância por si só já indica algo: se a teoria da curva em forma de S for válida, o espaço de retração de 65 mil dólares a partir do nível atual pode representar a fase de “consolidação” que o mercado precisa atravessar.

Duas possíveis interpretações de mercado

Se o Bitcoin continuar seguindo a curva em forma de S, o cenário provável é de: oscilações repetidas na faixa de 90.000 a 93.000 dólares no curto prazo, digerindo gradualmente os lucros realizados, e eventualmente buscando um fundo mais baixo. Mas, se a narrativa de crescimento estrutural prevalecer, a saída de ETF atual pode ser apenas uma correção de curto prazo, com novos fundos entrando em níveis mais baixos.

Resumo

Embora a dúvida levantada pelos executivos da Fidelity seja contrária à visão predominante do mercado, ela não é alarmista. A teoria da curva em forma de S possui fundamentos lógicos, e o número de 65 mil dólares oferece uma referência concreta ao mercado. A realidade atual é que há divergências claras dentro das próprias instituições quanto ao Bitcoin: há vendas de realização de lucros, mas também há entrada contínua de novas instituições otimistas. Essa divergência, por si só, demonstra a maturidade do mercado. O futuro não depende de quem está mais certo, mas de se o Bitcoin conseguirá se manter firme nos níveis atuais ou se entrará na fase de consolidação que a Fidelity descreve. No curto prazo, atenção ao nível psicológico de 90 mil dólares; no longo prazo, é importante observar se o fluxo de novas entradas de fundos institucionais será suficiente para contrabalançar a pressão de realização de lucros.