Interpretação do cenário do mercado global de ações marítimas｜Por que as grandes empresas de transporte marítimo merecem atenção?

Por que é que as ações de navegação marítima apresentam oscilações acentuadas? Análise da lógica cíclica subjacente

O núcleo do setor de ações de navegação marítima é impulsionado pelo volume do comércio global. Como elo-chave na cadeia de abastecimento mundial, as empresas de transporte marítimo controlam a circulação de bens internacionais. Quando a economia global está em expansão, o comércio internacional é ativo, a procura por commodities e recursos é elevada, e as ações de navegação costumam apresentar bom desempenho; por outro lado, durante períodos de recessão económica, o comércio diminui, a procura por transporte de carga despenca, e os preços das ações tendem a sofrer pressão.

O desempenho das ações de navegação nos últimos mais de dez anos confirma esta regra. Após 2010, a recuperação do comércio global impulsionou o setor para cima, mas a incerteza económica de 2015-2016 e o excesso de capacidade levaram a uma baixa coletiva das ações de navegação. Em 2020, o início da pandemia causou um impacto severo às empresas de transporte marítimo, com alguns líderes enfrentando até risco de falência. Posteriormente, a recuperação económica global e a escassez de capacidade devido à interrupção das cadeias de abastecimento impulsionaram uma forte recuperação das ações em 2021-2022.

No entanto, esta onda de recuperação já passou. Tomemos como exemplo a maior empresa de transporte marítimo do mundo, a Maersk: após atingir o pico no início de 2022, o valor de mercado evaporou mais de 60%; a gigante alemã Hapag-Lloyd AG também recuou quase 70% desde o pico de final de 2022. Por trás desta forte ajustamento está uma deterioração acentuada dos resultados — a receita trimestral da Maersk caiu de 22,767 bilhões de dólares no meio de 2022 para menos de 13 bilhões de dólares no segundo trimestre de 2023, uma queda de 43%; o lucro trimestral despencou de 8,879 bilhões de dólares para 1,453 bilhões, uma retração superior a 83%.

O que deve saber antes de investir: panorama global das ações de navegação marítima e principais ativos

No mapa global das ações de navegação marítima, muitas das maiores empresas ainda são privadas (como a Mediterranean Shipping Company na Suíça e a CMA CGM na França), dificultando a participação de investidores comuns. A seguir, os principais ativos listados no setor:

Empresas líderes internacionais:

Maersk (AMKBY) - Empresa dinamarquesa centenária, fundada em 1904, negociada via OTC nos EUA. Opera em 130 países, movimentando aproximadamente 675 bilhões de dólares em carga por ano, com uma frota de 4.182.031 TEUs, e conta com 76.000 funcionários. Sua diversificação de rotas e escala proporcionam maior resiliência ao risco.

Hapag-Lloyd (HPGLY) - Gigante alemão do transporte marítimo, fundada em 1970, também negociada OTC. Presente em cerca de 600 portos globais, serve 130 países, com uma capacidade de 1.801.738 TEUs.

Orient Overseas (OROVY) - Fundada em 1947, uma empresa chinesa de navegação, que em 1969 passou a focar no transporte de contêineres, tornando-se uma das sete maiores do mundo. Apesar de ter sido adquirida pelo China COSCO Shipping Corporation em 2017, suas ações continuam negociadas OTC nos EUA. Possui mais de 150 navios, com capacidade superior a 10 milhões de toneladas, e mais de 130 escritórios globais.

Líderes regionais na Ásia-Pacífico:

Evergreen (2603) - Principal ação de navegação de Taiwan, focada em rotas do Extremo Oriente para as Américas, hemisfério Sul e Norte da Europa. Com uma frota de mais de 200 navios, capacidade total de 1.668.555 TEUs, atendendo a 240 portos globais.

Yang Ming (2609) - Operadora taiwanesa fundada em 1972, com serviços em 170 portos globais e mais de 70 países, possui ativos em terminais de contêineres, com mais de 5.000 funcionários e capacidade de 705.614 TEUs.

Para onde vão as ações de navegação marítima? Análise aprofundada de quatro fatores-chave

O futuro das ações de navegação depende da interação de múltiplos fatores:

Fator 1: Ritmo da recuperação macroeconómica - A atual taxa de juros de 5,50% do Federal Reserve restringe o crescimento económico global. Com a inflação a diminuir gradualmente, as expectativas de redução de taxas aumentam, dando uma folga à economia mundial — o que é positivo a longo prazo para as ações de navegação.

Fator 2: Reorganização geopolítica das cadeias de abastecimento - O aceleramento do desacoplamento económico entre o Ocidente e a China, com os EUA e a Europa promovendo a regionalização e localidade da manufatura, prejudica empresas que dependem de rotas do Extremo Oriente para as Américas/Europa — como Evergreen e Yang Ming, que enfrentam pressão nos resultados. Empresas com presença global, como Maersk, são relativamente menos afetadas.

Fator 3: Flutuações nos custos de energia - A alta do preço do petróleo reduz as margens das ações de navegação. Conflitos como Rússia-Ucrânia e a situação no Oriente Médio aumentam a incerteza no mercado de petróleo, pressionando os custos das empresas de transporte marítimo.

Fator 4: Reforço das regulações ambientais - O endurecimento das normas de emissão de carbono está remodelando o setor. Grandes empresas de navegação, com escala, podem realizar a “transição verde” de suas frotas a custos menores, ganhando vantagem competitiva, enquanto empresas menores enfrentam custos de conformidade mais elevados.

Recomendações principais para investir em ações de navegação marítima

Com base na análise acima, os investidores devem seguir estas diretrizes:

• Priorizar ações de grandes empresas com valor de mercado acima de centenas de milhões de dólares. Sua escala oferece vantagens de custos e maior resistência em ciclos de baixa.

• Evitar ações de empresas de menor capitalização. O setor é altamente sensível ao ciclo macroeconómico, dificultando a sobrevivência de pequenas empresas em períodos de volatilidade.

• Cuidado ao concentrar investimentos em rotas específicas, como Extremo Oriente para as Américas/Europa. O aumento das tensões comerciais e a tendência de reorganização das cadeias de abastecimento indicam riscos de excesso de exposição a rotas específicas.

• Observar a idade média da frota. Navios mais novos facilitam o cumprimento de normas ambientais futuras, reduzindo riscos de longo prazo.

Conclusão: oportunidades de investimento em ações de navegação sob a ótica do ciclo

As ações de navegação marítima são, essencialmente, um termômetro macroeconómico, altamente correlacionadas com o ciclo económico global. Investidores interessados devem adotar uma abordagem cíclica — construindo posições em fases próximas do fundo do ciclo, mantendo uma visão de longo prazo, e saindo gradualmente na aproximação do pico.

Além disso, é importante acompanhar o tamanho, o grau de diversificação e a preparação para a sustentabilidade das empresas. Grandes players globais como Maersk e Hapag-Lloyd, com operações diversificadas, apresentam maior resiliência e merecem atenção contínua. No curto prazo, o setor ainda enfrenta incertezas macroeconómicas, mas, do ponto de vista do ciclo, uma estratégia de seleção de grandes ativos pode ser o momento oportuno para posicionar-se.