O renminbi ultrapassou a barreira psicológica de 7, há espaço para subir até 2026?

O renminbi atingiu uma nova máxima no ano face ao dólar. Em 25 de dezembro, o renminbi offshore (USD/CNH) caiu para 6.9965, atingindo o nível mais baixo desde setembro de 2024; o renminbi onshore (USD/CNY) caiu para 7.0051, atingindo o nível mais baixo desde maio de 2023. Isto significa que a taxa de câmbio do renminbi face ao dólar ultrapassou pela primeira vez a barreira psicológica de 7, sendo interpretado pelo mercado como um sinal positivo.

Os três principais motores por trás da valorização do renminbi

Esta rodada de valorização do renminbi face ao dólar não é por acaso. Em primeiro lugar, o dólar enfraqueceu. O Federal Reserve entrou num ciclo de redução de taxas, somado à onda global de desdolarização, o índice do dólar caiu mais de 10% este ano, com uma queda superior a 2% no último mês, criando condições para a valorização relativa do renminbi.

Em segundo lugar, a orientação da política do banco central. Observando a taxa de câmbio média do dólar face ao renminbi publicada pelo Centro de Comércio de Câmbio da China, é possível ver que o banco central tem aumentado continuamente a taxa média este ano, emitindo sinais claros de apoio à valorização do renminbi, o que criou uma forte expectativa de direção no mercado cambial.

O terceiro fator vem do fechamento de câmbio no final do ano. Em 2025, a China acumulou um enorme superávit comercial, e, próximo do final do ano, as empresas concentraram-se em realizar operações de câmbio, trocando uma grande quantidade de dólares por renminbi, o que impulsionou ainda mais a taxa de câmbio do renminbi face ao dólar. Além disso, a demora do banco central em reduzir ainda mais as taxas, bem como a liquidez offshore restrita durante o período de férias, também contribuíram para esse movimento.

Wang Qing, analista macro-chefe da Orient Securities, afirmou que “a fraqueza do dólar, juntamente com a demanda sazonal de troca de câmbio dos exportadores, impulsiona a força do renminbi; a valorização contínua aumentará a atratividade do mercado de capitais chinês para investidores internacionais”.

Como as instituições veem a tendência do renminbi em 2026?

Apesar do renminbi já ter atingido uma nova máxima histórica face ao dólar, as instituições geralmente acreditam que o potencial de valorização ainda não foi totalmente explorado. Com base no índice de peso comercial e na pressão deflacionária doméstica, o renminbi ainda está subestimado em relação aos fundamentos econômicos.

O estrategista sênior do ANZ Bank, Xing Zhaopeng, prevê que, no primeiro semestre de 2026, o dólar face ao renminbi oscilará entre 6.95 e 7.00. A Goldman Sachs tem uma visão mais otimista, acreditando que o renminbi está subestimado em cerca de 25%, prevendo que, em meados de 2026, o dólar face ao renminbi cairá para 6.90, e no final do ano, para 6.85.

O Bank of America, analisando do ponto de vista comercial, acredita que a melhora nas relações sino-americanas aumentou a confiança dos exportadores, e que o volume de vendas de dólares pelos exportadores chineses continuará a crescer em 2026, prevendo que, no final do ano, o dólar face ao renminbi cairá para 6.80, sendo a previsão mais agressiva do mercado.

De modo geral, várias instituições internacionais mantêm uma expectativa de valorização do renminbi face ao dólar em 2026, embora haja divergências nas previsões de amplitude, a direção da valorização está praticamente confirmada.