Como proteger o seu investimento em tempos de inflação: deflacionar e outras estratégias financeiras

Quando o poder de compra se erosiona devido à subida de preços e as taxas de juro disparam, os investidores enfrentam um desafio crítico: como manter a rentabilidade real dos seus ativos. Em 2022, esta realidade atingiu com força mercados como o espanhol, onde a inflação atingiu 6,8% em novembro, obrigando governos e bancos centrais a implementar políticas fiscais restritivas que transformaram o panorama económico. Mas para além dos debates políticos sobre medidas fiscais, existe uma questão fundamental: Como podem os investidores adaptar as suas estratégias neste contexto?

Entender deflactar: a ferramenta-chave para comparar rentabilidades reais

Antes de desenhar uma estratégia de investimento eficaz, é necessário compreender um conceito económico fundamental: deflactar. Trata-se de um mecanismo que permite normalizar dados económicos eliminando o efeito distorsionador das mudanças de preços. Em outras palavras, deflactar serve para “desinflar” os números nominais e revelar o crescimento real do volume por trás deles.

Imagine que uma empresa reportou receitas de 12 milhões no ano atual versus 10 milhões no ano anterior. Aparentemente, há um crescimento de 20%. No entanto, se os preços subiram 10% nesse período, o crescimento real é apenas de 10%. A diferença reside no facto de os números nominais incluírem o efeito inflacionário, enquanto os deflactados mostram apenas as mudanças de volume genuínas.

Este mesmo princípio aplica-se aos seus investimentos. Quando avalia o desempenho de uma ação, um título ou qualquer ativo, precisa considerar tanto o ganho nominal como o impacto da inflação sobre o seu poder de compra real. Um retorno de 5% pode parecer atrativo, mas se a inflação for de 6,8%, tecnicamente está a perder capacidade de compra.

Deflactar o IRPF: medida fiscal para preservar rendimentos reais

Em paralelo ao debate sobre política monetária, muitos governos—incluindo comunidades autónomas espanholas—estão a considerar deflactar o Imposto sobre a Renda das Pessoas Singulares (IRPF). Esta medida visa ajustar os escalões fiscais progressivos do IRPF de acordo com a inflação, evitando que contribuintes com aumentos de salário nominal se desloquem para categorias fiscais mais altas sem melhoria real de rendimentos.

Como funciona? Suponha que o seu salário aumenta 3% mas a inflação é de 6,8%. Sem deflactar o IRPF, esse aumento nominal poderia empurrá-lo para um escalão fiscal mais elevado, aumentando a sua carga fiscal e erosando ainda mais a sua capacidade de compra. Deflactar o IRPF procura evitar este fenómeno, mantendo constantes os escalões fiscais em termos reais.

Países como França, Estados Unidos e as nações nórdicas aplicam este ajuste anualmente. A Alemanha faz-no de dois em dois anos. Espanha, a nível nacional, não realiza este deflactor desde 2008, embora alguns governos regionais tenham anunciado a sua adoção. Se apenas for implementado a nível autonómico, os efeitos serão limitados devido à estrutura fiscal dual do país.

Três estratégias de investimento comprovadas durante inflação e restrição fiscal

Quando enfrenta simultaneamente inflação elevada e taxas de juro em ascensão, a seleção de ativos torna-se crítica. As políticas fiscais restritivas e a deflactação do IRPF afetam a procura de investimentos de formas distintas. Aqui estão as abordagens mais robustas:

Matérias-primas como refúgio de valor

O ouro representa historicamente uma alternativa defensiva durante períodos de incerteza económica e depreciação monetária. Quando o valor nominal da moeda se erosiona, os metais preciosos tendem a valorizar-se porque não estão atrelados ao desempenho económico de qualquer país específico. A longo prazo, o ouro tem preservado e aumentado o seu valor real, atuando como cobertura inflacionária. No entanto, em horizontes de curto e médio prazo, a sua volatilidade pode ser substancial.

Ações seletivas em setores defensivos

Embora a inflação e as altas taxas de juro geralmente pressionem negativamente o mercado bolsista ao reduzir lucros corporativos e encarecer o financiamento empresarial, 2022 demonstrou que a diversificação setorial é crucial. As empresas energéticas atingiram rentabilidades recorde enquanto o setor tecnológico despencava. Os investidores devem focar-se em empresas que produzem bens e serviços de procura inelástica (necessidades básicas) ou que beneficiam diretamente da inflação. Para investidores com horizonte temporal longo e liquidez disponível, as correções de preço durante recessões historicamente têm representado oportunidades de acumulação.

Divisas estrangeiras e taxas de câmbio

O mercado de divisas (forex) pode oferecer oportunidades durante inflação, pois as taxas de câmbio reagem às diferenças em taxas de juro e níveis de inflação entre países. Uma moeda nacional com inflação elevada tende a depreciar-se face a divisas de economias mais estáveis, criando janelas para posições em moeda estrangeira. No entanto, o forex é altamente volátil e requer experiência avançada, especialmente porque permite operar com alavancagem, multiplicando tanto ganhos como perdas.

Impacto real de deflactar o IRPF nas suas decisões de investimento

Embora deflactar o IRPF gerasse rendimentos disponíveis adicionais para os contribuintes—provavelmente alguns centenas de euros anuais no caso de rendimentos médios—este aumento de liquidez poderia estimular a procura de investimentos rentáveis como ações ou bens imóveis. Se a medida incluir incentivos específicos para certos setores (por exemplo, energias renováveis), a alocação de capital provavelmente se reorientaria para esses segmentos.

No entanto, é crucial não superestimar o impacto macroeconómico desta medida isoladamente. Embora reduza a carga fiscal nominal, os seus efeitos sobre os níveis agregados de investimento nacional seriam modestos. O benefício principal reside em proteger o poder de compra individual, um objetivo defensivo mais do que catalisador de crescimento.

Considerações finais: construir resiliência em contextos de volatilidade

Navegar o investimento durante inflação elevada e políticas fiscais restritivas requer equilíbrio entre defesa e oportunidade. Diversificar entre ativos reais (matérias-primas, imóveis), selecionar empresas resistentes à inflação, e compreender como deflactar permite avaliar rentabilidades genuínas—estas são abordagens complementares.

Nenhuma investimento está livre de risco, e o impacto de mudanças no IRPF sobre a sua carteira deve ser avaliado dentro do contexto total da sua situação fiscal e objetivos financeiros. O essencial é reconhecer que em ambientes de inflação persistente, a inflação própria torna-se um ativo a vencer, não simplesmente um dado macroeconómico distante. Compreender conceitos como deflactar exemplos práticos de como a inflação distorce os números nominais—posiciona-o para tomar decisões de investimento mais informadas e proteger o seu património real.