Previsões de Moeda Mostram o Dólar a Enfraquecer-se no 1º Semestre de 2026, Depois Recuperar: O que a Morgan Stanley Vê à Frente

A última perspetiva cambial da Morgan Stanley revela uma divergência marcante nas tendências do dólar ao longo de 2026. Os estrategas projetam que o Índice do Dólar dos EUA (DXY) diminuirá cerca de 5% para o nível 94 até meados do ano, marcando a continuação do atual “regime de baixa do USD”. Esta fraqueza resulta de uma expectativa de três cortes de taxa pelo Federal Reserve durante o primeiro semestre de 2026, à medida que os responsáveis pela política monetária respondem ao enfraquecimento do mercado de trabalho e à dinâmica da inflação. A postura acomodatícia do banco central—cortando taxas mesmo com as flutuações sazonais do IPC—manterá a pressão de baixa sobre a moeda durante os primeiros seis meses.

O Ponto de Inflexão: Quando a Fraqueza do Dólar Dá Lugar à Recuperação

A segunda metade de 2026 apresenta um quadro completamente diferente. À medida que o Fed encerra o ciclo de cortes e o crescimento económico dos EUA acelera, a Morgan Stanley antecipa uma recuperação significativa na força do dólar. A transição depende do aumento das taxas reais e de uma mudança de uma simples depreciação cambial para o que os analistas chamam de um “regime de carry”—essencialmente um período em que as dinâmicas de negociação entre moedas dominam os movimentos do mercado. Esta mudança estrutural alterará fundamentalmente quais moedas atraem fluxos de capital e posições de hedge.

Implicações Estratégicas para Pares Cambiais

Durante a fase de baixa, quando o dólar enfraquece até meados de 2026, paradoxalmente, o dólar torna-se atraente como moeda de financiamento para operações de carry, apesar dos custos elevados de carry em relação a alternativas como o franco suíço (CHF), o euro (EUR), e o iene japonês (JPY). No entanto, o cenário muda drasticamente na segunda metade de 2026. A Morgan Stanley espera que as moedas europeias—particularmente o CHF—surjam como opções de financiamento superiores uma vez que o regime de carry se estabeleça. Moedas de risco provavelmente terão um desempenho superior enquanto as moedas de financiamento depreciam, posicionando os traders táticos para favorecer as alternativas acima mencionadas em relação ao dólar.

A principal conclusão: 2026 representa um ano de dois regimes de negociação distintos, exigindo que os investidores ajustem as estratégias de hedge cambial e de posicionamento na inflexão do meio do ano.