A moeda australiana desvalorizou mais de 30% em dez anos? A recuperação de 2026 pode continuar?

A moeda australiana, como uma das cinco principais moedas em volume de negociação global, ocupa uma posição importante no mercado cambial. O par de moedas “AUD/USD” apresenta alta liquidez e spreads baixos, mas o seu desempenho nos últimos dez anos tem sido surpreendente — por que uma moeda de alto rendimento que já foi tão popular está a ser cada vez mais esquecida pelo mercado?

Dez anos de desvalorização superior a 35%, por que a moeda australiana entrou numa fase de fraqueza prolongada

Se olharmos para além do nível de 1,05 no início de 2013, a moeda australiana contra o dólar desvalorizou-se mais de 35% na última década. No mesmo período, o índice do dólar subiu 28,35%, enquanto outras moedas principais como o euro, iene e dólar canadiano também se depreciaram face ao dólar, o que indica que a fraqueza do AUD não é um fenómeno isolado, mas sim parte de um ciclo global de dólar forte.

A razão mais profunda reside no facto de que o AUD é essencialmente uma “moeda de commodities”, cujo movimento está estreitamente ligado aos preços das matérias-primas. Embora durante a pandemia de 2020 o AUD tenha subido cerca de 38% face ao dólar devido à forte procura da China e às políticas do Banco Central da Austrália, isso foi apenas uma recuperação de curto prazo. Na maior parte do tempo seguinte, o AUD permaneceu em fase de consolidação ou de fraqueza relativa.

Entrando em 2025, apesar do forte aumento nos preços do minério de ferro e do ouro, e do fluxo de capitais impulsionado pela redução das taxas de juro nos EUA, o AUD atingiu um pico de 0,6636, valorizando-se entre 5-7% ao longo do ano. No entanto, a estrutura de fraqueza do AUD a longo prazo ainda não mudou.

Três principais pressões que limitam a continuidade da recuperação do AUD

Sempre que o AUD se aproxima de máximos anteriores, a pressão vendedora aumenta visivelmente. Isto reflete três restrições fundamentais:

Primeiro, o impacto das políticas tarifárias dos EUA. O aumento de tarifas nos EUA prejudica o comércio global, levando à queda nas exportações de matérias-primas (metais, energia), o que enfraquece a posição do AUD como moeda de commodities.

Segundo, a dificuldade em reconstruir a vantagem do diferencial de juros. A diferença de taxas de juro entre os EUA e a Austrália tem-se reduzido a longo prazo, fazendo com que o halo de moeda de alto rendimento do AUD desapareça. Atualmente, a taxa de juro de referência do RBA é cerca de 3,60%, e embora o mercado espere que possa subir para cerca de 3,85% em 2026, isso não é suficiente para competir com a atratividade do dólar.

Terceiro, o crescimento económico interno insuficiente na Austrália. A fraqueza do ímpeto económico reduz a atratividade dos ativos locais, faltando uma força motriz interna para sustentar uma valorização contínua do AUD.

De uma forma geral, o AUD atualmente parece uma moeda com “recuperação, mas sem tendência clara” — sem um impulso de crescimento definido ou uma vantagem de diferencial de juros estável, sendo facilmente influenciada por fatores externos.

Três fatores-chave que determinam a trajetória de médio a longo prazo do AUD

Para os investidores que desejam captar as mudanças de tendência do AUD, é fundamental acompanhar três fatores centrais:

1. Política de taxas de juro do RBA e estrutura do diferencial de juros

O AUD é tradicionalmente considerado uma moeda de alto rendimento, cuja atratividade depende muito do diferencial de juros. Se a inflação persistir e o mercado de trabalho permanecer resiliente, uma postura hawkish do RBA ajudará a restabelecer a vantagem do diferencial de juros; caso contrário, se as expectativas de subida de taxas não se concretizarem, o suporte ao AUD enfraquecerá significativamente.

2. A economia chinesa e os preços das commodities

A estrutura de exportação da Austrália é altamente concentrada em minério de ferro, carvão e energia. A demanda da China é a variável mais crítica. Quando a atividade de infraestrutura e manufatura na China se recupera, os preços das commodities tendem a subir, refletindo-se rapidamente na taxa de câmbio do AUD; por outro lado, se a recuperação da China for insuficiente, o AUD pode experimentar uma “alta seguida de recuo”.

3. A trajetória do dólar e o sentimento de risco global

O ciclo de política do Fed continua a ser central no mercado cambial global. Em ambientes de redução de taxas, o enfraquecimento do dólar geralmente favorece moedas de risco como o AUD; mas, se o sentimento de aversão ao risco aumentar e o capital retornar ao dólar, o AUD, mesmo com fundamentos sólidos, pode ser pressionado.

Para que o AUD saia de uma tendência de alta de médio a longo prazo, é necessário que estas três condições se concretizem simultaneamente: RBA manter uma postura hawkish, a demanda da China melhorar substancialmente e o dólar entrar numa fase de fraqueza estrutural. Se apenas uma delas ocorrer, o mais provável é que o AUD permaneça numa faixa de oscilações, sem uma subida unidirecional.

Previsões para 2026 e além: divergências e consensos

As principais instituições apresentam opiniões divergentes sobre o futuro do AUD:

Morgan Stanley prevê que até ao final de 2025 o AUD/USD poderá atingir 0,72, apoiado pela postura hawkish do Banco Central da Austrália e pelo fortalecimento das commodities.

Modelo estatístico do Traders Union indica uma média de cerca de 0,6875 até ao final de 2026 (intervalo de 0,6738 a 0,7012), e até ao final de 2027 uma valorização para 0,725, destacando a força do mercado de trabalho na Austrália e a recuperação da procura por commodities.

O fundamento comum destas previsões otimistas é que, se a economia dos EUA desacelerar suavemente, levando a uma queda do índice do dólar, isso beneficiará moedas de commodities como o AUD.

Por outro lado, a UBS mantém uma postura mais conservadora, acreditando que, apesar da resiliência da economia australiana, as incertezas no comércio global e possíveis mudanças na política do Fed podem limitar o potencial de valorização do AUD, prevendo uma taxa de câmbio de cerca de 0,68 no final do ano.

Os economistas do CBA (Commonwealth Bank of Australia) adotam uma visão ainda mais cautelosa, sugerindo que a recuperação do AUD poderá ser breve, prevendo que a cotação atinja um pico em março de 2026, mas que possa recuar até ao final do ano.

Na minha análise, é provável que o AUD oscile entre 0,68 e 0,70 na primeira metade de 2026, influenciado por dados chineses e pelo mercado de trabalho dos EUA. O AUD não vai despencar, pois os fundamentos australianos permanecem sólidos e o RBA mantém uma postura hawkish, mas também não atingirá 1,0, dado que a vantagem estrutural do dólar continua presente. A curto prazo, a principal pressão virá dos dados económicos da China, enquanto a longo prazo, o impulso virá das exportações de recursos da Austrália e do ciclo das commodities.

Riscos de investimento na moeda australiana

Embora o AUD/USD apresente alta liquidez e uma volatilidade relativamente previsível, facilitando a análise de tendências de médio a longo prazo, qualquer investimento envolve riscos. O mercado cambial é de alto risco, e os investidores podem perder todo o capital, devendo agir com cautela.

A previsão de movimentos cambiais é difícil de ser feita com precisão, e muitos modelos têm eficácia limitada no curto prazo. Apesar de o AUD ser uma moeda com características económicas distintas, a incerteza global e a possibilidade de uma recuperação do dólar limitarão o potencial de subida do AUD e tornarão o seu comportamento mais volátil. Antes de investir, é fundamental compreender bem os riscos e estabelecer estratégias de gestão de risco adequadas.

Conclusão geral

Como moeda de commodities de um país exportador de minério de ferro, cobre refinado, carvão e outras matérias-primas, o AUD tem uma forte correlação com os preços dessas commodities. No curto prazo, a postura hawkish do Banco Central da Austrália e a força das matérias-primas podem sustentar a valorização; mas, a médio e longo prazo, a incerteza na economia global e a possível recuperação do dólar limitarão o espaço de valorização do AUD.

Com base na análise de mercado e nas previsões das instituições, a questão de se a recuperação do AUD em 2026 se transformará numa tendência depende principalmente da melhora real na demanda da China, da continuidade da postura hawkish do RBA e do ingresso do dólar numa fase de fraqueza estrutural. Os investidores devem acompanhar esses fatores de perto e estar preparados para a volatilidade.