O preço do ouro vai cair em 2026? O caminho para os 5000 dólares ou a correção inevitável

O ouro em 2025 teve uma trajetória excecional sem precedentes, partindo de uma média de 3455 dólares por onça para atingir um pico de 4381 dólares em outubro, antes de recuar perto de 4065 dólares com a aproximação do final do ano. Este movimento volátil gerou um debate acalorado entre os analistas: continuará a onda de alta em 2026 para alcançar 5000 dólares, ou uma correção de baixa está à espera dos mercados?

A procura de investimento sem precedentes impulsiona para cima

A primeira resposta vem do lado da procura que não parou de crescer. O segundo trimestre de 2025 registou uma procura total de 1249 toneladas, um aumento de 3% ao ano, mas o valor disparou 45% para atingir 132 mil milhões de dólares. Este aumento colossal no valor, face a um aumento modesto na quantidade, reflete uma verdade importante: os investidores querem ouro a qualquer preço.

Os fundos negociados em bolsa de ouro (ETFs) atraíram fluxos massivos de 472 mil milhões de dólares sob gestão, com holdings de 3838 toneladas, muito perto do pico histórico. De fato, dados da Bloomberg mostram que 28% dos novos investidores nos mercados desenvolvidos adicionaram ouro às suas carteiras pela primeira vez, e o mais importante, mantiveram as suas posições mesmo durante períodos de correção, sugerindo uma mudança fundamental na sua perceção do metal amarelo.

Os bancos centrais prolongam o caminho para 5000 dólares

Do lado institucional, os bancos centrais continuam a comprar. Adicionaram 244 toneladas apenas no primeiro trimestre, um aumento de 24% em relação à média trimestral anterior. Os números mostram que 44% dos bancos centrais gerem reservas de ouro, contra 37% há um ano.

Só a China acrescentou 65 toneladas num mês, continuando uma série de aumentos que dura 22 meses consecutivos. a Turquia atingiu reservas de 600 toneladas. Estes movimentos organizados e contínuos das maiores economias emergentes indicam que o apoio governamental continuará pelo menos até 2026.

Oferta sufocada eleva preços forçadamente

A oferta das minas tornou-se o elo mais fraco. O primeiro trimestre registou apenas 856 toneladas, um aumento de 1% ao ano, um crescimento modesto que não acompanha o salto na procura. Ainda pior, o ouro reciclado caiu 1%, pois os detentores mantêm os seus ativos à espera de mais altas.

Os custos de produção também aumentam rapidamente. O custo médio global de extração atingiu 1470 dólares por onça, o valor mais alto em uma década, tornando qualquer expansão de produção extremamente dispendiosa, o que significa que a lacuna entre procura e oferta permanecerá ampla em 2026.

Políticas monetárias tendem a suavizar

O Federal Reserve dos EUA cortou a taxa de juros em 25 pontos base em outubro, para 3,75-4,00%, o segundo corte desde dezembro de 2024. As previsões dos traders nas plataformas de negociação precificam mais um corte de 25 pontos em dezembro de 2025, e possivelmente novos cortes em 2026.

Relatórios da BlackRock sugerem que o Fed pode chegar a 3,4% até ao final de 2026 em cenários moderados. Quando as taxas nominais caem, também caem os rendimentos reais dos títulos, reduzindo o custo de oportunidade de investir em um ativo que não rende juros, como o ouro.

O Banco Central Europeu e o Banco do Japão seguem uma trajetória semelhante, mantendo políticas de estímulo ou expansão. Esta tendência global de afrouxamento monetário apoia a procura por ouro como refúgio seguro.

Dívida e inflação aprofundam a crise económica

A dívida pública global ultrapassou 100% do PIB, levantando preocupações profundas sobre a sustentabilidade das políticas fiscais. O Fundo Monetário Internacional e o Banco Mundial alertam para pressões financeiras vindouras. Isto leva os investidores a procurar refúgios seguros, e o ouro oferece proteção contra a perda de poder de compra.

Ao mesmo tempo, a desaceleração dos programas de contenção orçamental nas maiores economias aumentou a pressão nos mercados de títulos. Dados da Bloomberg Economics mostram que 42% dos maiores fundos de hedge reforçaram posições em ouro apenas no terceiro trimestre de 2025.

Tensões geopolíticas impulsionam os preços

Conflitos comerciais entre Washington e Pequim, além das tensões no Médio Oriente, elevaram a procura por ouro em 7% ao ano devido à procura de proteção geopolítica. Quando as preocupações sobre o estreito de Taiwan aumentaram em meados do ano, os preços dispararam para 3400 dólares. Com a incerteza a persistir, ultrapassaram os 4300 dólares em outubro.

Este padrão histórico sugere que qualquer nova crise geopolítica em 2026 poderá impulsionar os preços para níveis recorde mais elevados.

O dólar fraco e os rendimentos baixos sustentam a subida

O ouro move-se inversamente ao dólar e aos rendimentos reais dos títulos. Em 2025, o índice do dólar caiu 7,64% desde o seu pico, enquanto os rendimentos dos títulos de 10 anos desceram de 4,6% para 4,07%.

Esta dupla de recuos incentivou os investidores a reequilibrar as suas carteiras, afastando-se dos ativos denominados em dólares. Analistas do Bank of America veem que a continuação desta tendência pode sustentar as previsões de 2026, especialmente com os rendimentos reais mantidos próximos de 1,2%.

O que esperam os especialistas para o ouro em 2026?

O HSBC prevê que o ouro atingirá 5000 dólares no primeiro semestre de 2026, com uma média de 4600 dólares para o ano inteiro. O Bank of America elevou a sua previsão para 5000 dólares como pico, mas com cautela face a uma correção de curto prazo devido à realização de lucros.

O Goldman Sachs ajustou a sua previsão para 4900 dólares, apoiada por fluxos fortes para fundos ETF e compras contínuas pelos bancos centrais. O J.P. Morgan prevê 5055 dólares até meados de 2026.

O intervalo mais comum entre os especialistas é entre 4800 e 5000 dólares como pico, com uma média entre 4200 e 4800 dólares.

Riscos: a correção pode chegar a 4200 dólares

A imagem não está isenta de advertências. O próprio HSBC alertou para uma perda de momentum na segunda metade de 2026, com possibilidades de correção até 4200 dólares se os investidores começarem a realizar lucros. Mas exclui uma descida abaixo de 3800 dólares, a menos que ocorra um choque económico severo.

O Goldman Sachs indicou que a manutenção dos preços acima de 4800 dólares colocará o mercado perante um “teste de credibilidade”, especialmente devido à fraqueza da procura industrial.

Por outro lado, analistas do J.P. Morgan e do Deutsche Bank concordaram que o ouro entrou numa nova faixa de preço difícil de romper para baixo, pois a perceção dos investidores mudou de uma ferramenta de especulação de curto prazo para um investimento de longo prazo real.

Análise técnica: neutralidade de curto prazo antes de uma nova onda

No gráfico diário, o ouro fechou as negociações de 21 de novembro em 4065 dólares, após romper a linha de tendência ascendente, mas mantendo-se na linha de direção principal. O preço encontra forte suporte em 4000 dólares.

O índice RSI mantém-se em 50, refletindo uma neutralidade total sem tendência clara. O MACD permanece acima de zero, confirmando que a tendência geral ainda é de alta. Espera-se que o ouro negocie numa faixa lateral inclinada para cima entre 4000 e 4220 dólares no curto prazo.

A primeira resistência forte está em 4200 dólares, seguida por 4400 e 4680 dólares. A quebra destes níveis abrirá caminho para o objetivo de 5000 dólares.

Conclusão: a subida é mais provável do que a descida

Apesar dos riscos, as evidências indicam que 2026 deverá testemunhar uma tentativa séria de alcançar 5000 dólares. Os bancos centrais continuam a comprar, os investidores individuais descobriram o ouro, a oferta é limitada, os custos elevados e as políticas monetárias globais permanecerão acomodatícias.

Mas o cuidado continua a ser necessário. Realizar lucros e uma correção de curto prazo são coisas esperadas, mas não irão quebrar a tendência de longo prazo. O ouro deixou de ser apenas uma mercadoria, tornando-se um investimento estratégico real.