Veículos elétricos de nova energia tornam-se numa nova oportunidade de investimento; como dividir o padrão dos líderes no setor automóvel?

Nos últimos anos, a indústria de veículos elétricos tornou-se o foco do mercado de capitais, assim como os smartphones revolucionaram a comunicação tradicional e o streaming de vídeo derrotou o aluguel físico, as novas energias automotivas estão a reescrever todo o mapa das ações automotivas. Com os compromissos globais de redução de carbono e as políticas governamentais de proibição de venda de veículos a combustão, o mercado de veículos elétricos está a aproveitar uma oportunidade de crescimento sem precedentes, e as próximas décadas serão o período de ouro desta indústria.

Mapa do mercado de veículos elétricos: quem são os verdadeiros líderes das ações automotivas?

Atualmente, a indústria de veículos elétricos conta com vários protagonistas, com China e EUA como principais palcos de competição. No entanto, nem todos os players possuem uma base de lucros sólida. Olhando para o mercado de ações dos EUA, algumas empresas com desempenho destacado merecem atenção:

Tesla: consolidando posição com domínio tecnológico

Ao falar de líderes em ações de veículos elétricos, a Tesla (TSLA.US) é inevitavelmente mencionada. Esta empresa começou com supercarros como seu primeiro produto, construindo uma marca de luxo reconhecida, e posteriormente abriu suas patentes para estabelecer um padrão na indústria. Em 2020, alcançou lucro e foi incluída no S&P 500, com o preço das ações multiplicando-se várias vezes, levando seu fundador a tornar-se o homem mais rico do mundo.

Atualmente, a Tesla detém mais de 20% do mercado global de veículos elétricos, liderando o setor. Com uma produção altamente automatizada, os custos de pessoal são relativamente baixos, e a margem líquida atinge 15%, muito superior aos 3,9% da segunda colocada, BYD. Contudo, é importante notar que a vantagem da Tesla na China está sendo erodida, com um crescimento de vendas de apenas cerca de 50% no primeiro trimestre de 2023, muito abaixo dos concorrentes locais.

BYD: gigante chinesa com cadeia de produção completa

A BYD (1211.HK) é uma das principais ações de veículos elétricos na China. Fundada em 1995, começou na fabricação de baterias e posteriormente entrou no setor automotivo. Após receber investimento de Warren Buffett em 2008, estabilizou seu desenvolvimento. Atualmente, é a segunda maior fabricante de veículos elétricos em volume global e líder no mercado chinês.

Em comparação com a Tesla, a BYD possui maior controle sobre sua cadeia de suprimentos upstream. Embora as margens bruta (cerca de 20%) sejam similares, a margem operacional apresenta diferenças, principalmente porque a Tesla usufrui de mais incentivos políticos globais. A BYD beneficia principalmente de subsídios no mercado chinês. No primeiro trimestre de 2023, as vendas da BYD aumentaram mais de 100%, superando amplamente a Tesla, demonstrando uma vantagem competitiva crescente no mercado doméstico. Recentemente, Warren Buffett reduziu sua participação na BYD, tornando suas ações mais atraentes para investidores de longo prazo que devem focar nesta oportunidade.

Li Auto: pioneira na lucratividade entre as novas forças do setor automotivo

A Li Auto (LI.US) é a primeira entre as novas fabricantes de veículos elétricos a alcançar lucro. Junto com NIO e XPeng, é considerada uma das forças emergentes no setor, apoiada pelo capital do Meituan, com foco no mercado de médio a alto padrão, em torno de 350 mil RMB.

Das três novas forças, a Li Auto foi a primeira a superar o prejuízo; a NIO (com suporte da Tencent) lidera em posicionamento de luxo (acima de 400 mil RMB) e potencial de crescimento, enquanto a XPeng (com apoio do Alibaba) adota uma estratégia de preços baixos para conquistar mercado. Em um cenário atual de consumidores sensíveis a preços, as estratégias de médio a alto padrão da Li Auto e NIO apresentam maior resistência ao risco.

Novas realidades no investimento em ações automotivas

Indústria entra na fase de eliminação

Com as montadoras tradicionais investindo massivamente em energias renováveis, a oferta de veículos aumenta rapidamente. Warren Buffett, presidente da BYD, afirmou recentemente na assembleia de acionistas que o mercado de veículos de nova energia já apresenta excesso de oferta, e nos próximos 3 a 5 anos a competição será ainda mais acirrada.

Na batalha, apenas empresas com cadeia de suprimentos completa ou com forte respaldo financeiro poderão sobreviver. Os consumidores não aceitam aumentos de preços, enquanto os custos de matérias-primas upstream podem subir devido ao aumento da demanda, tornando o controle de custos uma chave para o sucesso.

Automação torna-se novo campo de batalha

Além da autonomia de condução, a “carro inteligente” também é foco de competição na indústria. Dentro do quadro regulatório atual, o limite para condução autônoma é o Nível 2, mas as fabricantes podem continuar inovando em outras funções inteligentes — como integração com smartphones, estações de carregamento e sistemas de estacionamento. Controlar o ecossistema de plataformas inteligentes será uma vantagem competitiva no futuro.

Por que ações de veículos elétricos valem atenção a longo prazo?

O crescimento da indústria de veículos elétricos é uma escolha inevitável sob os objetivos globais de redução de carbono. Diversos governos já estabeleceram cronogramas para a proibição de venda de veículos a combustão, garantindo uma demanda contínua por veículos elétricos. Em comparação com setores saturados como smartphones e computadores, o mercado de veículos elétricos oferece potencial de crescimento e futuro promissor, atendendo aos critérios do “neve úmida” e da “inclinação longa” da teoria de Warren Buffett.

Investir em ações de veículos elétricos não só permite criar riqueza através da expansão do setor, como também oferece a oportunidade de testemunhar uma revolução industrial. Nos próximos dez anos e além, este campo continuará a manter um alto ciclo de prosperidade.

Questões-chave antes de investir em veículos elétricos

Quais são os principais fatores limitantes para o crescimento da indústria?

A atual baixa densidade de infraestrutura de estações de carregamento é o maior obstáculo. Muitos consumidores moram em apartamentos ou condomínios, onde faltam pontos de carregamento, e a conveniência de postos de gasolina ainda é muito superior. A qualidade e quantidade dessa infraestrutura impactarão diretamente a penetração de mercado.

A volatilidade do preço do petróleo afetará o desenvolvimento de veículos elétricos?

A flutuação do preço do petróleo não tem impacto direto no crescimento dos veículos elétricos. No início da pandemia, o preço do petróleo chegou a ficar negativo, justamente quando o setor de veículos elétricos começou a se expandir. A redução de emissões e o combate às mudanças climáticas tornaram-se consenso global, e o apoio político dos governos garante que o crescimento dos veículos elétricos seja uma tendência inevitável, independentemente do preço do petróleo.

Embora muitas empresas de veículos elétricos ainda operem com prejuízo, por trás delas há investidores com forte capital. No entanto, ter dinheiro não garante investimento contínuo; é necessário que a empresa tenha uma estratégia alinhada ao grupo. Assim, os investidores devem aprofundar seu entendimento sobre o planejamento e a operação geral da matriz, e não apenas focar no desempenho das subsidiárias.