Meio século de mercado dourado ao longo do tempo｜Desde a desintegração do sistema de Bretton Woods até atingir uma nova máxima em 2025, qual será a tendência para os próximos 50 anos?

O ouro tem desempenhado um papel importante nos sistemas económicos desde os tempos antigos. Devido à sua alta densidade, extensibilidade, durabilidade e outras características, além de suas funções monetárias, é amplamente utilizado em joalharia, indústria e outros setores. Ao longo dos últimos mais de meio século, os preços do ouro, embora tenham apresentado volatilidade evidente, mostraram uma tendência geral de forte valorização, especialmente em 2025, quando atingiram recordes históricos consecutivos. Este mercado de alta que atravessou 50 anos poderá continuar pelos próximos 50 anos? Como interpretar o preço do ouro? É adequado para alocação a longo prazo ou para operações de curto prazo? Este artigo irá responder a todas essas perguntas.

De 35 dólares a 4300 dólares: Quão impressionante foi a valorização do ouro em meio século?

Em 15 de agosto de 1971, o então presidente dos EUA, Nixon, anunciou o desligamento do dólar do padrão ouro, encerrando o sistema de Bretton Woods pós-guerra. A partir daquele momento, o preço do ouro iniciou uma trajetória de alta que durou mais de 50 anos.

Revendo essa história, o preço do ouro, de uma cotação oficial de 35 dólares por onça, passou por diversos conflitos geopolíticos, crises econômicas e ajustes na política monetária, ultrapassando 3700 dólares na primeira metade de 2025 e atingindo um recorde histórico de 4300 dólares por onça em outubro. Em outras palavras, o ouro valorizou-se mais de 120 vezes ao longo de mais de 50 anos, um desempenho notável entre os ativos tradicionais.

Particularmente, o desempenho de 2024 merece atenção. Impulsionado por compras contínuas de bancos centrais globais, turbulências geopolíticas e outros fatores, o ouro teve uma valorização superior a 104% no ano, tornando-se um dos ativos mais fortes dos últimos anos. Com a entrada em 2025, o aumento na tensão no Oriente Médio, a variável do conflito Rússia-Ucrânia, a incerteza na política comercial dos EUA e outros fatores continuam a sustentar o preço do ouro, levando-o a novos recordes.

A evolução das quatro grandes fases de mercado de alta do ouro

Voltando a 1971, a trajetória do ouro nos últimos 54 anos pode ser resumida em quatro ciclos de alta evidentes.

Primeira fase de alta (1970-1975): crise de confiança após o desligamento

Após o desligamento do dólar do padrão ouro, o preço internacional do ouro disparou de 35 para 183 dólares, um aumento de mais de 400%. A principal razão foi a perda de confiança no dólar, agravada pela primeira crise do petróleo e a inflação resultante, levando investidores a buscar ouro como ativo de refúgio. No entanto, após a resolução da crise do petróleo e a recuperação da credibilidade do dólar, o preço do ouro caiu para cerca de 100 dólares.

Segunda fase de alta (1976-1980): catalisada por conflitos geopolíticos

O preço do ouro voltou a subir de 104 para 850 dólares, um aumento superior a 700%, em apenas três anos. A segunda crise do petróleo no Oriente Médio, a crise dos reféns no Irã, a invasão soviética do Afeganistão e outros eventos aumentaram a incerteza econômica global, impulsionando a inflação nos países ocidentais. Contudo, essa valorização extrema foi seguida por uma rápida queda após o fim das crises e a dissolução da União Soviética, com o ouro oscilando entre 200 e 300 dólares nas duas décadas seguintes.

Terceira fase de alta (2001-2011): o turbilhão do terrorismo e da crise financeira

O 11 de setembro de 2001 desencadeou essa fase de alta. Os EUA, para financiar a guerra ao terror, começaram a reduzir taxas de juros e emitir dívida em grande escala. O ambiente de juros baixos elevou os preços imobiliários, culminando na crise financeira de 2008. O Federal Reserve implementou o programa de flexibilização quantitativa (QE), levando o ouro a um mercado de alta de 10 anos, atingindo um pico de 1921 dólares em 2011, durante a crise da dívida na zona do euro.

Quarta fase de alta (2015-presente): estímulos dos bancos centrais e conflitos geopolíticos

Nos últimos dez anos, o ouro voltou a subir. Japão, Europa e outros países adotaram políticas de juros negativos, enquanto a tendência de desdolarização global se intensificou. Além disso, eventos como o QE desenfreado do Fed em 2020, a guerra Rússia-Ucrânia em 2022, o conflito Israel-Palestina e a crise no Mar Vermelho em 2023 impulsionaram o preço do ouro, formando uma nova base acima de 2000 dólares.

Em 2024-2025, o ritmo de alta acelerou-se. Riscos na política econômica dos EUA, aumento das reservas de ouro pelos bancos centrais, novos fatores no conflito Rússia-Ucrânia, preocupações comerciais decorrentes de tarifas americanas e a fraqueza contínua do dólar indexado atuam coletivamente para impulsionar o mercado do ouro, rompendo recordes históricos repetidamente.

Retorno do investimento em ouro: realmente supera ações?

Ao olhar para 50 anos, o desempenho do ouro é realmente impressionante. Desde 1971, o ouro valorizou-se 120 vezes, enquanto o índice Dow Jones, que começou em cerca de 900 pontos, atingiu aproximadamente 46.000 pontos, um aumento de cerca de 51 vezes. Em termos puramente numéricos, o retorno de longo prazo do ouro pode até superar o das ações.

Porém, essa conclusão tem uma grande condição: você precisa acertar o timing.

Há 20 anos, o preço do ouro rondava os 300 dólares. Quem comprou ouro em 1980, passou por um período de estagnação de duas décadas (com preços entre 200 e 300 dólares), e só em 2000 viu seu retorno praticamente nulo. Quantas vidas podem esperar 50 anos para obter retorno?

Portanto, o ouro é mais adequado para operações de swing trading do que para compra e manutenção simples. Observando a história do ouro, percebe-se que: uma tendência de alta súbita → alta prolongada → correção rápida → consolidação → início de uma nova alta. Se você conseguir identificar com precisão o início de uma tendência de alta e operar na alta ou na baixa, seu potencial de lucro será muito maior do que com ações ou títulos.

Outro ponto importante é que, como recurso natural, a dificuldade de extração e os custos aumentam a cada ano. Assim, mesmo que uma tendência de alta termine, o preço do ouro tende a se elevar gradualmente na sua base, oferecendo uma proteção básica ao investidor. Em outras palavras, é improvável que o ouro caia a um valor sem valor, o que fornece uma margem de segurança para o investimento.

Como alocar seus ativos em 2025: ouro, ações e títulos

Embora sejam todos instrumentos de investimento tradicionais, seus mecanismos de retorno diferem significativamente:

• Ouro: lucra com a diferença de preço, sem rendimento, dependendo do timing de entrada e saída
• Títulos: geram renda de juros, exigindo aumento de posições e análise da política do banco central
• Ações: dependem do crescimento das empresas, requerendo análise fundamentalista e alocação de longo prazo

Em termos de dificuldade de investimento, títulos são os mais simples, ouro vem a seguir e ações são as mais complexas. Mas, nos últimos 30 anos, o desempenho mostra que as ações tiveram o melhor retorno, seguidas pelo ouro, e os títulos ficaram atrás.

A regra de ouro do mercado é: “Alocar ações em períodos de crescimento econômico, e ouro em períodos de recessão”. Quando a economia está forte, os lucros das empresas aumentam e o fluxo de capital vai para as ações; quando a economia enfraquece, o ouro atua como ativo de refúgio. A estratégia mais segura é, portanto, ajustar a alocação de acordo com o perfil de risco de cada um, combinando ações, títulos e ouro para mitigar os riscos das oscilações de mercado.

Cinco principais formas de investir em ouro

1. Ouro físico

Compra direta de barras de ouro ou outros ativos tangíveis. Vantagens: fácil de esconder ativos e pode ser usado como joia. Desvantagens: baixa liquidez e dificuldade na negociação.

2. Certificado de ouro

Semelhante a um recibo de custódia, o banco registra a quantidade de ouro que você possui. Vantagens: fácil de transportar. Desvantagens: sem juros, com grande spread de compra e venda, adequado apenas para manutenção de longo prazo.

3. ETF de ouro

Mais líquido que o certificado, com negociação mais fácil. Após a compra, você possui ações que representam uma quantidade específica de ouro, embora a instituição emissora cobre taxas de administração, e seu valor pode diminuir lentamente em períodos de estabilidade.

4. Futuros de ouro e Contratos por Diferença (CFD)

Ferramenta preferida por investidores de varejo. Futuros e CFDs são negociações de margem, com custos baixos e possibilidade de posições longas e curtas. Os CFDs oferecem maior flexibilidade de horário, maior alavancagem e são ideais para operações de curto prazo.

Vantagens principais do CFD incluem:

• Horários de negociação flexíveis (mecanismo T+0)
• Baixo valor de entrada, acessível a pequenos investidores
• Permitem operações de compra e venda (long e short)
• Possibilidade de usar ordens de stop loss e take profit
• Execução rápida, com atualização em tempo real

Se você acredita na alta do ouro, compre XAU/USD para posições longas; se acredita na baixa, venda para posições curtas. A alavancagem potencializa os lucros em operações de swing, muito além do que o mercado à vista oferece.

( 5. Outros derivativos

Incluem fundos de ouro, ações de mineradoras, entre outros instrumentos indiretos, com diferentes níveis de risco e liquidez.

E os próximos 50 anos: o ciclo de alta do ouro continuará?

Voltando à questão inicial — o próximo ciclo de 50 anos do ouro poderá repetir os feitos do passado?

A resposta depende de três variáveis-chave:

1. Política dos bancos centrais globais — se continuarem a flexibilizar e a promover a desdolarização, o ouro se beneficiará
2. Riscos geopolíticos — mais conflitos aumentam a demanda por ativos de refúgio
3. Desempenho da economia real — recessões elevam o apelo do ouro

Com base na situação atual, o conflito Rússia-Ucrânia, a instabilidade no Oriente Médio, a incerteza nas políticas americanas e outros fatores ainda persistem, e o apetite dos bancos centrais por ouro permanece elevado, sustentando o mercado. Contudo, os mercados financeiros são voláteis e ninguém pode garantir que a história se repita.

A estratégia mais realista é: não apostar nos próximos 50 anos, mas sim ajustar de forma flexível a alocação entre ações, títulos e ouro em cada ciclo econômico, aproveitando cada oportunidade de alta do ouro, e evitando o custo de oportunidade de períodos de estagnação, para alcançar o sucesso no investimento de longo prazo.