Revisão de 50 anos de investimento em ouro｜De 35 dólares a 4300 dólares, esta fase de alta ainda vai continuar?

A evolução do preço do ouro ao longo de meio século

O ouro, como moeda natural, tem desempenhado um papel importante na economia global desde os tempos antigos. Suas características — alta densidade, fácil de moldar, resistente ao armazenamento — fazem dele tanto um meio de troca quanto um material para joias ou produtos industriais.

Nos últimos 50 anos, a trajetória histórica do ouro não foi uma subida linear, mas passou por várias fases de grandes ciclos de alta e baixa. No entanto, a direção geral é clara: uma constante escalada. Especialmente após 2024, o desempenho do preço do ouro tem sido particularmente forte, chegando a ultrapassar 4.300 dólares por onça em outubro, atingindo um recorde histórico.

Será que essa alta continuará? Qual é a lógica por trás do preço do ouro? Ele é mais adequado para manutenção de longo prazo ou para operações de curto prazo? Essas são questões centrais que os investidores precisam refletir.

De Bretton Woods à flutuação livre: os pontos de inflexão do preço do ouro

Em 15 de agosto de 1971, o presidente dos EUA, Nixon, anunciou o fim do padrão ouro, marcando o fim do sistema de Bretton Woods. Antes disso, o dólar era uma espécie de certificado de troca pelo ouro — 1 onça de ouro equivalia a 35 dólares.

Após a desvinculação, o mercado internacional de ouro entrou na era da flutuação livre. Ao longo desses mais de 50 anos, a trajetória do preço do ouro pode ser claramente dividida em quatro fases principais de alta.

Primeira fase: 1970-1975, de 35 a 183 dólares

Após a desvinculação do dólar com o ouro, a confiança no dólar diminuiu. As pessoas temiam uma depreciação do dólar e preferiam manter ouro. A primeira fase de alta ultrapassou 400%, mas, com a resolução da crise do petróleo e a crescente aceitação da conveniência do dólar, o cotado do ouro voltou a ficar em torno de 100 dólares.

Segunda fase: 1976-1980, de 104 a 850 dólares

A segunda crise do petróleo no Oriente Médio, o sequestro de diplomatas iranianos, a invasão soviética do Afeganistão e outros tumultos geopolíticos, combinados com recessão global e alta inflação, impulsionaram o preço do ouro a subir mais de 700%. Contudo, essa alta excessiva foi seguida de uma rápida queda após a estabilização da crise. Nos vinte anos seguintes, o preço do ouro oscilou entre 200 e 300 dólares, quase sem oportunidades de lucro.

Terceira fase: 2001-2011, de 260 a 1.921 dólares

O 11 de setembro desencadeou uma guerra global ao terrorismo, e os EUA, para cobrir os altos custos militares, cortaram taxas de juros e emitiram dívida, evoluindo para a crise financeira de 2008. Os bancos centrais de vários países implementaram políticas de afrouxamento quantitativo (QE) para salvar a economia, impulsionando uma década de forte alta do ouro. Em 2011, com a crise da dívida na Europa, o preço do ouro atingiu seu pico de 1.921 dólares por onça, com uma valorização superior a 700%.

Quarta fase: desde 2015, múltiplos fatores elevaram o preço do ouro

A implementação de taxas de juros negativas no Japão e na Europa, a tendência global de desdolarização, o reingresso dos EUA no QE em 2020, a guerra na Ucrânia em 2022, o conflito Israel-Hamas e a crise no Mar Vermelho em 2023, fizeram com que o preço do ouro se mantivesse acima de 2.000 dólares.

Em 2024-2025, testemunhamos uma movimentação épica. No primeiro semestre de 2024, o preço do ouro já atingiu 3.700 dólares, e em outubro ultrapassou a marca de 4.300 dólares. Os fatores centrais que impulsionaram essa alta incluem: riscos na política econômica dos EUA, aumento das reservas de ouro pelos bancos centrais globais, deterioração da geopolítica, fraqueza do índice do dólar, maior volatilidade nos mercados de ações globais, entre outros.

A valorização histórica é impressionante: de 35 dólares em 1971 para os atuais 4.300 dólares, o ouro subiu mais de 120 vezes. Só em 2024, a valorização já ultrapassou 104%.

Ouro vs Ações: quem venceu nos últimos 50 anos?

De 1971 até hoje, o ouro valorizou-se 120 vezes, enquanto o índice Dow Jones subiu de cerca de 900 pontos para aproximadamente 46.000 pontos, um aumento de cerca de 51 vezes. Parece que o ouro leva vantagem.

Porém, o problema é que a valorização do ouro não foi uniforme. Entre 1980 e 2000, durante 20 anos, o preço do ouro permaneceu basicamente entre 200 e 300 dólares, sem gerar retorno para os investidores. Quantos anos de uma vida de 50 anos podemos esperar para esperar por ganhos?

Portanto, o ouro é uma ferramenta de investimento de alta qualidade, mas é mais adequado para operações de curto a médio prazo, e não para manutenção de longo prazo pura. A chave está em aproveitar as fases de alta para comprar na baixa ou fazer operações de venda na baixa, obtendo retornos muito superiores aos de títulos ou ações.

Outro ponto a observar é que, como recurso natural, os custos e dificuldades de extração do ouro tendem a aumentar com o tempo. Mesmo após uma fase de alta, o preço tende a recuar, mas cada ponto de baixa histórica tem sido progressivamente mais alto. Assim, os investidores não precisam se preocupar que o preço do ouro caia a ponto de perder valor por completo — entender a regra de “preço baixo e recuperação” é fundamental para evitar operações infrutíferas.

Cinco formas de investir em ouro

1. Ouro físico

Compra direta de barras ou joias de ouro. Vantagem: fácil de esconder ativos, serve tanto para investimento quanto para decoração. Desvantagem: menos líquido, difícil de converter em dinheiro rapidamente.

2. Conta de ouro

Semelhante a uma conta de dólares antiga, é um certificado de custódia de ouro. Ao comprar, o registro fica na conta, podendo retirar ouro físico a qualquer momento ou depositar ouro físico na conta. Vantagem: fácil de transportar. Desvantagem: bancos não pagam juros, há spread alto na compra e venda, mais indicado para manutenção de longo prazo.

3. ETFs de ouro

Maior liquidez que a conta de ouro, mais fácil de negociar. Após a compra, você possui ações que representam a quantidade de ouro correspondente. Desvantagem: a gestora cobra taxas de administração, e se o preço do ouro ficar estagnado por muito tempo, o valor das ações pode diminuir lentamente.

4. Futuros de ouro e Contratos por Diferença (CFD)

Ferramentas financeiras mais usadas por investidores de varejo. Ambos usam margem de garantia, com custos de transação muito baixos. Os CFDs têm a vantagem de serem negociados com alta flexibilidade de horário, alta alavancagem (até 1:100), e podem ser operados com lotes mínimos de 0,01, com depósito inicial a partir de 50 dólares, permitindo que pequenos investidores participem do mercado de ouro.

Quando o investidor acredita que o preço do ouro vai subir, compra para lucrar na alta; se acredita que vai cair, vende para lucrar na baixa. O mecanismo T+0 permite entrada e saída a qualquer momento.

5. Negociação de ouro à vista

Compra e venda direta de ouro à vista internacional (XAUUSD), a forma mais direta. Custos de transação e complexidade relativamente baixos.

Lógica de investimento em ouro, ações e títulos

As três classes de ativos têm fontes de retorno diferentes:

• Ouro: principalmente pela diferença de preço, sem juros. Portanto, o investimento em ouro depende muito do timing de entrada e saída.
• Títulos: principalmente por dividendos. É necessário aumentar continuamente o número de unidades para aumentar a renda, e acompanhar as mudanças na política do banco central para decidir quando entrar ou sair.
• Ações: principalmente pelo aumento de valor das empresas. Geralmente, é preciso escolher boas empresas e manter por longo prazo.

Na dificuldade de investimento: títulos são os mais simples, ouro vem em segundo, ações são as mais difíceis.

Na rentabilidade: nos últimos 50 anos, o ouro teve o melhor desempenho, mas nos últimos 30 anos, as ações tiveram retorno superior, seguidas pelo ouro, e por último os títulos.

O ciclo econômico determina a estratégia de alocação de ativos

A regra de alocação de ouro comprovada na prática do mercado é: durante períodos de crescimento econômico, invista em ações; durante recessões, aloque em ouro.

Quando a economia está forte, as empresas têm bons lucros, as ações sobem, e o fluxo de capital se concentra nelas. Nesse momento, o ouro, como ativo de proteção, é menos valorizado.

Quando a economia está fraca, os lucros das empresas caem, as ações perdem atratividade, e o ouro, por sua característica de preservação de valor, junto com os títulos de renda fixa, tornam-se refúgios de capital.

A melhor escolha para investimento de longo prazo: alocação de ativos

O mercado muda rapidamente, e eventos políticos e econômicos podem acontecer a qualquer momento. Casos como a guerra Rússia-Ucrânia, inflação, aumento de juros, conflitos geopolíticos, mostram claramente que um único ativo dificilmente consegue lidar com riscos imprevistos.

A estratégia mais segura é definir, de acordo com o perfil de risco e objetivos de investimento, uma proporção adequada de ações, títulos e ouro. Quando se possui uma combinação de ativos, eles podem se equilibrar mutuamente, reduzindo riscos de volatilidade e tornando o investimento mais estável.

À medida que a trajetória histórica do ouro continua a atingir novos picos, cada vez mais investidores percebem que o ouro não é apenas uma ferramenta de reserva de valor, mas também um ativo essencial de proteção contra riscos. Em um mercado de incertezas contínuas, reavaliar a proporção de ouro na sua carteira de ativos tornou-se uma escolha racional para investidores conscientes.