Análise da tendência do preço do ouro em 2025: guia obrigatório para investidores

Entrando em 2024–2025, a conjuntura económica global permanece incerta, e a análise do preço do ouro volta a ser foco do mercado. Desde atingir uma máxima histórica de 4.400 dólares por onça em 20 de outubro, seguiu-se uma correção, mas o entusiasmo dos investidores mantém-se elevado. Muitos têm a mesma dúvida: o ouro ainda vai subir? Entrar agora é demasiado tarde? Para responder a estas questões, é fundamental compreender profundamente a lógica central por trás da volatilidade do preço do ouro.

Por que o XAU/USD está a mostrar uma forte tendência de subida?

Nos últimos 24 meses, o mercado do ouro tem apresentado um desempenho notável. Segundo dados da Reuters, o aumento do ouro em 2024–2025 aproxima-se do nível mais alto dos últimos 30 anos, superando os 31% de 2007 e os 29% de 2010. Por trás desta tendência, existem três forças principais a impulsionar:

Primeira força: Mudanças na política comercial e a procura de proteção

Logo após a tomada de posse do novo governo, foram implementadas várias medidas tarifárias, aumentando a incerteza do mercado e estimulando o sentimento de proteção, levando fundos a fluírem para ativos tradicionais de refúgio, como o ouro. Com base em experiências passadas (como as tensões comerciais entre EUA e China em 2018), ambientes políticos semelhantes costumam impulsionar o preço do ouro em 5–10% a curto prazo.

Segunda força: Expectativas sobre a política monetária do Federal Reserve

As expectativas de cortes de juros pelo Fed influenciam diretamente a força do dólar. Quando o Fed reduz as taxas, o custo de manter ouro cotado em dólares diminui, tornando-o mais atrativo. Se as perspetivas económicas se deteriorarem, o ritmo de cortes pode acelerar, beneficiando ainda mais o ouro.

De acordo com dados do CME FedWatch, há uma probabilidade de 84,7% de uma redução de 25 pontos base na reunião de dezembro. O preço do ouro e as taxas de juro reais têm uma relação inversa: quando as taxas caem, o ouro tende a subir. Isto porque a taxa de juro real é a diferença entre a taxa nominal e a inflação; quando a taxa nominal diminui, o ouro, que não paga juros, torna-se relativamente mais atrativo.

Terceira força: Os bancos centrais globais continuam a aumentar as suas reservas de ouro

Segundo dados do World Gold Council (WGC), no terceiro trimestre de 2025, as compras líquidas globais de ouro pelos bancos centrais atingiram 220 toneladas, um aumento de 28% em relação ao trimestre anterior. Nos primeiros três trimestres, as compras totalizaram cerca de 634 toneladas, ligeiramente abaixo do mesmo período de 2024, mas ainda muito acima dos níveis históricos normais.

Mais importante ainda, o relatório do WGC divulgado no meio do ano revelou que cerca de 76% dos bancos centrais entrevistados planeiam aumentar a proporção de ouro nas suas reservas nos próximos cinco anos, enquanto a maioria espera reduzir as reservas em dólares. Isto reflete uma confiança crescente no ouro como “ativo duro”.

Factores secundários que impulsionam o mercado do ouro

Para além das forças principais, outros fatores também merecem atenção:

Dívida global elevada e crescimento económico a abrandar

Até 2025, a dívida global total atingiu 307 trilhões de dólares, com níveis elevados que limitam a flexibilidade das políticas de juros dos países. Os bancos centrais tendem a adotar políticas monetárias mais acomodatícias, pressionando as taxas de juro reais e fortalecendo o suporte de longo prazo ao preço do ouro.

Declínio do índice de confiança no dólar

Quando o dólar enfrenta pressões de depreciação ou a confiança do mercado diminui, o ouro cotado em dólares beneficia-se, com fluxos internacionais de capital a acelerarem-se.

Aumento de conflitos geopolíticos e a procura de proteção

A guerra entre Rússia e Ucrânia prolonga-se, e a tensão no Médio Oriente aumenta. Estas incertezas geopolíticas estimulam o sentimento de proteção dos investidores, podendo desencadear um aumento rápido na procura de ouro a curto prazo.

Efeito das redes sociais na volatilidade de curto prazo

A contínua cobertura mediática e discussões nas redes sociais impulsionam fluxos de capital de curto prazo, contribuindo para a subida do preço do ouro.

Como veem as instituições o futuro do ouro?

Apesar de recentes correções, várias instituições de topo mantêm uma perspetiva otimista a médio e longo prazo:

A equipa de investigação de commodities do JPMorgan considera que esta correção é uma ajustamento técnico saudável, e elevou o objetivo de preço do ouro para o quarto trimestre de 2026 para 5.055 dólares por onça.

Goldman Sachs mantém a sua perspetiva anterior, reafirmando um objetivo de 4.900 dólares por onça até ao final de 2026.

Bank of America é ainda mais otimista, tendo elevado o objetivo para 5.000 dólares por onça em 2026, com estrategas a sugerirem que o preço pode até atingir os 6.000 dólares no próximo ano.

Varejistas de joalharia locais (como Chow Tai Fook, Luk Fook, etc.) continuam a oferecer preços de referência para joias em ouro de 24 quilates acima de 1.100 yuan por grama, sem sinais de queda significativa, refletindo confiança contínua no valor do ouro no retalho.

Como devem os investidores particulares agir nesta fase?

Depois de compreender a lógica desta tendência, os investidores podem adotar estratégias mais racionais. A análise do preço do ouro indica que esta onda de valorização ainda não terminou, havendo oportunidades tanto para posicionamentos de médio prazo como para operações de curto prazo. Mas o mais importante é evitar seguir a multidão de forma cega.

Sugestões para diferentes tipos de investidores:

Se és um operador experiente de curto prazo, a volatilidade oferece boas oportunidades de negociação. O mercado apresenta liquidez suficiente, e a direção do preço é relativamente clara. Durante movimentos de forte subida ou descida, os sinais de força e fraqueza são evidentes, permitindo lucros mais acessíveis.

Se és um iniciante no mercado, querendo aproveitar as oscilações recentes, lembra-te: começa com pequenas quantidades, evita aumentos cegos de posição, e não te deixes levar pelo emocional, para não aumentares as perdas. Utiliza o calendário económico para acompanhar os dados económicos dos EUA, o que pode ajudar na tomada de decisão.

Se pretendes manter ouro físico como investimento de longo prazo, prepara-te psicologicamente para possíveis oscilações significativas. Apesar da tendência de longo prazo ser ascendente, é importante avaliar antecipadamente se consegues suportar as oscilações intensas no meio do caminho.

Se o teu objetivo é otimizar a composição da carteira, o ouro é uma opção, mas não deves apostar tudo nele. A volatilidade do ouro não é inferior à das ações, pelo que a diversificação é uma estratégia mais segura.

Se procuras maximizar os lucros, podes tentar manter posições de longo prazo enquanto aproveitas oportunidades de curto prazo, especialmente antes e depois de anúncios económicos dos EUA, que costumam gerar maior volatilidade. Contudo, isto exige experiência e uma gestão de risco adequada.

Dados essenciais antes de investir:

A volatilidade anual do preço do ouro atinge 19,4%, superior aos 14,7% do S&P 500, o que demonstra o seu risco.

O ciclo de investimento no ouro é muito longo; para alcançar uma valorização estável, é necessário manter posições por mais de 10 anos, durante os quais o preço pode duplicar ou cair à metade.

Os custos de compra e venda de ouro físico são relativamente elevados, variando entre 5% e 20%, devendo ser considerados no cálculo de custos.

Além disso, investidores em Taiwan que negociam ouro cotado em dólares devem ter em conta a flutuação da taxa de câmbio USD/TWD, que muitas vezes é negligenciada por principiantes.

De modo geral, a análise do preço do ouro indica que a lógica de subida a médio e longo prazo permanece válida, mas no curto prazo é preciso estar atento ao risco de volatilidade, especialmente antes e após dados económicos importantes ou reuniões de política monetária. Uma abordagem racional, uma alocação adequada e o controlo do risco são atitudes essenciais para um investidor inteligente.