## Previsão da tendência do Renminbi: Ainda há espaço para subir em 2026?

2025 foi realmente um ano de "reversão" para o Renminbi. Ao longo do ano, o dólar face ao Renminbi oscilou entre **7.04 e 7.3**, com uma valorização acumulada de cerca de 3%, quebrando a tendência de depreciação contínua de três anos de 2022 a 2024. Em meados de dezembro, o Renminbi ganhou força e ultrapassou a barreira de 7.05, atingindo até o momento um pico de **7.0404**, o mais alto em quase 14 meses, o que é um marco importante.

Mas surge a questão — o Renminbi vale a pena ser comprado agora? Ainda há espaço para valorização no futuro?

## Três principais suportes impulsionando a previsão de valorização do Renminbi

O mercado geralmente acredita que o Renminbi está em um ponto de inflexão de ciclo, **o ciclo de depreciação já terminou, e uma nova trajetória de valorização de médio a longo prazo já começou**. Com perspectiva até o final de 2025 e 2026, três fatores-chave de suporte irão impulsionar a previsão de tendência do Renminbi para continuar positiva:

**Primeiro, a resiliência das exportações chinesas**. Apesar das incertezas na economia global, a manufatura chinesa continua demonstrando forte competitividade, com crescimento das exportações sempre à frente das expectativas. Isso fornece uma base de demanda estável para o Renminbi.

**Segundo, a realocação de ativos em Renminbi por investidores estrangeiros**. Com a diminuição do clima de diálogo econômico sino-americano, a confiança dos investidores internacionais está se recuperando gradualmente, e sinais de fluxo de retorno de capitais estrangeiros são evidentes, elevando a demanda por ativos em Renminbi.

**Terceiro, o enfraquecimento estrutural do índice do dólar**. Com o ciclo de redução de juros do Federal Reserve, o índice do dólar caiu de 109 no início do ano para 97.869 em dezembro, refletindo uma pressão relativa sobre o dólar, o que naturalmente favorece a previsão de tendência do Renminbi.

## Expectativas otimistas dos bancos de investimento internacionais

O Deutsche Bank apontou que a recente alta forte do Renminbi face ao dólar indica o início de um **ciclo de valorização de longo prazo**. A previsão do banco é que o Renminbi atinja 7.0 até o final de 2025 e avance para **6.7** até o final de 2026.

Ainda mais audacioso é o ponto de vista do Goldman Sachs. O chefe de estratégia cambial global afirmou em relatório que o valor real efetivo do Renminbi está subestimado em 12% em relação à média de dez anos, e a subestimação frente ao dólar chega a **15%**. Com base nisso, o Goldman Sachs projeta que a taxa de câmbio do Renminbi face ao dólar nos próximos 12 meses atingirá 7.0, destacando que a quebra de 7 pode acontecer mais rápido do que o mercado imagina.

A lógica do Goldman Sachs é clara: o forte desempenho das exportações chinesas sustentará o Renminbi, enquanto o governo chinês prefere usar outras ferramentas de política para estimular a economia, ao invés de adotar estratégias de depreciação cambial.

## Variáveis centrais na previsão da tendência do Renminbi: três pontos de atenção

Os fatores que influenciam a previsão do Renminbi no futuro são complexos, mas podem ser resumidos em três variáveis principais:

**Tendência do índice do dólar**: A força ou fraqueza do dólar determina diretamente a valorização ou depreciação do Renminbi. Atualmente, o índice do dólar está entre 97.8 e 98.5. Se o Federal Reserve continuar cortando juros, o dólar enfrentará maior pressão de queda, o que favorece a valorização do Renminbi. Mas, se os dados de inflação surpreenderem para cima, o dólar pode se recuperar, limitando o potencial de valorização do Renminbi.

**Evolução das relações comerciais sino-americanas**: A última rodada de negociações comerciais entre China e EUA avançou, com os EUA reduzindo as tarifas relacionadas ao fentanil para 10% e suspendendo temporariamente a aplicação de tarifas retaliatórias até novembro de 2026. Contudo, a durabilidade dessa trégua ainda é incerta. Se os atritos aumentarem, o mercado enfrentará nova pressão, e a previsão do Renminbi tenderá a enfraquecer.

**Política econômica da China**: O Banco Popular da China tende a manter uma política de estímulo para apoiar a recuperação econômica, mas se essa política for acompanhada de estímulos fiscais mais fortes, estabilizando a economia, isso impulsionará o Renminbi a longo prazo. Os sinais de ajuste na taxa de referência do Renminbi também merecem atenção.

## Desempenho do offshore Renminbi(CNH) mais sensível

O offshore Renminbi(CNH) difere um pouco do onshore(CNY). Como o CNH é negociado de forma mais livre no mercado internacional, com fluxo de capitais não restrito, **a volatilidade costuma ser maior**, refletindo mais rapidamente o sentimento do mercado global.

Em 2025, o movimento do CNH também foi de oscilações ascendentes. No início do ano, devido às políticas tarifárias dos EUA, o CNH chegou a romper 7.36. Mas, com a melhora no diálogo sino-americano e políticas de crescimento estável, o moeda se fortaleceu claramente, atingindo mais de 7.05 em 15 de dezembro, uma recuperação de mais de 4% em relação ao pico do início do ano, marcando uma alta de quase 13 meses.

## O Renminbi pode ser comprado agora? Recomendações de investimento

De modo geral, **no curto prazo, espera-se que o Renminbi mantenha uma tendência relativamente forte**, mas sem grandes valorização rápida. É improvável que ultrapasse rapidamente a faixa abaixo de 7.0 até o final de 2025, devendo mais se mover dentro de uma faixa de oscilações.

Para operações de câmbio relacionadas ao Renminbi, **o mais importante é aproveitar o momento certo**. Recomenda-se focar em:

1. **Tendência do índice do dólar** — acompanhar de perto se o dólar continuará a enfraquecer, pois isso é condição necessária para a valorização do Renminbi
2. **Sinais na taxa de referência do Renminbi** — observar a orientação da política do Banco Popular, pois as mudanças na taxa de referência costumam indicar a direção do câmbio
3. **Força das políticas de crescimento estável na China** — avaliar os efeitos reais das políticas fiscais e monetárias, para determinar a tendência de médio a longo prazo do Renminbi

## Como avaliar a previsão da tendência do Renminbi? Quatro dimensões essenciais

Mais vale ensinar a pescar do que dar o peixe. Dominar as seguintes quatro dimensões permitirá compreender melhor a previsão da tendência do Renminbi, independentemente das mudanças do mercado:

**1. Política monetária do banco central**: Cortes de juros ou de reservas geralmente levam à depreciação do Renminbi, enquanto aumentos de juros e reservas elevam seu valor. Em 2014, o Banco Central da China cortou juros seis vezes consecutivas, fazendo o Renminbi cair de 6 para 7.4, demonstrando bem o poder da política.

**2. Fundamentais da economia chinesa**: Crescimento econômico estável atrai fluxo contínuo de investimentos estrangeiros, aumentando a demanda por Renminbi. É importante acompanhar indicadores como PIB, PMI, CPI, investimento em ativos fixos, que refletem o ritmo da economia e a confiança do mercado.

**3. Tendência relativa do dólar**: As políticas do Federal Reserve e do Banco Central Europeu são cruciais para o movimento do dólar. Em 2017, o Banco Central Europeu sinalizou aperto monetário, levando o índice do dólar a cair 15% no ano, beneficiando o Renminbi.

**4. Orientação da taxa de câmbio oficial**: Diferente de moedas de câmbio livre, a taxa de referência do Renminbi incorpora um "fator contracíclico", refletindo a orientação oficial sobre o câmbio. Embora tenha impacto de curto prazo, a tendência de médio a longo prazo depende do mercado.

## Conclusão

A previsão do Renminbi está entrando em uma fase crucial. Com a China entrando em um ciclo de política monetária expansionista, que, segundo ciclos históricos semelhantes, pode durar até dez anos, as oscilações de curto a médio prazo serão influenciadas pelo movimento do dólar e outros eventos. Se os investidores dominarem as quatro principais variáveis acima, poderão aumentar significativamente as chances de lucro. O mercado de câmbio é influenciado por fatores macroeconômicos, com dados públicos e transparentes, volume de negociações elevado e suporte à negociação bilateral, tornando-se uma oportunidade de investimento bastante relevante.