## Quando a política monetária sai do controle: compreendendo o fenômeno da inflação extrema

### O que é a гіперінфляція e suas consequências

No sistema econômico global, o aumento de preços é um fenômeno comum. Normalmente, os governos e instituições financeiras coordenam a regulação do aumento dos preços para garantir um crescimento econômico estável. No entanto, ao longo da história, houve vários períodos em que a velocidade de crescimento dos preços superou todas as expectativas, levando ao colapso instantâneo do valor da moeda e a uma queda acentuada do poder de compra. O economista Philip Cagan, em sua obra "A Dinâmica Monetária da Hiperinflação", aponta claramente que, quando os preços de bens e serviços aumentam em mais de 50% em um único mês, isso marca o início da hiperinflação.

Por exemplo, um saco de arroz que passou de 10 dólares para 15 dólares em menos de um mês, e depois subiu para 22,50 dólares, aciona o ponto crítico da гіперінфляція. Se essa tendência continuar, o preço desse saco de arroz pode disparar para 114 dólares em seis meses, e um ano depois pode até superar os 1000 dólares.

A hiperinflação muitas vezes não para em um aumento de 50%. Na maioria dos casos, o aumento dos preços acelera a um nível inimaginável — os preços dos produtos podem flutuar drasticamente em um dia ou até mesmo em algumas horas. O aumento explosivo dos preços leva ao colapso da confiança do consumidor, acelerando a desvalorização da moeda nacional. No final, esse aumento descontrolado dos preços causa uma reação em cadeia de falências de empresas, aumento da taxa de desemprego e esgotamento da receita fiscal.

### Aviso histórico: lições de três economias descontroladas

#### A crise pós-guerra da Alemanha

A Alemanha na década de 1920 é um dos casos mais famosos de hiperinflação. Após a Primeira Guerra Mundial, a Alemanha contraiu enormes dívidas para financiar os gastos militares, esperando originalmente pagar as dívidas com as indenizações de guerra após a vitória. No entanto, a guerra terminou em derrota, e a Alemanha não apenas não conseguiu receber as indenizações, mas foi obrigada a pagar bilhões de dólares em reparações de guerra.

Os fatores que levaram à hiperinflação incluem: a abdicação do padrão-ouro, enormes indenizações de guerra e a emissão excessiva de moeda. Após o abandono do padrão-ouro, a moeda em circulação ficou completamente desvinculada do ouro que o país possuía, criando condições para a proliferação de papel-moeda. Para pagar as indenizações em moeda estrangeira, o governo alemão aumentou drasticamente a impressão de moeda, resultando na desvalorização contínua do marco. Naquela época, os preços subiam às vezes mais de 20% em um único dia. O marco alemão desvalorizou-se a um ponto inacreditável — muitos cidadãos simplesmente queimavam notas de dinheiro para se aquecer, pois queimar dinheiro era mais barato do que comprar lenha.

#### A maldição dos recursos da Venezuela

A Venezuela tem as maiores reservas de petróleo do mundo e, durante a maior parte do século 20, a sua economia teve um desempenho sólido. No entanto, a queda acentuada dos preços do petróleo na década de 1980, juntamente com a má gestão econômica e o aumento da corrupção no início da década de 1990, levaram a uma deterioração da situação no final do século 20. A crise que começou em 2010 tornou-se uma das mais graves catástrofes econômicas da história da humanidade.

A inflação na Venezuela subiu rapidamente de 69% em 2014 para 181% em 2015. A hiperinflação realmente explodiu em 2016, chegando a 800% no final do ano, saltando para 4000% em 2017 e ultrapassando 2,6 milhões% no início de 2019. Em 2018, o presidente Nicolás Maduro anunciou a introdução de uma nova moeda chamada "bolívar soberano", para substituir a antiga na proporção de 1 para 100 mil. Embora essa medida pareça radical, o efeito real foi limitado - o economista Steve Hanke comentou que isso era apenas "uma medida superficial", enfatizando que "sem mudar a política econômica, remover alguns zeros é irrelevante."

#### O colapso econômico do Zimbábue

Após a independência em 1980, a economia do Zimbábue era relativamente estável no início. Mas em 1991, o presidente Mugabe implementou o projeto ESAP (Programa de Ajuste Estrutural da Economia), que é considerado a principal causa do colapso do país. A reforma agrária que ocorreu simultaneamente levou a uma queda drástica na produção de alimentos, causando uma grave crise econômica e social.

O dólar zimbabuense (ZWN) começou a mostrar sinais de instabilidade no final da década de 1990, e no início dos anos 2000 a hiperinflação explodiu completamente. A taxa de inflação alcançou 624% em 2004, subiu para 1730% em 2006 e atingiu 231 milhões% em julho de 2008. Devido à falta de dados do banco central, os números posteriores são baseados em estimativas teóricas. Segundo o economista Steve Hanke, a hiperinflação do Zimbábue atingiu seu pico em novembro de 2008 - uma taxa anual de 89,7 sexilhões% (equivalente a uma taxa mensal de 79,6 bilhões% ou uma taxa diária de 98%). O Zimbábue se tornou o primeiro país do século XXI a entrar em hiperinflação, ao mesmo tempo em que estabeleceu o segundo maior recorde de inflação da história humana (apenas atrás da Hungria). Em 2008, o dólar zimbabuense foi oficialmente abandonado e a moeda estrangeira tornou-se a moeda legal.

### A ascensão dos ativos digitais como alternativa

Perante a ameaça da гиперинфляция, muitas pessoas estão a olhar para além do sistema monetário tradicional. Criptomoedas como o Bitcoin são construídas sobre uma base descentralizada, com o valor não controlado por qualquer governo ou instituição financeira. A tecnologia blockchain assegura que a emissão de novas moedas siga um cronograma pré-definido, sendo cada moeda única e impossível de falsificar. Estas características tornam os ativos criptográficos cada vez mais populares em países com alta inflação (como a Venezuela), e as transações digitais ponto a ponto no Zimbábue também estão a crescer rapidamente.

Alguns bancos centrais de países começaram a explorar a viabilidade de criptomoedas em nível nacional. O banco central da Suécia está na vanguarda, e os bancos centrais de Singapura, Canadá, China e Estados Unidos também estão experimentando a tecnologia blockchain. No entanto, as moedas digitais lançadas por esses bancos centrais podem não ter um fornecimento fixo ou limitado como o Bitcoin, portanto, podem não formar um novo paradigma de política monetária.

### Conclusão

Embora os casos de hiperinflação pareçam raros, a história mostra claramente que a agitação política ou a confusão social a curto prazo podem rapidamente destruir a credibilidade da moeda tradicional. A queda na demanda pelo único produto principal de exportação de um país também pode ser um fator desencadeante. Uma vez que a moeda começa a desvalorizar, os preços dispararão, levando a um ciclo vicioso. Muitos governos tentaram combater esse fenômeno imprimindo mais dinheiro, mas essa medida é fútil e apenas agrava a desvalorização da moeda. Vale a pena notar que, com a diminuição da confiança na moeda tradicional, a confiança nas criptomoedas está em ascensão. Essa mudança pode reescrever profundamente a percepção e o uso do dinheiro em todo o mundo.