Duan Yongping: Sistema de conhecimento fundamental que atravessa os ciclos

Na história do comércio na China,段永平 é uma presença extremamente singular. Ele não gosta de se promover, não fala de tendências, não discute modelos de avaliação, mas quase levou a questão do sucesso a longo prazo ao extremo. Se fosse resumir a essência do pensamento de段永平 em uma frase, seria: fazer as coisas certas, fazer as coisas corretamente; o resto, deixe o tempo cuidar.

I. Princípio fundamental de investimento: comprar ações é comprar empresas

段永平 enfatiza repetidamente que: Investir não é fazer trades, mas uma extensão da gestão empresarial.

Para ele, um investidor verdadeiramente maduro deve encarar uma empresa listada como uma empresa não listada que não pode ser vendida à toa:

• Você estaria disposto a apostar toda a sua fortuna nela?
• Você consegue não olhar o preço das ações por dez anos?
• Se a empresa não puder abrir capital, você ainda investiria?

Se essas perguntas não puderem ser respondidas com clareza, então o que chamam de “pesquisa” na verdade é apenas um jogo de apostas.

Por isso ele diz:

Investir e administrar uma empresa própria não têm diferença essencial, só que você não gerencia pessoalmente.

II. O que é uma “empresa grandiosa”?

No sistema de段永平, “boa empresa” e “empresa grandiosa” são coisas distintas.

O único critério para uma empresa grandiosa é:

Após 25–30 anos, ela ainda será grandiosa.

E as empresas capazes de alcançar isso quase sempre compartilham algumas características:

1️⃣ Busca além do lucro

Empresas grandiosas não é que não dão lucro, mas não têm como objetivo máximo o lucro de curto prazo.

• Colocar o consumidor à frente do lucro
• Valorizar o longo prazo acima dos dados de curto prazo
• Priorizar princípios ao invés de oportunidades

Lucro é apenas um resultado, não um objetivo.

2️⃣ Cultura empresarial forte

段永平 acredita que, a cultura empresarial é realmente a verdadeira barreira de proteção:

• CEO decide por 5–10 anos
• Conselho de administração decide por 10–30 anos
• Cultura empresarial decide por mais de 30 anos

Sem cultura, a empresa estará apenas “vivendo”; Com cultura, ela pode “permanecer sempre verde”.

III. Modelo de negócio: algo mais importante que “pessoa”

Muita gente gosta de falar sobre “reconhecer pessoas”, mas a postura de段永平 é bem clara:

Mesmo o melhor motorista não consegue dirigir bem um carro ruim.

Na hora de investir, a sequência é sempre:

Modelo de negócio ＞ Cultura empresarial ＞ Gestão ＞ Preço

O que é um bom modelo de negócio?

A definição em uma frase é:

Capaz de gerar fluxo de caixa líquido consistente e de longo prazo, e que não seja facilmente destruído por mudanças.

Isso significa que:

• Não depende de guerras de preços
• Não depende excessivamente de gastos de capital
• Não é facilmente copiado
• Pode aumentar preços, ao invés de só baixar preços

IV. Diferenciação: o ponto de partida de todas as barreiras de proteção

段永平 é extremamente cauteloso com o conceito de “relação custo-benefício”.

Ele acredita que:

• Produtos sem diferenciação certamente acabarão entrando em guerras de preços
• Guerra de preços é, essencialmente, uma falha no modelo de negócio
• Bons produtos são aqueles pelos quais o usuário está disposto a pagar um valor premium

Por isso, ele admira tanto Apple, Costco, Coca-Cola.

Diferenciação não é “ser diferente”, mas sim atender necessidades que outros não conseguem, e fazer isso de forma sustentável a longo prazo.

V. A essência da barreira de proteção: não é escala, é “não substituibilidade”

Na visão de段永平, a barreira de proteção não é conceito, é resultado:

• Dá para aumentar preços facilmente?
• Após o aumento, os clientes vão embora?
• Há poder de precificação não utilizado?

Se a resposta for “sim”, quase não é necessário fazer modelos complexos.

E a parte mais difícil de copiar na barreira de proteção geralmente vem de:

• Cultura empresarial
  • Confiança construída ao longo do tempo
  • Grande autocontrole na “o que não fazer”

VI. Integridade e serenidade: uma estrutura psicológica que atravessa ciclos

Se o que veio antes é metodologia, então “integridade” e “serenidade” são a força interior de段永平.

O que é integridade?

Não é moralismo imposto, mas:

Não ganhar dinheiro com o que não deveria, não fazer o que não deve.

O mais assustador não é cometer erros, mas:

• Saber que está errado
• Continuar fazendo por já ter investido demais

E o que é serenidade?

Não é “budismo”, mas:

• Mesmo na maior tentação, conseguir voltar ao essencial
• Manter a calma na prosperidade, a firmeza na adversidade
• Priorizar sempre “sobrevivência longa”

VII. Por que o sistema de段永平 é extremamente difícil de copiar?

Porque esse sistema:

• Não oferece feedback de curto prazo
• Não gera excitação
• Não promete enriquecimento rápido
• Não se encaixa na natureza humana

Por outro lado, ele tem uma vantagem: Praticamente evita levar as pessoas a erros fatais.

段永平 nunca busca “ganhar mais”, ele busca — errar o menos possível de forma fatal.

Conclusão

O pensamento de段永平, na essência, é um sistema antissenso, antitendências, ant-rapidez de sucesso.

Num tempo que incentiva a especulação, a velocidade e as histórias, ele parece deslocado, mas justamente essa “desalinhada” é que lhe dá a força de atravessar ciclos. Ser discreto, não errar; o tempo está ao seu lado, o efeito composto virá naturalmente.